梯若爾呼籲加大對大銀行監管

      瑞典皇家科學院將今年的諾貝爾經濟學獎頒給了法國經濟學家讓·梯若爾（Jean Tirole）以表彰他在市場力量和監管政策中的研究成就。而這位新晉諾獎獲得者在獲獎後第一時間，談及了自己的研究成果在金融界的應用，呼籲應對大銀行加強監管。從(cong) 經世致用的角度來看，這次諾貝爾經濟學獎的選定也是金融危機爆發六周年之後，世界對危機持續反省的結果，或將開啟關(guan) 於(yu) 全球金融業(ye) 如何監管的新一輪討論。

      梯若爾在采訪中表示，[巴拿馬注冊(ce) 公司]金融危機六周年後的今天依舊難以判斷金融監管是否已經到位，對大銀行業(ye) 的監管核心在於(yu) “保證大銀行不能拿著納稅人的錢去賭博”，梯若爾強調，如果大銀行在遇到生死關(guan) 頭總是要求助政府的話，那麽(me) 監管部門就應該思考是否應該允許他們(men) 破產(chan) 。

      雖然在2007年，雷曼的倒台讓世人看到了巨無霸銀行的一夜顛覆，也讓全球監管部門加大對金融業(ye) 的各項監管，但效果卻事與(yu) 願違。調查結果顯示，危機之後，“大而不倒”的假設深入人心。根據國際貨幣基金組織的測算，在危機之後，政府不會(hui) 讓大銀行破產(chan) 的假設，幫助美國大銀行每年借貸成本節省700億(yi) 美元，而幫助歐洲大銀行每年借貸節省3000億(yi) 美元。美國六大銀行從(cong) 金融危機之後全球資產(chan) 節節走高，銀行間規模差異化比危機前更大，時至今日，美國六大銀行管控著10萬(wan) 億(yi) 美元資產(chan) ，是後30名銀行總資產(chan) 的兩(liang) 倍還要多。大銀行在危機之後變得“更大”。

      梯若爾也坦言不能光從(cong) 規模來看待大銀行的地位。政府不讓大銀行破產(chan) ，也是因為(wei) 其業(ye) 務非常複雜，所以並非是“大而不倒”，而是“過於(yu) 複雜而不倒”。

      因而有學者提出將大銀行進行業(ye) 務拆分，就在上個(ge) 月美聯儲(chu) 宣布一項針對大型金融機構的新流動性規定，要求其留有足夠的高質量流動資產(chan) ，以提升短期抗擊風險的能力。而在最低流動性標準要求公布之後，外界推測，大銀行或將被迫走向拆分。

      在剛剛結束的國際貨幣基金組織秋季年會(hui) 上，匯豐(feng) 銀行總裁道格拉斯（Douglas Flint）明確表示，不應該讓大銀行拆分。“人們(men) 在譴責‘大而不倒’的時候，是否想過‘大且合作’”。道格拉斯強調，如果拆分大銀行，將影響規模相應，而且並不一定能夠降低風險。

      這條觀點代表了很多金融人士的顧慮，並且在監管機構也有充分回應。美聯儲(chu) 副主席斯坦利費希爾（Stanley Fischer）就公開反對拆分大銀行,表示在金融危機中破產(chan) 的雷曼算不上真正的金融巨頭，而80年代和90年代曾經出現的儲(chu) 蓄和貸款危機主要是基於(yu) “小機構的不明智行為(wei) ”。

      而全球最大私募股權投資基金貝萊德(BlackRock)董事長兼CEO勞倫(lun) 斯·芬克則表示，危機後，民眾(zhong) 對於(yu) 銀行業(ye) 信心的缺失不能簡單通過拆分大金融機構來解決(jue) ，監管部門在“微觀審慎”的監管規定上有缺失。勞倫(lun) 斯·芬克表示，“監管部門的任務應該是製定遊戲規則，幫助設計有效的市場結構，不是扼殺銀行業(ye) 。”

      而剛剛獲得諾貝爾獎的梯若爾理論驗證了相類似的觀點，梯若爾表示，“監管不是為(wei) 了阻止或是限製銀行發展，恰恰相反。監管應當製定遊戲規則，並確保該規則得以實行。”

      而在剛剛結束的國際貨幣基金組織年會(hui) 上，IMF明確表示，全球金融穩定風險從(cong) 常規銀行轉向影子銀行，包括對衝(chong) 基金，投資銀行，貨幣市場基金等金融機構。雖然這些機構並不從(cong) 公眾(zhong) 直接吸納存款，但是考慮到規模和增長速度，IMF認為(wei) 下一個(ge) 危機將可能從(cong) 影子銀行發源。

      梯若爾在麻省理工學院的同門，現任IMF首席經濟學家奧利維亞(ya) 布蘭(lan) 紮德（Olivier Blanchard）就表示，世界應當從(cong) 上次危機中吸取到教訓就是，其實我們(men) 離黑暗的距離很近，在這樣的環境下，經濟政策特別是貨幣政策某種程度上帶有“黑魔法”的性質，在治愈一些問題的時候，催生了一些新的風險。

      在瑞典皇家學院對梯若爾表彰的點評報告中寫(xie) 道，“梯若爾的研究成果是經濟學理論可應用於(yu) 實際的完美範例。”[加拿大公司注冊(ce) ]當世界主要經濟體(ti) 在2008年之後在加強金融監管上達成共識，致力於(yu) 通過強化資本金標準，使得銀行有能力抵禦未來經濟或是金融危機之際，監管部門也在麵臨(lin) 著諸如影子銀行的新市場，也需要學界和監管界對這個(ge) 領域更多認識和方法論的探究。