短期資金利率上揚 兩年期國債現流標

      財政部上周五[注冊(ce) 薩摩亞(ya) 公司]（7月18日）發布的2014年記賬式附息 （十五期）國債(zhai) 招標結果顯示，該期債(zhai) 券計劃招標260億(yi) 元，實際發行總量僅(jin) 為(wei) 233.9億(yi) 元。

　　近日，銀行間市場短期資金利率開始上漲，其中銀行間市場14天期質押式回購加權平均利率上周五上漲57.05個(ge) 基點，至5.0310%，與(yu) 1個(ge) 月期品種出現倒掛。

　　“兩(liang) 年期國債(zhai) 出現流標，主要還是技術性原因，各個(ge) 機構把標位抬得太高了。”招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東(dong) 亮對《每日經濟新聞》記者表示。

　　財政部上周五發行了2014年首隻兩(liang) 年期記賬式附息國債(zhai) 。中國債(zhai) 券信息公布的發行結果顯示，該期國債(zhai) 計劃招標發行總量為(wei) 260億(yi) 元，投標量為(wei) 351.3億(yi) 元，而實際發行總量僅(jin) 為(wei) 233.9億(yi) 元，票麵利率3.99%。也即財政部此次國債(zhai) 的發行招標有26.1億(yi) 元的規模未能發滿，出現了流標。

　　此前，據路透調查顯示，市場對該期國債(zhai) 需求中性，利率預測均值為(wei) 3.91%。而記者查閱銀行間市場固定利率國債(zhai) 到期收益率曲線發行，截至目前，最新的兩(liang) 年到期收益率為(wei) 3.9681%。

　　顯然，此次兩(liang) 年期國債(zhai) 3.99%的票麵利率遠高於(yu) 此前的市場預期均值，並高於(yu) 銀行間市場同期限品種的最新到期收益率。路透中文網(微博)引述業(ye) 內(nei) 人士的話稱，該期債(zhai) 券的邊際中標利率為(wei) 4.10%，盡管投標總量為(wei) 351.3億(yi) 元，但因機構標位差距較大，導致部分成為(wei) 無效標位。

　　劉東(dong) 亮對 《每日經濟新聞》記者表示，此次國債(zhai) 出現流標，除了主要的技術性原因，也反映了大家對短期內(nei) 的資金麵並不樂(le) 觀。數據顯示，經濟基本麵正在開始好轉，而大家對當前IPO凍結的資金量又比較擔心，導致市場情緒緊張。另外，由於(yu) 上半年市場走勢比較好，很多機構可能已經超額完成了全年的利潤，此時，大家更願意落袋為(wei) 安，而不是繼續積極的配置。

　　業(ye) 內(nei) 人士分析，[薩摩亞(ya) 公司注冊(ce) ]該期地方債(zhai) 與(yu) 國債(zhai) 招標撞車，因其絕對收益率獲得機構的認可，認購倍數接近2倍。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，近日，銀行間市場短期資金利率開始上漲，其中銀行間市場14天期質押式回購加權平均利率7月18日上漲57.05個(ge) 基點，至5.0310%，與(yu) 1個(ge) 月期品種出現倒掛。另外，上海銀行間同業(ye) 拆放利率（Shibor）顯示，14天期品種7月18日上漲58.80個(ge) 基點，至4.988%，亦與(yu) 部分長期品種出現倒掛，比如高於(yu) 1個(ge) 月、3個(ge) 月等品種。

　　與(yu) 此同時，銀行間市場債(zhai) 券市場，尤其是利率債(zhai) 市場則出現了連續多日的調整。中國債(zhai) 券信息網公布的數據顯示，中債(zhai) 銀行間國債(zhai) 財富（總值）指數已連續下跌4個(ge) 交易日，並刷新了今年5月23日以來的新低至147.93。

　　劉東(dong) 亮告訴記者，利率債(zhai) 在二級市場上的下跌，主要還是由基本麵推動的。自從(cong) 調整存貸比口徑之後，市場就已經開始調整了，此後公布的一些列經濟數據都對利率債(zhai) 市場的調整起到了非常大的作用。

　　國家統計局7月16日公布的數據顯示，今年上半年國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）同比增長7.4%，其中，二季度增7.5%，較一季度小幅回升0.1個(ge) 百分點。

　　對此，[薩摩亞(ya) 注冊(ce) 公司]劉東(dong) 亮指出，二季度GDP同比、環比均高於(yu) 前值，經濟企穩已經得到驗證，考慮到各項微刺激和定向寬鬆措施的效果尚未完全見效，因此有理由預期三季度宏觀經濟繼續保持回暖勢頭，至少不會(hui) 惡化，政策進一步放鬆的空間下降。

　　“短期內(nei) ，或許債(zhai) 券市場的負麵情緒還沒有完全釋放出來，還會(hui) 繼續發酵，需要調整一段時間。但具體(ti) 調整多久還不好判斷。”劉東(dong) 亮指出，因為(wei) 要降低融資成本，所以央行應該不會(hui) 讓資金麵過於(yu) 緊張，會(hui) 采取一些措施，平抑資金麵的波動。但是，考慮到6月份的M2等數據很多已經超標，預計央行也不會(hui) 讓市場過於(yu) 寬鬆。