國債期貨日評:貨幣政策實質性寬鬆,多單繼續持有

    今日國債(zhai) 期貨早盤高開高走,[注冊(ce) 公司]主力合約TF1503最終收於(yu) 97.524元,大漲0.444元。各合約總成交量為(wei) 8632手,成交放量。

    銀行間市場上,截止期貨收盤,國債(zhai) 成交收益率大幅回落,延續中長期回落速度快於(yu) 短端的態勢,國債(zhai) 收益率曲線趨平。7年期國債(zhai) 收益率收於(yu) 3.5%下方,降幅超過8bp,金融債(zhai) 收益率降幅也十分明顯,10年期國開債(zhai) 收益率落在5%下方,降幅接近15bp。銀行間市場債(zhai) 市行情火爆。

    公開市場上,央行連續第十次進行200億(yi) 正回購操作,中標利率持平於(yu) 3.4%,本周資金回籠量與(yu) 投放量持平。正回購利率成為(wei) 市場利率風向標,不排除央行再度調降正回購利率引導市場利率下行。

    央行公開市場延續200億(yi) 規模的正回籠操作,正回購利率正成為(wei) 央行利率政策傳(chuan) 導鏈條的信號源頭。央行發布《2014年第三季度中國貨幣政策執行報告》,證實9月份和10月份央行通過MLF 操作向商業(ye) 銀行投放基礎貨幣。央行在公開市場上調降正回購利率的同時,也通過非公開途徑向商業(ye) 銀行注入基礎貨幣,總體(ti) 看來貨幣操作寬鬆,雖然沒有直接降息降準,但對市場的實質性影響堪比降息降準。

    考慮到近期經濟數據仍有下滑趨勢,[注冊(ce) 離岸公司]而社融融資成本居高不下,尚沒有達到降低實體(ti) 經濟融資成本,刺激需求的政策目的。三季度貨幣市場操作披露後,市場對降息降準的預期增強。