官方及匯豐PMI雙降經濟仍在尋底 降息降準空間打開

　　中國經濟運行步入中高速發展的“新常態”，經濟增速也在探尋新常態的“底”。

　　從(cong) 宏觀數據表現來看，[注冊(ce) 香港公司]這個(ge) “底”顯然還未找到。

　　昨日出爐的11月中國官方製造業(ye) 采購經理指數（PMI）及匯豐(feng) PMI雙雙下滑，並向榮枯線逼近，表明經濟下行壓力加大。接受上證報采訪的多位經濟學家表示，明年經濟增速將繼續下降。在經濟尋底的過程中，為(wei) 避免經濟大起大落，宏觀政策會(hui) 繼續發力。分析人士預期，貨幣政策有望進一步寬鬆，降息降準空間已經打開，本月內(nei) 或有一次降準。

　　硬幣的正麵是很難看的數字。國家統計局1日公布數據顯示，11月製造業(ye) PMI降至50.3%，創今年3月以來最低；同一天出爐的11月匯豐(feng) 製造業(ye) PMI也創下六個(ge) 月以來新低，50的終值持平於(yu) 初值，但較上月終值回落0.4。

　　“11月PMI指數繼續回落，表明經濟增長仍處於(yu) 下行態勢。”國研中心宏觀經濟研究員張立群分析說，“經濟仍在繼續探底，預計明年經濟增速在7%左右”。不過，張立群認為(wei) ，經濟回調的過程有望在明年結束。

　　與(yu) 張立群的觀點不太一樣，國泰君安首席經濟學家林采宜和中信證券首席經濟學家諸建芳則認為(wei) ，“明年經濟是否能見底，還有待觀察。”

　　“從(cong) 國際經驗來看，每個(ge) 國家在經濟轉型期增速都會(hui) 出現大幅回落，這個(ge) 幅度少則下挫四分之一，多則超過50%。”林采宜在接受上證報記者采訪時說，“按照國際經驗再結合當前全球經濟環境，我認為(wei) ，中國經濟轉型期增速或會(hui) 跌掉三分之一，也就是說有可能在6%左右才會(hui) 見底。”

　　申銀萬(wan) 國首席宏觀分析師李慧勇也指出，“經濟底”再次遭到嚴(yan) 峻挑戰。“從(cong) 目前情況來看，由於(yu) 地產(chan) 調整的滯後影響，經濟再次呈現下行壓力加大的趨勢。無論是需求還是供給，無論是上遊價(jia) 格還是下遊價(jia) 格，都表明通縮壓力加大。”

　　麵對經濟下行壓力，國家有望繼續出台穩增長政策，貨幣政策也有進一步寬鬆的可能。

　　李慧勇建議，由於(yu) 現在利率還是偏高、資金麵偏緊張，央行應果斷通過大力度降息和降準來降低融資成本，“降息降準的空間已經打開”。

　　林采宜也預計，為(wei) 化解流動性偏緊的情況，本月內(nei) 降準的可能性很大，降幅至少有0.5個(ge) 百分點。

　　硬幣的反麵是很好看的花，就像PMI下滑背後實質上可能是結構調整中“去產(chan) 能化”。

　　目前大宗商品價(jia) 格低迷，國際油價(jia) 已經跌至每桶66美元，在這種情況下，企業(ye) 就存在“買(mai) 漲不買(mai) 跌”的心理，庫存意願下降，成為(wei) 被動“去庫存”，這反映在PMI指數上，就形成庫存指數和新訂單指數下滑。

　　“在價(jia) 格存在下行預期的情況下，企業(ye) 不願買(mai) 多存多，但並不意味著企業(ye) 就沒有了需求。市場需求沒有數字表現出來得那麽(me) 悲觀。”林采宜說。

　　事實上，很多數字如果“剝開麵子看裏子”，就會(hui) 發現經濟真的沒有表象上那麽(me) 悲觀。

　　從(cong) 統計局的數據中可以注意到，自2011年開始，服務業(ye) 增速就一直高於(yu) 工業(ye) ，在2013年服務業(ye) 占GDP比重首次超過工業(ye) ，並且今年比重繼續提升的趨勢仍在繼續。

　　“服務業(ye) 的特點就是產(chan) 值小，產(chan) 值小就意味著並不能給GDP帶來更多增量，但能吸納更多就業(ye) 崗位，這也就可以解釋為(wei) 什麽(me) 中國經濟增速雖然下滑但並不會(hui) 出現大規模失業(ye) 的情況。”林采宜說。

　　從(cong) 目前來看，[巴拿馬注冊(ce) 公司]就業(ye) 市場很穩定，今年新增城鎮就業(ye) 1000萬(wan) 的指標已經提前完成，而勞動力市場整體(ti) 仍是供小於(yu) 需的情況，近三年工資水平一直處於(yu) 上升趨勢。

　　服務業(ye) 提速，居民收入增加必然會(hui) 帶來消費市場的繁榮，專(zhuan) 家預期，在投資不給力的情況下，明年消費將成為(wei) 拉動經濟增長的“火車頭”。