低利率環境下美金融冒險增加 汽車次貸熱成高危區

騰訊財經訊 4月份美國非農(nong) 就業(ye) 數據即將出爐，全球金融市場 再度展開對聯儲(chu) 低利率環境何時終結的大討論。在由新經濟思維研究院舉(ju) 辦的《金融與(yu) 社會(hui) 》論壇上，聯儲(chu) 主席耶倫(lun) 在回答國際貨幣基金組織總裁拉加德的提問時表示，當前股票市場出現估值過高的行為(wei) 。話音剛落不久，美股市場裏道指曾應聲下跌100點。

但聯想到去年7月耶倫(lun) 曾經警告過生物科技和社交媒體(ti) 出現泡沫，[注冊(ce) 離岸公司]但現如今這兩(liang) 個(ge) 板塊繼續高漲；而時任聯儲(chu) 主席的格林斯潘也曾經在1996年警告市場出現了“虛假繁榮”，但牛市仍漲到2000年3月才結束的先例，市場在耶倫(lun) 的警告下，往往會(hui) 繼續追逐風險資產(chan) 。當下，低利率環境裏，美國金融冒險行為(wei) 層出不窮，而汽車貸款恐將成為(wei) 聯儲(chu) 加息的重災區。

耶倫(lun) ：低利率環境催生投資人盲目追求高收益

耶倫(lun) 在和拉加德對話過程中表示，低利率環境催生了投資人盲目追求高收益，為(wei) 金融市場帶來潛在危險。但是耶倫(lun) 同時表示，如今的低利率政策事出有因。六年來將聯邦基準利率長期維持在接近零的水平，主要是為(wei) 了實現就業(ye) 最大化和價(jia) 格穩定這兩(liang) 個(ge) 基本目標。

耶倫(lun) 指出，一旦美聯儲(chu) 開始加息，將導致期限溢價(jia) 快速飆升，讓金融市場風險激增，“所以我們(men) 盡可能跟市場進行溝通，而不讓加息宣布時，市場太過驚訝。”

耶倫(lun) 所指的市場，不僅(jin) 是本土市場，也包括國際市場。2013年夏天，美聯儲(chu) 暗示將逐漸推出量化寬鬆時，就曾經引發新興(xing) 市場資本大量外流。隨後，國際貨幣基金組織曾經多次評估和警告應當警惕聯儲(chu) 加息的溢出風險。

本次發言中，耶倫(lun) 並未透露何時加息的信息，也並未接受任何在場嘉賓和媒體(ti) 提問。而在隨後的討論環節中，麵對在場媒體(ti) 關(guan) 於(yu) 今年第一季度宏觀經濟不佳是否繼續堅持加息不遠的態度時，在場的堪薩斯聯儲(chu) 主席喬(qiao) 治(Esther George)表示，聯儲(chu) 將繼續評估最新經濟數據，逐次評估，而同時表示，監管機構對金融泡沫的發現具有滯後性。

美國議員：汽車次貸恐引發新危機

麵對聯儲(chu) 加息到底會(hui) 對金融市場帶來多大影響的猜測中，在上周末進行的伯克希爾股東(dong) 大會(hui) 上，巴菲特曾經對騰訊財經表示，美聯儲(chu) 加息不會(hui) 對美國經濟本身造成破壞性的傷(shang) 害。

但是隨著低利率環境下，債(zhai) 券市場追求高收益的風險胃口加大，汽車貸款恐成聯儲(chu) 加息後的高危區。美國消費信貸資訊服務公司 Equifax 的數據顯示，汽車貸款的品類中，不良貸款持續上升，占全部貸款的 30%。而 2014 年年末的調查曾顯示，約 8.4% 借款人存在信用額下降且拖欠還款的現象。

金融危機之後，各大汽車品牌為(wei) 了增加業(ye) 績傾(qing) 向於(yu) 推銷長期車貸，使得低信用分數的借款人比例增加，而這些車貸經過證券化之後，再銷售給追求高收益的投資人，催生泡沫化風險。一旦低利率環境改變，這些人是否能夠付得起貸款引發擔憂。

美國參議院議員伊麗(li) 莎白沃淪(Elizabeth Warren)在論壇前一天的晚宴上再度呼籲，美國監管部門不應該對汽車貸款有特殊照顧，應該把汽車貸款納入到美國消費者金融保護局的監管範圍中，以避免下次次貸危機的爆發，進而危及納稅人的錢。

麵對聯儲(chu) 是否已經做好防範新危機準備的提問，[香港公司注冊(ce) ]耶倫(lun) 表示，一旦發生危機，目前的監管部門比2008年的聯儲(chu) 有更多政策工具來應對。而在08年金融危機之前，時任美國財政部部長的保爾森也曾經一度表示，樓市危機可控，但隨後發起了“史上最大的救市計劃”。