H股估值大幅偏離曆史均值 國企成分股瀕臨整體破淨

      長時間的調整導致目前H股上市公司的股價(jia) 越來越逼近每股淨資產(chan) 。數據顯示，當前國企指數的估值大幅低於(yu) 曆史平均水平，成分股更瀕臨(lin) 整體(ti) “破淨”邊緣。盡管估值吸引，但海外投資者對H股仍非常謹慎。

      截至20日收盤，[薩摩亞(ya) 注冊(ce) 公司]恒生AH溢價(jia) 指數收報95.35點，顯示A股較H股折價(jia) 4.65%。盡管H股整體(ti) 估值比A股高，但香港市場的H股當前的“處境”並不比A股好，事實上，國企成分股整體(ti) 市淨率已逼近1的水平，銀行股股價(jia) 更是普遍低於(yu) 每股淨資產(chan) 。

      國泰君安國際的研究數據顯示，截至5月13日，國企指數預測市盈率僅(jin) 6.83倍，遠低於(yu) 2006 年至2013 期間12.25 倍的平均水平；預測市淨率僅(jin) 1.01倍，低於(yu) 2006 年至2013 期間1.97倍的平均水平。

      上述數據是國泰君安國際基於(yu) 市場對於(yu) 國企指數成分股未來12個(ge) 月的盈利預期平均值測算得出。恒生指數的估值雖然也低於(yu) 曆史平均水平，但偏離幅度遠小於(yu) 國企指數：恒指預測市盈率為(wei) 10.38倍，2006年至2013年期間的平均水平為(wei) 13.35倍；恒指預測市淨率為(wei) 1.25倍，2006 年至2013 期間的平均水平為(wei) 1.73 倍。

     “國企指數整體(ti) 估值之所以這麽(me) 低，主要是權重較大的銀行類H股股價(jia) 長期在每股淨資產(chan) 下方運行。此外，與(yu) 內(nei) 地經濟高度相關(guan) 的煤炭、機械、水泥建材類的H股等，股價(jia) 也長期低迷。”國泰君安國際策略研究員古喬(qiao) 藝表示。

      盡管當前國企指數整體(ti) 估值嚴(yan) 重偏離曆史平均水平，但市場人士普遍認為(wei) H股言底還為(wei) 時尚早，投資者對於(yu) H股後市看法仍持謹慎態度。不過值得注意的是，此前一麵倒減持H股的外資大行，近日披露的數據顯示出試探性加倉(cang) 的跡象。

      國企指數昨日收報9884.22點，[注冊(ce) 盧森堡公司]今年以來已累計下跌8.62%，遠遠跑輸跌幅2.02%的恒生指數。3月中下旬國企指數創出階段性新低後，一度有抄底資金入場，輪番炒作跌幅較大的H股板塊，“滬港通”消息出台後，較A股折價(jia) 幅度較大的中小盤H股也受到市場熱炒。“由於(yu) 估值有吸引力，H股的交易性機會(hui) 一直都存在，每當有政策麵的催化劑，相關(guan) 板塊總能炒上一波，但由於(yu) 基本麵前景不被看好，H股上漲持續性不強。”古喬(qiao) 藝說。

      當前內(nei) 地經濟出現了一些企穩跡象，外資大行普遍預期更多微調政策出台的可能性在增加，低估值的H股也再度受到關(guan) 注。港交所信息披露平台公布的數據顯示，摩根大通5月13日斥資1826萬(wan) 港元增持江西銅業(ye) 143萬(wan) 股H股，惠理基金則於(yu) 5月14日增持了80萬(wan) 股中興(xing) 通訊H股；凱萬(wan) 基金也於(yu) 5月14日增持了14萬(wan) 股中海油田服務。