7月信貸融資數據大跌 央行緊急釋疑穩市場

      央行公布的數據顯示，截至7月末，廣義(yi) 貨幣 (M2)餘(yu) 額119.42萬(wan) 億(yi) 元,同比增長13.5%，增速分別比上月末和去年同期低1.2個(ge) 和1.0個(ge) 百分點。

      此外，當月新增貸款與(yu) 存款餘(yu) 額也大幅收縮，[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]其中，當月人民幣貸款增加3852億(yi) 元，同比少增3145億(yi) 元；當月人民幣存款減少1.98萬(wan) 億(yi) 元，同比多減1.73萬(wan) 億(yi) 元。受新增貸款大幅下降和票據大幅減少的影響，社會(hui) 融資規模降至超低水平。數據顯示，7月社會(hui) 融資規模為(wei) 2731億(yi) 元，分別比6月和去年同期少1.69萬(wan) 億(yi) 元和5460億(yi) 元。

      針對7月信貸融資數據大跌，央行的緊急解釋，被業(ye) 內(nei) 解讀為(wei) 安撫市場。央行有關(guan) 部門負責人表示，從(cong) 社會(hui) 融資規模看，由於(yu) 6月 “衝(chong) 高”較多，7月顯著回落，如果6、7兩(liang) 月合並看，每月仍有1.1萬(wan) 億(yi) 元。單看7月，除人民幣貸款少增外，主要是信托貸款、未貼現銀行承兌(dui) 匯票等涉及表外融資的項目明顯減少。

      數據顯示，7月末，廣義(yi) 貨幣(M2)餘(yu) 額119.42萬(wan) 億(yi) 元,同比增長13.5%，增速分別比上月末和去年同期低1.2個(ge) 和1.0個(ge) 百分點；狹義(yi) 貨幣(M1)餘(yu) 額33.13萬(wan) 億(yi) 元,同比增長6.7%，增速分別比上月末和去年同期低2.2個(ge) 和3.0個(ge) 百分點；流通中貨幣(M0)餘(yu) 額5.73萬(wan) 億(yi) 元,同比增長5.4%。當月淨投放現金395億(yi) 元。

      央行有關(guan) 部門負責人表示，7月M2同比增速比6月下降1.2個(ge) 百分點。一是基數效應。去年6月存貸款均未衝(chong) 高，7月回落相應較小，而今年6、7月存貸款的季節性波動很明顯，這對同比數據的影響較大。初步測算，基數因素對M2增速變化的影響大約為(wei) 0.7個(ge) 百分點；二是6月M2增速本身偏高，7月回落到13.5%，還是高於(yu) 13%的預期調控目標。

      同時，7月存貸款均急劇收縮。數據顯示，7月末，人民幣貸款餘(yu) 額78.02萬(wan) 億(yi) 元，同比增長13.4%，增速分別比上月末和去年同期低0.6個(ge) 和0.9個(ge) 百分點。當月人民幣貸款增加3852億(yi) 元，同比少增3145億(yi) 元。

      7月末，本外幣存款餘(yu) 額115.38萬(wan) 億(yi) 元，同比增長11.7%。人民幣存款餘(yu) 額111.62萬(wan) 億(yi) 元，同比增長10.9%，增速分別比上月末和去年同期低1.7個(ge) 和3.7個(ge) 百分點。當月人民幣存款減少1.98萬(wan) 億(yi) 元，同比多減1.73萬(wan) 億(yi) 元。

      東(dong) 莞銀行金融市場部分析師陳龍認為(wei) ，這個(ge) 數據遠低於(yu) 市場的一致預期，可能有兩(liang) 方麵的原因，一是央行前期加大了非公開定向投放力度，使得市場難以得到有效的刺激信息，商業(ye) 銀行在整體(ti) 無法獲得明確的刺激信號之前，惜貸行為(wei) 加劇，從(cong) 而導致信貸投放不足；二是實體(ti) 方麵在遲遲等不到明確的刺激政策後，對於(yu) 後市悲觀情緒加重，借貸行為(wei) 也在收縮，特別是產(chan) 能過剩和邊緣性行業(ye) 。“同時，上半年由於(yu) 微刺激導致帶動的庫存上升難以消化，良性複蘇的動能缺乏，實體(ti) 活動下降。另外，M2方麵的大幅度下降，很大的原因在於(yu) 金融活動下降，當然一方麵是信貸投放不足，另一方麵是表外金融活動收縮。”

