G20國集團財政首腦會議支持以貨幣政策提振經濟

北京時間2月12日淩晨消息，媒體(ti) 周三文章指出，G20國集團財政部長和央行行長們(men) 在周二的會(hui) 議中幾乎是對將貨幣貶值作為(wei) 促進增長的做法表達了明確的讚同，他們(men) 對激進的寬鬆貨幣政策表達了有力的支持，希望以此提振脆弱的全球經濟。

世界最大經濟體(ti) 的財務主管官員們(men) 對大規模貨幣寬鬆的支持與(yu) 貨幣貶值可能對其他經濟體(ti) 造成傷(shang) 害的傳(chuan) 統看法似乎有抵觸。歐洲和日本的貨幣政策正在壓低歐元和日元的匯率。

他們(men) 的立場也顯示了對於(yu) 全球大部分經濟體(ti) 如果沒有來自央行果斷的現金注入，可能深陷於(yu) 低增長困境的擔憂。這也標誌著對於(yu) 全球主要經濟體(ti) 過去多年依賴短期開支和其他臨(lin) 時性的刺激項目推動增長之餘(yu) ，沒有能夠在全球範圍實現效果更持久的結構性改革這樣一個(ge) 局麵的承認。

麻省理工學院斯隆管理學院的教授西蒙-約翰遜（Simon Johnson）說，[香港注冊(ce) 公司]財政部長們(men) 顯然是“試圖減少可見的競爭(zheng) 性貶值帶來的緊張氣氛，稱這樣是為(wei) 了共同的利益”。

G20國集團在會(hui) 後發表的聲明表達了對“寬鬆貨幣政策”的國際支持，而在同一天，中國政府數據顯示，上個(ge) 月的消費物價(jia) 僅(jin) 有0.8%的同比增幅，是五年以來最緩慢的增長。這份聲明引發了中國也可能正在滑向通貨緊縮方向，使得央行有更大壓力需要降低利率以及擴大信貸的擔憂。

在經濟增長放緩，很多行業(ye) 有蓬勃發展時期帶來的產(chan) 能過剩問題的情況下，中國也通過巨量的製造業(ye) 產(chan) 品出口，在全球性的物價(jia) 問題中做出了自己的貢獻。

法國興(xing) 業(ye) 銀行的經濟學家姚瑋說，“從(cong) 中國運出的產(chan) 品價(jia) 格正在下降，向下的延伸正在影響著全球的通貨膨脹。”

央行政策和匯率之間的聯係在歐洲尤其明顯。歐洲央行在上個(ge) 月宣布，到2016年9月會(hui) 購買(mai) 超過1萬(wan) 億(yi) 歐元公共和私營部門債(zhai) 務。這個(ge) 決(jue) 定立即壓低了歐元兌(dui) 美元匯率——對這個(ge) 決(jue) 定事前的預期，以及對其效果的判斷都在這一貶值中起到了作用。

相對而言升至了十年以來高位的美元也引發了國會(hui) 議員們(men) 的不安，他們(men) 開始擔心其他經濟體(ti) 對貨幣的操控，以及對美國出口以及競爭(zheng) 力的影響。國會(hui) 在周二提出了一組法案，將授權美國政府對符合貨幣操控定義(yi) 國家的出口產(chan) 品征收懲罰性關(guan) 稅。

但是至少到目前為(wei) 止，美國政府官員還是堅持認為(wei) ，強勢美元對美國經濟增長的拖累效果都會(hui) 被海外的更高速增長所抵消。

美國財政部長傑克-盧（Jacob Lew）和聯儲(chu) 主席珍妮特-耶倫(lun) （Janet Yellen）一起參加了周二的會(hui) 議。他在發言中說，“如果有力的隻是美國而已，對全球經濟而言這不會(hui) 是一段好的旅程。”

在全球金融危機讓世界經濟跳水七年之後，G20國集團還在苦苦尋找重振經濟的良方。

油價(jia) 持續下跌帶來的意外收獲，欣欣向榮的美國經濟都被證明無法帶動歐洲和日本走出各自的經濟泥潭。

與(yu) 此同時，包括中國在內(nei) 的主要新興(xing) 市場國家正在以相比預期快很多的速度放慢經濟增長，在沒有深度經濟重組的情況下，它們(men) 已經達到了增長的極限。

這使得各國央行有了額外的壓力需要通過降息或者是大量印鈔來擴大貸款和開支，以此強化刺激力度。

這些做法的一個(ge) 副作用就是更低的匯率，這在歐元和日元上的表現尤其明顯。另一方麵，瑞士法郎這樣的傳(chuan) 統避險貨幣則是麵臨(lin) 匯率的上行壓力，此外，美國等國也被廣泛認為(wei) 會(hui) 在2015年開始收緊貨幣政策。

一名G20國集團高級官員說，“對這種貨幣政策的利用，如果是大規模進行的，將會(hui) 壓低貨幣匯率，這一點是毫無疑問的。從(cong) 促進經濟產(chan) 出的國際標準來看，這樣的貶值是可以被接受的。”

需要明確的是，G20國集團的聲明並沒有直接支持旨在壓低匯率以獲得競爭(zheng) 優(you) 勢的政策，比如對貨幣市場的直接幹預。相反，G20國集團官員強調，貨幣政策決(jue) 定應該是根據國內(nei) 經濟目標來製定的。

法國央行行長克裏斯汀-諾亞(ya) （Christian Noyer）說，“所有國家基於(yu) 貨幣政策是因為(wei) 國內(nei) 因素製定，以達成通貨膨脹目標這樣一個(ge) 事實達成了一個(ge) 明確的協議。”不過他也承認，各國央行在貨幣政策設定上的分歧還是可能影響到匯率。

2015年以來，以新的貨幣政策來刺激經濟增長的合理性在很多國家都得到了確認。從(cong) 中國到澳大利亞(ya) ，以及歐元區內(nei) 都有一係列報告支持這一決(jue) 定，很多關(guan) 鍵經濟體(ti) 的消費物價(jia) 停滯甚至是下降。

除了中國的低迷表現之外，瑞士的消費物價(jia) 在1月下降0.5%，丹麥也有0.3%的同比降幅——這些國家的央行都在近期放寬了貨幣政策。

對家庭而言，低通貨膨脹可能是意外的好處，但是如果物價(jia) 維持在同一水平太長時間，可能因為(wei) 提高債(zhai) 務維護成本，壓低企業(ye) 進行投資的吸引力而對經濟構成傷(shang) 害。因為(wei) 這個(ge) 原因，很多大央行都將2%左右視作一個(ge) 理想的通貨膨脹率。

然而，對激進央行刺激措施的支持也有令人不安的一麵：政府似乎不再有資源或者是意願來通過財政政策和經濟改革來提升各國的經濟前景，而將幾乎所有的壓力推卸給了央行。

大多數發達國家都在全球金融危機的餘(yu) 波中堆積了大量債(zhai) 務，使得減稅和增加開支等措施難以執行。而作為(wei) 可能有這樣財政回旋空間的國家，德國的官員們(men) 卻拒絕利用這個(ge) 優(you) 勢。

傑克-盧說，“在歐洲，[美國公司注冊(ce) ]存在有實施更多財政政策的必要性。存在有需求的缺口。”

與(yu) 此同時，經濟合作與(yu) 發展組織在周一的報告中警告說，很多成員國在過去多年都沒有采納對各自經濟進行全麵改革的建議。