央行一周兩次“小微”正回購

　　本月第一周，央行的公開市場操作兩(liang) 度都是正回購，資金市場盡顯寬鬆。

　　繼本周二28天期限的200億(yi) 元正回購以後，[注冊(ce) 盧森堡公司]周四，央行在公開市場上依然是正回購操作，此次規模更加“小微”，僅(jin) 為(wei) 100億(yi) 元。不過，總的來看，本周公開市場依然是實現了資金的淨投放，流動性保持平暢。而市場觀點幾乎一致認為(wei) ，下半年至少局部的定向寬鬆政策會(hui) 保持下去。

　　盡管央行在下半年開始的第一周內(nei) 兩(liang) 次公開市場操作都是正回購來回收流動性，但整體(ti) 來看，本周依然是資金淨投放，而且這已經是連續八周的淨投放。

　　具體(ti) 來看，本周（6月30日~7月6日）公開市場有700億(yi) 元資金和150億(yi) 元央票到期，無逆回購到期。其中，周二正回購到期300億(yi) 元，央票到期150億(yi) 元；周四正回購到期400億(yi) 元。除去周二和周四總量為(wei) 300億(yi) 元的正回購操作，淨投放資金總計550億(yi) 。

　　周四上海銀行間同業(ye) 拆放利率也出現了多品種的大幅下行走勢。7天、14天和1月期的利率價(jia) 格都大幅下行超過50個(ge) BP。

　　對於(yu) 央行本周兩(liang) 次的正回購操作，[盧森堡公司注冊(ce) ]東(dong) 莞銀行金融市場部分析師陳龍此前就稱，由於(yu) 跨年中資金麵的平穩渡過，央行的壓力大大減輕，而銀行間資金總量寬鬆的現實及當前需求相對下降的現實，可以讓央行相對提高回籠資金的力度。但對於(yu) 未來貨幣調控節奏，陳龍則認為(wei) ，基於(yu) 預期管理和政策的延續性，央行在公開市場出現淨回籠操作和對央票進行續作的可能性沒有。

　　一位資金市場人士表示，本周盡管央行兩(liang) 次正回購操作，但截至目前，市場上呈現一派寬鬆良好的景象。

　　良好的景象讓人們(men) 幾乎看不到貨幣政策下半年會(hui) 有收緊的跡象。

　　申銀萬(wan) 國研究所發布的報告稱，7月資金麵可能存在一些波動因素，但隨著微刺激政策在基礎貨幣投放和信用創造方麵效果的體(ti) 現，後期金融數據大概率將維持相對高的水平，資金麵雖有擾動，但總體(ti) 預計仍將維持寬鬆。

　　農(nong) 行報告認為(wei) ，下半年政策將會(hui) 根據經濟狀況和轉型需要適時適度預調微調，全麵放鬆的可能性不大；貨幣政策總量穩定，結構優(you) 化。報告認為(wei) ，在貨幣政策方麵，央行可能會(hui) “繼續加大定向寬鬆力度”，所以這也就意味著“全麵降準或降息的可能性降低”。

　　瑞銀經濟學家汪濤認為(wei) ，[盧森堡注冊(ce) 公司]決(jue) 策層守住7.5%左右增長目標的決(jue) 心是明確的，而房地產(chan) 持續下滑且去年三季度基數較高使得後續經濟增長仍麵臨(lin) 較大的下行風險。“預計未來幾個(ge) 月將有更多的寬鬆政策出台，雖然這些措施仍將被冠以‘微調’或‘促進改革’，而非‘強刺激’。”瑞銀認為(wei) ，下半年可以期待的政策或包括進一步擴大“定向寬鬆”範圍、加快財政撥款、悄然放鬆表內(nei) 貸款額度等。