8月CPI或創4個月新低 穩增長壓力增大

      國家統計局將於(yu) 今天（9月11日）[注冊(ce) 香港公司]上午公布8月居民消費價(jia) 格指數(CPI)、工業(ye) 生產(chan) 者價(jia) 格指數(PPI)兩(liang) 項經濟數據。

      由於(yu) 此前公布的8月官方及匯豐(feng) 製造業(ye) 采購經理指數(PMI)指數掉頭向下，進口數據持續下降，這直接導致市場對於(yu) 8月CPI的預判較為(wei) 悲觀：多家機構預測8月CPI增幅料將放緩至2.1%，而PPI降幅將有擴大趨勢。分析指出，未來物價(jia) 將繼續保持低位，全年通脹壓力不大，但是多重數據均顯示中國經濟的內(nei) 生動力疲乏，下半年穩增長壓力增大。

      據《證券時報》報道，截至9月10日，37家機構預測8月CPI升幅均值為(wei) 2.2%，較上月回落0.1個(ge) 百分點。預測區間為(wei) 1.9%至2.4%，其中14家機構預測值為(wei) 2.1%，9家機構預測值為(wei) 2.2%。另外，33家機構預測8月PPI同比降幅均值為(wei) 1.1%，較上月擴大0.2個(ge) 百分點，預測的降幅區間為(wei) 0.8至1.6%。其中10家機構預測值為(wei) 1.2%。這樣的預測數據看起來令人寒意漸生。

      事實上，9月第一天公布的8月PMI數據就給市場潑了冷水。在連續出現5個(ge) 月回升之後，中國物流與(yu) 采購聯合會(hui) 、國家統計局公布的中國製造業(ye) 采購經理指數(PMI)在8月出現回調。數據顯示，8月PMI為(wei) 51.1%，比上月回落了0.6個(ge) 百分點，新訂單和新出口訂單等分項指數也紛紛回落。而同日公布的8月匯豐(feng) 製造業(ye) PMI終值為(wei) 50.2%，較此前公布的初值50.3%再次下修，並且大大低於(yu) 上月終值51.7%。兩(liang) 大指數的雙雙回落，表明當前經濟運行存在一定的下行壓力。

      到了9月7日，海關(guan) 總署公布的進出口數據再次昭示國內(nei) 經濟增長動力不足：8月份，我國進出口總值3670.9億(yi) 美元，增長4%，其中，出口2084.6億(yi) 美元，增長9.4%；進口1586.3億(yi) 美元，下降2.4%；進出口增速持續大幅背離導致貿易順差持續擴大，達到創紀錄的498.3億(yi) 美元，擴大77.8%。多位業(ye) 內(nei) 人士指出，進口數據持續下降反映了中國內(nei) 需疲弱背後經濟增長動力不足。

      根據商務部和國家統計局公布的數據，進入2014年8月份以來，全國36個(ge) 大中城市食用農(nong) 產(chan) 品市場價(jia) 格連續三周小幅上漲，在8月份的四周內(nei) ，豬肉價(jia) 格分別比前一周上漲0.7%、2.1%、1.1%、0.4%，雞蛋分別比前一周上漲1.6%、2%、3%、1.8%，預計本月食品價(jia) 格環比將比上月有小幅度上升，而考慮近期非食品價(jia) 格基本穩定，預計本月非食品價(jia) 格同比漲幅與(yu) 上月基本持平。

      高盛高華中國區經濟學家宋宇認為(wei) ，商務部周度數據等高頻指標顯示8月份食品價(jia) 格漲幅可能有所放緩，反腐行動力度加大可能也給中秋節前的價(jia) 格水平造成了一定下行壓力。因此宋宇預計，8月份CPI同比增幅將從(cong) 7月份的2.3%降至2.1%。

      交通銀行首席經濟學家連平表示，由於(yu) 8月翹尾因素約為(wei) 1.1%，比上月回落0.5個(ge) 百分點。食品和非食品價(jia) 格漲幅溫和，初步判斷8月份CPI同比漲幅可能在2.0%-2.2%左右，取中值為(wei) 2.1%，預計8月CPI同比漲幅相比上月將有小幅回落。

      瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤認為(wei) ，[香港公司注冊(ce) ]通脹或將下行。8月中蔬菜和水果價(jia) 格大幅下滑抵消了豬和雞蛋價(jia) 格上漲的影響。同時，考慮到去年同期基數較高，8月CPI同比增長率可能回落至2%。

      銀河證券、招商證券、申銀萬(wan) 國、美銀美林等機構也同樣預計8月CPI漲幅為(wei) 2.1%；國開證券、宏源證券等預測漲幅稍高，為(wei) 2.3%。

      從(cong) 商務部已公布的周頻率生產(chan) 資料價(jia) 格走勢看，8月前三周生產(chan) 資料細分指數中，輕工原料和有色金屬環比分別上漲0.3%、0.18%，其餘(yu) 5項全部環比下跌，橡膠產(chan) 品降幅最大，環比下跌4.56個(ge) 百分點，黑色金屬、農(nong) 資產(chan) 品、建材產(chan) 品、化工產(chan) 品環比分別為(wei) 下降0.5、0.3、0.3和0.2個(ge) 百分點。

      交行測算今年8月PPI環比增速下降0.5個(ge) 百分點，同時考慮到8月翹尾因素為(wei) 0.2%，預計8月PPI同比降幅將再度擴大到1.3%。

      “這主要源於(yu) 中國經濟的需求不足”。交通銀行首席經濟學家連平說，近期中國經濟下行壓力有加大跡象，房價(jia) 有漲有跌將成樓市“新常態”，製造業(ye) 複蘇力度減弱，產(chan) 能嚴(yan) 重過剩行業(ye) 違規項目清理整頓加碼，導致中上遊行業(ye) 產(chan) 品出廠價(jia) 格或將延續負增長。

      海通證券分析師薑超則認為(wei) ，由於(yu) 8月鋼價(jia) 再創新低，油價(jia) 大幅下調，預測8月PPI環降0.4%，8月PPI同比降幅擴大至1.4%。經濟下行風險再現，PPI將連續兩(liang) 月大幅下滑，也將帶動CPI小幅回落，助於(yu) 貨幣政策繼續放鬆。

      未來一周，規模以上工業(ye) 增加值、城鎮固定資產(chan) 投資和社會(hui) 消費品零售總額等宏觀數據將逐一公布。多家機構估計，在需求不旺的背景下，包括固定資產(chan) 投資和工業(ye) 增加值在內(nei) 的一係列經濟數據恐怕也難強於(yu) 7月。雖然出口數據相對理想，但拉動經濟增長的其他兩(liang) 駕馬車投資和消費在短時間內(nei) 卻很難有超預期表現。

      方正證券報告指出，8月房地產(chan) 銷售雖然有企穩勢頭，但依然處於(yu) 較低迷位置；製造業(ye) 企業(ye) 生產(chan) 意願有減弱跡象，對其固定資產(chan) 投資會(hui) 形成抑製；位於(yu) 相對高位的基建投資增速，其上行空間也相對有限，“8月社會(hui) 消費品零售總額增速也估計會(hui) 有所下降。”

      瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤說，目前來看，房地產(chan) 活動持續下滑、經濟麵臨(lin) 的結構性製約抵消了政策麵的積極因素，估計8月經濟增長勢頭持續疲弱。預計經濟增速會(hui) 在未來幾個(ge) 季度逐步下行。

      多重數據均顯示出經濟的內(nei) 生動力疲乏，[香港注冊(ce) 公司]下半年穩增長壓力再現。海通證券分析師薑超認為(wei) ，地產(chan) 拖累逐漸增加，中上遊行業(ye) 增速明顯回落，多數據印證經濟下行風險再現。他還表示，經濟下行推動物價(jia) 走低，也助於(yu) 貨幣政策繼續放鬆。

      此前政府高層曾明確表示要保證年度經濟達標，因此業(ye) 內(nei) 預測目前數據的頹勢可能會(hui) 迫使決(jue) 策層進一步加大政策支持，包括放鬆房地產(chan) 和貨幣信貸等。汪濤表示，鑒於(yu) 決(jue) 策層仍堅守“7.5%左右”的增長目標，未來幾個(ge) 月穩增長政策可能將進一步加碼。