外資多空對決A股：高盛VS對衝基金大佬

對衝(chong) 基金經理包括Paul Singer和Bill Ackman對中國股市感到擔憂，而如果他們(men) 聽取了美國頂級經濟學家們(men) 的意見，他們(men) 的擔憂可能有所緩解。

對衝(chong) 基金Elliott Management創始人Singer周三表示，中國信貸推動的股市崩潰的影響可能比美國次貸危機影響更大。而潘興(xing) 廣場資本管理公司創始人Bill Ackman表示，中國對市場的影響要比希臘大得多，中國股市令他感到害怕。而自6月12日的本輪高點以來，A股已經蒸發了幾乎4萬(wan) 億(yi) 美元的市值。

高盛集團的分析師們(men) 表示，[英國公司注冊(ce) ]上證綜指一個(ge) 月內(nei) 已經下跌26%，這很可能會(hui) 動搖投資者信心，拖累金融行業(ye) ，但是這對經濟的總體(ti) 影響是有限的。

巴克萊表示，目前股市僅(jin) 占到公司融資的5%，股民僅(jin) 占中國總人口的7%。IMF首席經濟學家Olivier Blanchard上周表示，中國股市的暴跌隻是一個(ge) 支線故事，並不反映中國經濟的基本麵。

以下為(wei) 高盛和巴克萊的報告要點：

融資：根據巴克萊，股市從(cong) 來就不是中國公司籌集資金的主要陣地。即便在今年IPO回升的情況下，股權融資僅(jin) 占融資總額的4.2％，低於(yu) 債(zhai) 券融資的10％以及76％的銀行貸款。

消費：截至今年6月12日，上證綜指一年內(nei) 上漲了152%，然而消費並沒有被大幅抬升。高盛經濟學家預計，股市下行對消費的負麵影響也十分有限。這是因為(wei) 中國家庭傾(qing) 向於(yu) 儲(chu) 蓄，股民人數仍然很少。

根據高盛，中國投資額最高的3%的投資者購買(mai) 了45%的股份。而股民的數量激增至9100萬(wan) 人，占到中國14億(yi) 人口的6.7％。據巴克萊，隻有3.5％的人使用保證金融資，或從(cong) 券商借錢買(mai) 股票。

金融危機蔓延：保證金債(zhai) 務的平倉(cang) 加劇了股市的拋售，這威脅了中國金融體(ti) 係的穩定。但高盛認為(wei) ，風險仍在可控範圍內(nei) 。券商的“維持率”約為(wei) 250％，這表明內(nei) 地股市需要再跌30％，才會(hui) 觸發追加保證金。銀行對股市的倉(cang) 位大約為(wei) 2萬(wan) 億(yi) 元，遠低於(yu) 其140萬(wan) 億(yi) 元的資產(chan) 和12萬(wan) 億(yi) 的資本。

對GDP的影響：高盛預測，[注冊(ce) BVI公司]股價(jia) 下跌可能拉低中國三季度GDP 0.5個(ge) 百分點。高盛維持中國全年GDP預期在6.8%，與(yu) 巴克萊的預期一致，低於(yu) 中國政府7%的經濟增長目標。兩(liang) 家銀行都預計中國央行將降準降息。