利率市場化漸進 大額可轉讓定期存單望重現江湖

      21世紀經濟報道 時隔十七年，作為(wei) 利率市場化進程中的過渡產(chan) 品——大額可轉讓定期存單（CD）有望重現江湖。

      2013年，利率市場化進程大幅推進，[注冊(ce) 開曼公司]以中行、建行為(wei) 代表的大型銀行已經提交大額存單試點方案。近日，多位銀行業(ye) 人士向21世紀經濟報道記者證實，其所在銀行已於(yu) 近日收到央行發布的《大額存單管理暫行辦法》的征求意見稿，不過目前仍處於(yu) 保密階段。而國泰君安證券最新研報預計CD即將於(yu) 今年三季度試點。

      這並不令市場驚訝，數月前，央行已多次召集部分市場參與(yu) 者廣泛征集意見。而今年《一季度貨幣政策執行報告》中亦透露，央行“將探索發行麵向企業(ye) 及個(ge) 人的CD”。

      自去年7月放開貸款下限以來，貸款利率不降反升，最終傳(chuan) 導至產(chan) 業(ye) 鏈下遊，增加企業(ye) 融資成本。央行副行長胡曉煉在去年明確表態，推進同業(ye) 存單發行與(yu) 交易，逐步擴大負債(zhai) 產(chan) 品的市場化定價(jia) 範圍，為(wei) 穩妥有序推進存款利率市場化創造條件。

      作為(wei) 上述藥方的第一步，大額可轉讓定期存單已於(yu) 去年底在同業(ye) 間開展（即NCD），並於(yu) 5月正式擴容，但投資者範圍有所掣肘。而當第二步“大額存單擴展至企業(ye) 及個(ge) 人投資者”時，其對利率市場化的作用方得以凸顯。

      不過，與(yu) 1996年發布《大額可轉讓定期存單管理辦法》[注冊(ce) BVI公司]不同的是，17年後的泛資管時代，利率市場化與(yu) 人民幣國際化雙線推進，加之互聯網金融盛行，中國銀行間市場從(cong) 無到有，托管總量已超過30萬(wan) 億(yi) ，電子平台交易已實現全覆蓋，CD的發行環境已今非昔比，備案發行、電子交易、餘(yu) 額管理悉數納入視野。