倉位新規正式實施 股基紛紛更名混合型基金

據統計，僅(jin) 8月1日到8月7日期間，共計有34隻股票型基金更名為(wei) 混合型基金。記者了解到，近期不少倉(cang) 位未滿80%的股票型基金紛紛更名為(wei) 混合型基金，緣起於(yu) 去年證監會(hui) 出台的一項新規。2014年7月7日，證監會(hui) 正式通過關(guan) 於(yu) 實施《公開募集證券投資基金運作管理辦法》有關(guan) 問題的規定，將股票型基金的倉(cang) 位下限由原來的60%提高到80%，於(yu) 2015年8月8日正式實施，而上周正是調整期限的最後一周。

混基“對管理人要求更高”

“相對於(yu) 股票型基金，混合型基金在管理時的優(you) 勢在於(yu) 倉(cang) 位變動比較靈活，沒有最低倉(cang) 位的限製。”德聖基金研究中心首席分析師江賽春表示。正是因為(wei) 這一靈活調控倉(cang) 位屬性，使得許多股票型基金主動更改為(wei) 混合型基金。

去年7月7日，證監會(hui) 正式通過《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，將股票型基金的倉(cang) 位下限由原來的60%提高到80%，於(yu) 2015年8月8日正式實施，給基金公司一年的調整期限。臨(lin) 近最後期限，股票型基金迎來了一波更名為(wei) 混合型基金的更名潮。僅(jin) 8月1日到8月7日期間，就有34隻股票型基金更名為(wei) 混合型基金。而就在7日當天，銀華基金便將其旗下7隻股票型基金變更類型，南方基金則將其旗下8隻基金變更類型。

“股票型基金更名為(wei) 混合型基金，一方麵是為(wei) 了規避監管的要求；另一方麵，盡管在大盤漲的時候，股票型基金優(you) 勢較為(wei) 明顯，但在下跌時，特別是目前的市場情況下，股票型基金優(you) 勢喪(sang) 失，反而混合型基金倉(cang) 位較為(wei) 靈活，比較適合應對當前市場情況。”南方基金首席策略分析師楊德龍如是說。

同時，江賽春也提到，將倉(cang) 位下限提升至80%屬於(yu) 修改契約，可能需要召開持有人大會(hui) ，時間周期比較長，這也是基金公司選擇變更股票型基金的原因之一。他表示：“股票型基金的發展和市場環境有很大的關(guan) 係，如果市場持續低迷，那麽(me) 股票型基金的高潮可能就已過去。

那麽(me) ，股票型基金變身為(wei) 混合型基金，是否意味著股市大勢已去，並且管理該基金的基金經理能力有限，無法在震蕩的市場中操作高於(yu) 80%的股票倉(cang) 位呢？

對此，楊德龍認為(wei) ：“混合型基金對基金經理個(ge) 人能力要求更高”。他表示，A股一旦大幅下跌，混合型基金除了降低倉(cang) 位沒有其他應對辦法，即使額外選擇購股也很難規避這種風險。因此，基金經理需要準確判斷大盤的漲跌，判斷失誤會(hui) 帶來嚴(yan) 重後果，比如出現大盤大漲而基金倉(cang) 位很低的情況。但是對股票型基金而言，因為(wei) 倉(cang) 位下限為(wei) 80%，不存在倉(cang) 位過低的問題。

成熟市場股基常年保持高倉(cang) 位

記者發現，對於(yu) 股票型基金倉(cang) 位不低於(yu) 80%的限製，在美國等成熟市場也有跡可循。美國證券業(ye) 協會(hui) 規定，共同基金必須配置80%以上的基金資產(chan) 在其名稱所顯示的方向，例如股票型基金必須配置 80%以上的資產(chan) 在股票。事實上，在基金運作中，美國股票型基金始終保持高倉(cang) 位運作。海通證券金融產(chan) 品研究中心數據統計顯示，2000年以來，美國股票型基金的倉(cang) 位始終持續在92%以上，波動較小。

對此，楊德龍解釋道：“美國股票型共同基金除了留夠資金用於(yu) 贖回，都不能持有過多現金，這樣可以讓基金投資者來選擇買(mai) 點和賣點，基金經理隻負責選擇股票，而基金倉(cang) 位一直很高，幾乎滿倉(cang) 。”據了解，美國資本市場比較成熟有效，基金經理可以通過結構調整來獲取超額收益。海通證券金融產(chan) 品研究中心數據統計顯示，美國股票基金平均持有期限在4年以上，基金投資者長期投資的基金投資者所占比例比較大，基金短期調倉(cang) 避免損失的壓力較小。

不過，美國基金市場的情況不一定適合中國。楊德龍表示，目前國內(nei) 基金投資者經驗不足，“不一定能分清牛市和熊市，大部分時候還要依靠基金經理幫助作出選擇”。

在中國目前震蕩的市場環境下，同提高倉(cang) 位相比，基金公司更傾(qing) 向於(yu) 將股票型基金變更名稱為(wei) 倉(cang) 位更加靈活的混合型基金避險。“股票型基金普遍倉(cang) 位比較高，股市大跌後股票型基金的收益被削弱很多。”江賽春表示。

楊德龍則認為(wei) ，基金的發行量和指數的漲幅成正比，未來股票型基金的發行還是要看大盤的走勢。現在，投資者可以選擇一些中小藍籌、成長藍籌的股票型基金。如果要投資主動型基金，可以選擇基金經理能力比較強的主動型基金，“因為(wei) 主動型基金表現完全取決(jue) 於(yu) 基金經理的個(ge) 人水平”。

股票型基金發行陷入低潮

記者了解到，在持續低迷的市場環境下，股票型基金不僅(jin) 迎來了“更名潮”，而且也進入了發行低潮期。據統計，自7月份以來，多達34隻基金延長了募集期，偏股型基金首募資金規模降低。而在目前的開放式基金中，混合型基金數目遠多於(yu) 股票型基金數目。

根據Wind統計數據，自7月份以來共有62隻基金成立，募集份額總計1267.41億(yi) 份。從(cong) 類型上看，偏股基金共52隻，偏債(zhai) 基金、貨幣基金和另類投資基金共計9隻。具體(ti) 到偏股基金上，華夏新經濟和嘉實新機遇由於(yu) 獲得了證金公司申購，申購規模各有400億(yi) 份。除去這兩(liang) 隻基金，50隻偏股基金共募集1144.51億(yi) 份，平均首募規模為(wei) 22.89億(yi) 份。

而在50隻偏股基金中，僅有4隻基金的首募規模超過20億份，大部分偏股基金首募規模在10億以下。巨潮資訊網數據顯示，自7月份以來共有35隻基金宣布延長募集期，且均為股票型基金。與此同時，根據天天基金數據統計，截至2015年8月7日，在2557隻開放式基金中共有554隻股票型基金，混合型基金數目卻多達1000隻。