央行正回購利率創3年半新低 意在降低融資成本

      18日，央行公告顯示，其在公開市場進行100億(yi) 元正回購操作，期限為(wei) 14天。值得注意的是，本期14天正回購操作利率為(wei) 3.50%，較前次下行20個(ge) 基點，創出3年半以來的新低。

      此前，自7月31日以來，[注冊(ce) 新西蘭(lan) 公司]該利率水平一直維持在3.70%。民生證券稱，隨著正回購利率下調帶動短端利率中樞水平下移，再傳(chuan) 遞至中長端，將達到與(yu) “降息”相同的效果。

      有分析人士指出，公開市場工具利率主要起到了預期引導的作用，趨勢性很強，不是臨(lin) 時工具，且“價(jia) ”比“量”重要。
     
      業(ye) 內(nei) 認為(wei) ，央行公開市場操作利率在當前時點下調，具有明顯的引導市場利率下行意味。受此影響，銀行間現券收益率明顯下行。光大證券分析師徐高認為(wei) ，從(cong) 降低實體(ti) 經濟融資成本方麵講，央行引導正回購利率下行意義(yi) 甚至大於(yu) 央行向五大行SLF的注資。

      民生證券研究院執行院長、首席宏觀研究員管清友(微博)指出，繼SLF之後，央行再次下調正回購利率。當前經濟下行壓力不減，實體(ti) 融資意願下滑造成的貨幣供應內(nei) 生性收縮，央行此舉(ju) 意在降低融資成本。

      “當日14天期正回購中標利率的下調有些出乎市場預料。”一位交易員在接受記者采訪時指出，“顯然，麵對8月經濟數據大幅低於(yu) 預期、實體(ti) 融資意願下降、貨幣供給內(nei) 生收縮的情況，央行無法坐視不理。而此舉(ju) 目的應該是希望通過利率傳(chuan) 導機製，釋放融資成本降低的信號，以起到刺激、擴大融資需求的作用，減緩經濟下行的壓力。”

      “個(ge) 人認為(wei) ，央行此次下調正回購利率20BP的目的在於(yu) 引導融資成本下降，因為(wei) 如果是為(wei) 了對衝(chong) 十一假期時點和應對IPO，下降10BP就可以釋放意圖。”青島農(nong) 商銀行金融市場部資金交易經理秦新鋒直言，“本次主要還是引導市場預期，當然這也意味著，未來全麵降息的可能性比較低。”

      東(dong) 莞銀行金融市場部分析師陳龍亦表示，[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]央行的貨幣政策在管理貨幣市場預期的同時，正在逐漸轉向推進降低融資成本，公開市場的價(jia) 格信號(預期成本引導)與(yu) 非公開市場的數量信號(價(jia) 格未知，定向投放引導)將是未來政策的組合拳。

      展望後期，受訪的一線交易員普遍認為(wei) ，全麵降準、降息等措施恐會(hui) 傷(shang) 及改革預期，而新常態之下，降低正回購利率、SLF、定向寬鬆等“小招”將會(hui) 頻繁使用。記者 韋夏怡 楊溢仁