中國成全球第三大債券市場　增信機製創新亟待“破題”

　　公開數據顯示，[新加坡注冊(ce) 公司]2013年國內(nei) 共發行7252隻債(zhai) 券，債(zhai) 券托管金額達到30萬(wan) 億(yi) 元，成為(wei) 全球第三大債(zhai) 券市場。上海證券交易所副總經理劉紹統在近日舉(ju) 行的“中國資本市場增信製度建設論壇”上說，目前30萬(wan) 億(yi) 元的債(zhai) 券餘(yu) 額中，國債(zhai) 、政策性金融債(zhai) 等政府信用和政府信用支持債(zhai) 券比重已經下降到了72%，相關(guan) 公司信用類債(zhai) 券比重則上升到至28%。未來這一比重仍將進一步上升。

　　與(yu) 此同時，不斷積聚的信用風險掣肘債(zhai) 市發展。在這一背景下，創新市場化增信機製成為(wei) 亟待破解的難題。

　　數據顯示，伴隨短期融資的出現，中期票據、企業(ye) 債(zhai) 、公司債(zhai) 等各類債(zhai) 務融資工具的發行，公司信用類債(zhai) 券實現了迅猛發展。2013年內(nei) 地債(zhai) 券發行規模為(wei) 9萬(wan) 億(yi) 元，其中公司信用類債(zhai) 券占比達到49%，發行數量占比更高達近九成。

　　公司信用類債(zhai) 券快速發展的同時，信用風險如影隨形。“隨著債(zhai) 券市場的快速發展和債(zhai) 券品種的不斷豐(feng) 富，信用風險的不斷累積，以及風險類型的不斷增加，使得識別和防範各種信用風險成為(wei) 投資者麵臨(lin) 的重要問題。”中國證監會(hui) 創新部副主任王歐說，這也已經成為(wei) 債(zhai) 券市場發展的重要“瓶頸”之一。

　　“債(zhai) 券增信能使信用等級較低的企業(ye) 以更低的成本通過債(zhai) 券市場融資，為(wei) 債(zhai) 券投資者提供多重保障，即使發生違約也可通過追查相關(guan) 的增信主體(ti) 來獲得補償(chang) ，從(cong) 而有效分散市場風險，提高債(zhai) 券市場的融資效率。”王歐說。

　　“中國資本市場增信製度建設論壇”與(yu) 會(hui) 專(zhuan) 家表示，在當前信用社會(hui) 體(ti) 係尚不完善的背景下，債(zhai) 券增信機製尤其是市場化的債(zhai) 券增信機製已經成為(wei) 中國債(zhai) 券市場發展不可或缺的基礎製度安排。

　　事實上，近年來債(zhai) 券市場已經開始探索建立風險分散分擔機製，增信發行的債(zhai) 券產(chan) 品逐漸增多，增信方式呈現多樣化趨勢。但總體(ti) 來看，債(zhai) 券增信業(ye) 務及相關(guan) 產(chan) 品和製度安排還滯後於(yu) 債(zhai) 券市場的發展需求。

　　值得注意的是，[注冊(ce) 新西蘭(lan) 公司]伴隨地方政府債(zhai) 務管理政策框架的形成，政府信用將大規模撤出固定收益市場。這也意味著，“破題”市場化增信機製已經迫在眉睫。