經濟指標雙雙低位開局 一季度降息降準預期回暖

　　1月官方製造業(ye) PMI數據28個(ge) 月來首次跌破榮枯線，非製造業(ye) PMI也創出一年新低。昨日公布的中國經濟先行指標雙雙低位開局，表明今年開局經濟仍麵臨(lin) 較大下行壓力。對此，不少分析人士稱，政策該出手時就出手，一季度仍有可能降息或降準。

　　經濟增速、通脹料雙雙低開

　　中國物流與(yu) 采購聯合會(hui) 、國家統計局昨日公布數據顯示，[注冊(ce) 離岸公司]1月製造業(ye) PMI 降至49.8%，跌破榮枯分界線，創下2012年9月以來新低。此前公布的1月匯豐(feng) 製造業(ye) PMI初值也繼續徘徊在榮枯線下方的49.8%。

　　同日公布的1月中國非製造業(ye) 商務活動指數為(wei) 53.7%，比上月回落0.4個(ge) 百分點，高於(yu) 榮枯線3.7個(ge) 百分點，表明我國非製造業(ye) 仍保持平穩發展勢頭。

　　“春節前後PMI走勢會(hui) 出現一些波動，製造業(ye) 表現尤為(wei) 突出。1月製造業(ye) PMI弱於(yu) 往年同期，製造業(ye) 麵臨(lin) 一定下行壓力，但非製造業(ye) 尤其是服務業(ye) 相關(guan) 活動指數處於(yu) 擴張狀態，非製造業(ye) 繼續保持平穩增長態勢。”國家統計局服務業(ye) 調查中心高級統計師趙慶河分析稱。

　　從(cong) 曆史數據來看，受元旦春節及季節性因素影響，1月份向來是數據窪地，近六年除2012年外，其他年度1月的PMI環比均為(wei) 回落。

　　“目前經濟下行壓力仍不容忽視，”中國物流信息中心副總經濟師陳中濤指出，2月份，由於(yu) 受春節因素影響，經濟活動仍會(hui) 有所波動。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳也表示，雖然1月的PMI回落受到一定春節因素的擾動，但更多數據表明，經濟將麵臨(lin) “雙低”開局，經濟增速還在繼續回落，而1月的通脹也可能回落至1%附近甚至更低。

　　尤其是官方PMI分項指標中，1月份購進價(jia) 格指數降至41.9%，諸建芳帶領的宏觀研究團隊預測，與(yu) 之直接相關(guan) 的PPI增速1月同比跌幅或進一步擴大至或3.8%左右，而CPI也將跌破1%，滑至0.9%的低位。

　　交行宏觀研究團隊也認為(wei) ，1月CPI同比漲幅或在0.9%，自2009年11月份以來再一次落入1%以內(nei) ，將創下近五年以來的新低。

　　一季度降息降準預期回暖

　　2015年經濟艱難開局，正如高層早在多個(ge) 場合預警的“今年經濟下行壓力仍較大”。為(wei) 了穩定經濟增長、舒緩通縮壓力，分析人士稱，貨幣政策有望加大寬鬆力度。

　　諸建芳預計，一季度仍將可能降息或降準，一方麵是考慮到國內(nei) 經濟的疲弱，一方麵也降低及兼顧美國下半年加息的影響。而財政政策可能繼續推出一係列基建項目，以“一帶一路”為(wei) 抓手，繼續推動國內(nei) 基建，二季度整體(ti) 基建加大的力度將更加顯著。

　　國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東(dong) 琪此前就曾指出，[注冊(ce) 香港公司]今年貨幣政策操作力度應該鬆一些。他認為(wei) ，現在有實施全麵降準的空間。

　　此外，值得注意的是，低物價(jia) 年為(wei) 價(jia) 格改革提供了時機，預計今年價(jia) 格改革將會(hui) 提速。近期多省在部署今年重點工作時強調，抓住物價(jia) 總體(ti) 平穩的時機，推進資源性產(chan) 品價(jia) 格改革。