原油期貨箭在弦上 期貨市場國際化漸近

　　原油期貨的推出，是國內(nei) 期貨市場備受關(guan) 注的創新突破之一。監管層與(yu) 交易所年內(nei) 也多次公開表示爭(zheng) 取年內(nei) 落地。運作平台上海國際能源交易中心掛牌目前已一年，相關(guan) 負責人昨日也強調前期準備工作早已就緒。原油期貨，箭在弦上。

　　多名業(ye) 內(nei) 人士11月18日稱，[新加坡公司注冊(ce) ]相比原油期貨交易品種的推出，國內(nei) 期貨市場交易規則如何與(yu) 國際接軌、匯率和稅收難題能否攻克、如何掃清境外業(ye) 務開展障礙等，更值得市場與(yu) 從(cong) 業(ye) 機構深思。

　　推出原油期貨的預期，自國內(nei) 石油期貨交易在1994年被叫停後便持續升溫。2004年，燃料油期貨在上海期貨交易所重新掛牌上市。2012年，發改委與(yu) 證監會(hui) 先後明確提及將推原油期貨，推進工作開始進入執行層麵。

　　兩(liang) 年過後，原油期貨雖仍引而不發，但市場各參與(yu) 主體(ti) 卻已準備就緒。

　　在昨日舉(ju) 行的第五屆期貨機構投資者年會(hui) 上，上海國際能源交易中心產(chan) 品與(yu) 法律組、國際業(ye) 務組負責人陸豐(feng) 向記者表示，交易中心目前做好了迎接原油期貨年內(nei) 上市的準備，但具體(ti) 推出時間仍待監管層發令，“原油期貨的基本框架已經基本完成，交易中心的報告正等待相關(guan) 監管機構的批準。待相關(guan) 財政、海關(guan) 和貨幣政策推出後，原油期貨的交易規則和細則就會(hui) 浮出水麵”。

　　“期貨公司早已開始前期準備，而在原油期貨上市前這階段的重點工作則是培育客戶和舉(ju) 辦路演，以及內(nei) 部的係統的配置和測試。”海通期貨總經理徐淩稱，前期準備工作目前並沒有障礙。

　　原油期貨推出將成就境外投資者首次參與(yu) 到國內(nei) 期貨市場交易中來。陸豐(feng) 稱，交易中心在調研和論證中將潛在目標市場鎖定北美、歐洲、中東(dong) 和東(dong) 南亞(ya) 地區；潛在客戶則更為(wei) 豐(feng) 富，包括境外期貨經紀機構、投行經濟業(ye) 務部門、大型銀行、能源公司、自營機構以及基金公司等，不同客戶對原油期貨則各有側(ce) 重關(guan) 注點。

　　“基金公司更在乎原油期貨流動性問題，能否與(yu) 國際市場油價(jia) 保持總體(ti) 方向一致的同時、體(ti) 現亞(ya) 洲市場區域性特點並由此提供不同市場間的套利機會(hui) 。而對能源公司來說更看重中國期貨市場實物交割模式能不能滿足貿易基本需求。國內(nei) 投資者可能更主要的還是考慮流動性因素。”

　　然而國內(nei) 期現貨市場的現狀，也讓原油期貨迎來艱難的挑戰。“原油期貨本身被賦予了更多的意義(yi) ，這隻是期貨市場探路國際化的開始。”陸豐(feng) 稱。

　　過去15年間，全球各類期現貨交易市場共推出有16個(ge) 原油交易品種。然而目前僅(jin) 留存下3個(ge) 交易品種正常運行。依據國外成熟市場的經驗，原油期貨的成交量及流動性一定程度受到現貨市場情況影響。

　　此外，國內(nei) 期貨市場目前製度仍需進一步完善，[新加坡注冊(ce) 公司]而投資者及從(cong) 業(ye) 者經驗也有欠缺。但與(yu) 全麵國際化願景碰撞更激烈的，還是國內(nei) 期貨市場與(yu) 國際市場在交易和風控支付方麵的較大差異。根據現行管理和監管辦法，原油期貨未來潛在的合作方式將以國內(nei) 期貨公司為(wei) 中心，通過直接吸收境外投資者、代理結算、接受境外經濟委托三種模式推進。