巴菲特稱投資對衝基金是傻瓜的遊戲

北京時間3月3日淩晨消息，[英國公司注冊(ce) ]媒體(ti) 周一報道稱，億(yi) 萬(wan) 富翁投資者沃倫(lun) -巴菲特認為(wei) ，公共養(yang) 老保險基金和校產(chan) 基金等類似機構不應該繼續在昂貴的高端貨幣管理企業(ye) 有更多投入。

巴菲特是在周末期間發表的伯克希爾哈撒韋第五十封致股東(dong) 的信中提出這個(ge) 建議的。他寫(xie) 道，“上述這些投資所需要支付的傭(yong) 金並不僅(jin) 僅(jin) 限於(yu) ‘小玩家’。作為(wei) 一個(ge) 整體(ti) 的，規模巨大的機構投資者長期以來的業(ye) 績都不及那些並不複雜的指數基金投資者，後者這幾十年以來要做的隻是投入資金然後坐等升值。”

沃倫(lun) -巴菲特長期以來都對所謂的另類投資持反對意見，這一類別包括了對衝(chong) 基金和私募股權基金等。巴菲特認為(wei) 這類投資服務收取了太高的傭(yong) 金，基金的管理人可能獲得數十億(yi) 美元收入，但是客戶得到的好處反而要少很多。

巴菲特在股東(dong) 信中分析了這些投資的業(ye) 績並不突出的原因。他寫(xie) 道，“一個(ge) 主要的原因就是收費：很多機構向這些投資顧問支付很高的費用，而他們(men) 推薦的又是高收費的基金管理人，這基本上是個(ge) 傻瓜的遊戲。”

所謂機構投資者包括了養(yang) 老保險基金，大學校產(chan) 基金，基金機構以及代表國家管理投資的主權財富基金。

事實上，巴菲特是說到做到的。在與(yu) 對衝(chong) 基金為(wei) 主的投資企業(ye) 門徒合夥(huo) 企業(ye) 著名的“百萬(wan) 美元賭局”中，他堅稱在一個(ge) 十年周期裏，在先鋒集團管理的一個(ge) 標準普爾500指數基金中的投資能夠擊敗五家對衝(chong) 基金組成的投資組合。

根據財富雜誌的2月報道，在賭局開始之後七年，巴菲特選定的這個(ge) 指數基金上漲63.5%，而門徒企業(ye) 選擇的五家對衝(chong) 基金僅(jin) 有平均19.6%的收益率。

巴菲特是在大量機構投資者向另類投資管理人投入創紀錄的資金之際再次提出這一看法的。很多機構將這類基金視作限製股票和債(zhai) 券等不同資產(chan) 類別的風險和波動性的方法。

投資顧問和機構投資者認為(wei) ，造成巨大區別的是要選擇正確的管理人，巴菲特也承認，有些基金經理的業(ye) 績會(hui) 好些，但是要把他們(men) 挑出來實在是太難了。

巴菲特在信中寫(xie) 道，“當然，雖然可能隻是短期的表現突出，但是確實有一小部分投資管理人是非常厲害的，隻是很難確定這種良好的記錄到底是因為(wei) 運氣還是才能。而且，大多數的投資顧問，在謀取高收費上的能力要遠強於(yu) 帶來高收益的能力。事實上，他們(men) 的核心競爭(zheng) 力是搞推銷。”

另類投資基金一直表示，它們(men) 能夠帶來資產(chan) 的增值，特別是，如果目標是在帶來5%作用的穩定回報，而不是在很多年都一直超過股市的表現。

管理基金協會(hui) 在最近的年度報告中指出，“對衝(chong) 基金幫助機構為(wei) 數百萬(wan) 勞動者以及他們(men) 的家庭提供退休保障，還為(wei) 大學提供了助學金和研究資金，以及讓全美各地社區收益的捐贈和慈善工作。”

根據追蹤多種策略基金的對衝(chong) 基金情報全球指數的報告，過去十年中對衝(chong) 基金的除費用外平均回報是5.67%。相比之下，標準普爾500指數的同期年化回報是7.65%。但是也有行業(ye) 人士指出，由於(yu) 很多對衝(chong) 基金策略根本不關(guan) 注股票，因此這樣的對比是很有誤導性的。

私募股權行業(ye) 則是為(wei) 自己的高回報感到驕傲。[注冊(ce) BVI公司]私募股權增長資本理事會(hui) 提供的一個(ge) 私募股權基準指數顯示，行業(ye) 在截止2014年6月30日的過往十年中除費用平均回報率是14.3%，相比之下，標準普爾500指數的回報率年化值是7.8%。

理事會(hui) 發言人在回應巴菲特的評價(jia) 時說，“私募股權行業(ye) 一直有大規模的投資，因為(wei) 過去很多年，我們(men) 都為(wei) 機構投資者帶來了高端的回報。”