二季度GDP“跳水” 日本經濟複蘇遭沉重一擊

      日本二季度國內(nei) 生產(chan) 總值（GDP）年化季率調整後下跌7.1%，創2009年一季度以來最大跌幅，遠超市場預期。消費稅的上調成為(wei) 導致日本經濟萎縮的主要原因，同時也為(wei) “安倍經濟學”帶來了前所未有的挑戰。

      高盛首席日本經濟學家馬場直彥[注冊(ce) 香港公司](Naohiko Baba) 稱“安倍經濟學”正處在失敗邊緣。他認為(wei) ，對於(yu) 提高消費稅所導致的負麵影響，日本政府和央行表麵假裝淡定，其實內(nei) 心早已燃起熊熊烈火。如果不能成功提高稅率，意味著安倍通過稅收政策提高經濟效率的措施宣布無效。

      但野村亞(ya) 洲(除日本外)首席執行官筱原實(Minoru Shinohara)在接受《第一財經（微博)日報》專(zhuan) 訪時卻表達了對於(yu) “安倍經濟學”前景的樂(le) 觀態度。

      “日本與(yu) 其他亞(ya) 洲市場相比已經是一個(ge) 發達國家，所以，無論是利率、經濟增長率都相對來說處於(yu) 一個(ge) 比較低的情況，”筱原實說道，“新的消費稅引入之後，會(hui) 產(chan) 生一定的影響，但是這種影響是自然的，所以我們(men) 在未來的幾個(ge) 月依然持有一個(ge) 比較積極樂(le) 觀的態度。安倍的第三支箭要產(chan) 生成效，很可能還要再多花幾年的時間來觀察。”

      9月8日，日本內(nei) 閣府最新公布數據顯示，日本二季度GDP年化季率調整後為(wei) 下滑7.1%，與(yu) 此前公布的下滑6.8%的二季度GDP初值相比，進一步萎縮，同時創5年來最大下跌幅度。按照季度環比計算，日本二季度經濟下滑1.8%，下跌幅度高於(yu) 初值1.7%，同預期持平。

      形成鮮明對比的是，日本第一季度實際GDP年化季率增長6.7%，修正值季率增長1.6%，明顯上修，創兩(liang) 年半新高。當時市場普遍認為(wei) 日本經濟比最初預估更為(wei) 強勁，強化了日本央行無需推出額外寬鬆政策的預期，並堅定日本經濟穩定複蘇的市場信心。與(yu) 一季度強勢的GDP數據相比，二季度遠超市場預期的下跌幅度，無疑為(wei) 複蘇中的日本經濟帶來沉重一擊。

      造成二季度GDP表現“脫軌”[香港公司注冊(ce) ]的主要原因是消費稅的上調導致家庭消費和企業(ye) 投資大幅減少。今年4月1日，日本央行（BOJ）將消費稅由5%上調至8%。在此之前，正是由於(yu) 消費稅的上調刺激日本國內(nei) 提前消費導致國內(nei) 需求大增，因此出現了一季度GDP的大幅度增長。

      日本經濟在2014年一、二季度出現的“大起大落”現象並非首次出現。1997年亞(ya) 洲金融危機重創了日本經濟，時任首相橋本龍太郎選擇提高消費稅後，提前消費使當時的日本國內(nei) 個(ge) 人消費支出環比增幅創曆史紀錄，但稅率上調後使日本經濟遭受了約1280億(yi) 美元的損失，持續數月的通貨緊縮隨之而來，零售業(ye) 規模直至今日還沒有恢複。

      但與(yu) 1997年因消費稅的上調導致GDP年化季率下跌3.6%相比，今年日本政府選擇再次上調消費稅造成的7.1%的嚴(yan) 重經濟下滑，似乎更堅定了“安倍經濟學”的立場。據業(ye) 內(nei) 人士分析，此次上調消費稅前出現的突擊消費行為(wei) 比1997年增稅時更為(wei) 明顯。

      日本政府上調消費稅的主要目的是為(wei) 了增加財政收入。日本財政赤字飆升的主要原因是財稅收入不足，同時日本因為(wei) 嚴(yan) 重的老齡化問題導致社會(hui) 福利支出在不斷膨脹。日本當前的政府債(zhai) 務占GDP的比重達到200%以上，債(zhai) 務規模是其政府財政收入的約20倍，預計在2020財年之前政府債(zhai) 務占GDP的比重有望降至185.5%。但與(yu) 此同時，日本公民承擔的稅負一直以來在全世界卻處於(yu) 較低水平。

      因此，作為(wei) 財政整頓計劃的內(nei) 容之一， 日本首相安倍晉三（Shinzou Abe）在2013年10月正式宣布將按計劃於(yu) 今年4月將消費稅由5%上調至8%，並於(yu) 2015年10月再次上調至10%。

      此計劃一經宣布，瞬間爆發了來自日本國內(nei) 外的激烈討論。支持者認為(wei) 安倍此舉(ju) 向市場表明鞏固財政實力的態度，從(cong) 而緩解市場對日本債(zhai) 務的憂慮，同時顯示對經濟增長前景的信心，展現其推進結構性改革的決(jue) 心；反對者則指出提高消費稅可能會(hui) 打擊剛有起色的日本經濟，此外，如果2015年無法按計劃再次提高消費稅，可能讓國內(nei) 外投資者質疑安倍政府的還債(zhai) 誠意，進而要求更高的國債(zhai) 收益率作為(wei) 風險補償(chang) ，推高長期利率，進一步打擊消費者和企業(ye) 的消費、借款熱情，最終造成災難性的後果。

      此前，預想到消費稅對經濟造成的波動，[香港注冊(ce) 公司]日本央行將2014財年的GDP增速預期由4月份預測的1.1%下調到1.0%， 同時維持2015年和2016年的GDP預期不變，分別為(wei) 1.3%和1.5%。

      但日本央行一直對於(yu) 消費稅上調對經濟帶來的波動抱以樂(le) 觀的態度，央行委員們(men) 仍認為(wei) 消費支出富有彈性，還存在較大的餘(yu) 地。