      初步統計，[新西蘭(lan) 注冊(ce) 公司]2014年7月社會(hui) 融資規模為(wei) 2731億(yi) 元，分別比6月和去年同期少1.69萬(wan) 億(yi) 元和5460億(yi) 元。其中，當月人民幣貸款增加3852億(yi) 元，同比少增3145億(yi) 元；外幣貸款折合人民幣減少169億(yi) 元，同比少減988億(yi) 元；委托貸款增加1219億(yi) 元，同比少增708億(yi) 元；信托貸款減少158億(yi) 元，同比少增1309億(yi) 元；未貼現的銀行承兌(dui) 匯票減少4160億(yi) 元，同比多減2383億(yi) 元；企業(ye) 債(zhai) 券淨融資1427億(yi) 元，同比多951億(yi) 元

      交通銀行首席經濟學家連平向《每日經濟新聞(微博)》記者表示，社會(hui) 融資規模下降主要是與(yu) 需求、供給以及季節性因素有關(guan) 。需求方麵，隨著經濟下行、產(chan) 能過剩，企業(ye) 對未來前景不樂(le) 觀，融資需求比較好的企業(ye) 較謹慎，有效需求不足；供給方麵，銀行在經濟下行情況下，也比較謹慎，短期貸款增長比較慢可以說明這一變化；此外，季節性因素放大了供求方麵的問題，就出現了比較少見4000億(yi) 元以下狀態。

      人民銀行有關(guan) 部門負責人表示，7月金融數據的回落，與(yu) 基數效應、今年6月“衝(chong) 高”較多以及數據本身的季節性波動等有關(guan) ，深入分析的結果顯示，貨幣信貸和社會(hui) 融資規模增長仍處在合理區間，貨幣政策“總量穩定、結構優(you) 化”的取向並沒有改變。

      對於(yu) 7月金融數據和社會(hui) 融資規模的變化，央行接下來是否會(hui) 采取相關(guan) 政策，業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家的看法並不一致。

      陳龍認為(wei) ，就後市來看，除了7月金融數據這一先導指標的預期引導外，更多是沒有新刺激政策出台，使得前期的定向刺激政策邊際效果下降，上半年補庫存帶來的經濟企穩複蘇難以持續。因此，央行的壓力大增，不排除其在未來采取價(jia) 格方麵的政策工具，除了PSL和再貼現具有的價(jia) 格功能外，降息的可能性大大增加。

      華夏銀行發展研究部研究員楊馳則認為(wei) ，現在看來，貨幣信貸總量不少，主要問題還是結構性矛盾突出，前兩(liang) 次定向降準釋放出的資金能否流入三農(nong) 、小微領域還需進一步觀察。預計下一階段央行將加大支農(nong) 再貸款、支小再貸款的投放規模，必要時有可能適當降低基準利率。盡管最近幾個(ge) 月的M2增速已經超過年初13%的預定目標，但考慮到經濟下行壓力，估計下半年貨幣政策總體(ti) 上還是會(hui) 呈現比較寬鬆的態勢，今年M2增速應該會(hui) 突破年初目標。

      而連平認為(wei) ，[注冊(ce) 塞舌爾公司]前幾個(ge) 月數據（金融統計數據和社會(hui) 融資規模）總體(ti) 向好，現在出現一個(ge) 月收縮，是否會(hui) 沿著這種低迷狀態往下走還很難得出結論。如果接下來還是這種低迷趨勢，應該會(hui) 有比較重一些的工具出台，包括降息、降準。