印度央行隔空喊話：全球市場或再崩盤

      美聯儲(chu) 持續多年的量化寬鬆政策驅使投資者進入債(zhai) 券、股票和房地產(chan) 市場，所引發的市場對資產(chan) 價(jia) 格泡沫出現的擔憂一直沒有停止過。而近日來，一些央行行長接連“隔空喊話”，警告另一場更大規模的金融危機或將發生。

      印度央行行長Raghuram Rajan近日表示，[香港公司注冊(ce) ]全球金融市場或正麵臨(lin) 再次崩盤的風險，因發達經濟體(ti) 的貨幣刺激措施刺激投資者承擔風險從(cong) 而推動資產(chan) 價(jia) 格的飆漲。與(yu) 此同時，全球範圍內(nei) 的地緣政治危機對經濟發展及資本市場所帶來的變化，亦讓央行行長們(men) 更加頭疼。

      為(wei) 了刺激經濟和推動增長，當前全球各大主要央行仍在實施極低的利率政策。

      盡管美聯儲(chu) 完全結束債(zhai) 券購買(mai) 計劃的時間指日可待，但加息的時點並未很快到來；歐洲央行正加緊籌備歐版QE，而日本央行也麵臨(lin) 推出額外刺激措施的壓力，全球流動性預計仍將保持寬鬆。

      在2008年金融危機爆發三年前，Rajan曾對當時金融行業(ye) 的風險承擔失衡發出過警告。此外，Rajan一直以來對發達經濟體(ti) 的貨幣政策及其對全球其他地區的影響持批評意見，對於(yu) 這些央行向市場注入流動性後又再撤出，並沒有谘詢新興(xing) 市場的意見，而新興(xing) 市場正是這些政策的潛在受害者。

      美聯儲(chu) 已經推動股票和債(zhai) 券價(jia) 格達到一個(ge) 很高的水平，外界越來越擔心的是，一旦美聯儲(chu) 回收刺激措施，金融市場或會(hui) 發生巨變。

      實際上，受美聯儲(chu) 貨幣風向標轉向和歐美經濟複蘇的影響，國際資本大逃亡曾於(yu) 去年7月和今年1月在新興(xing) 市場輪番上演。2014年過去的半年裏，在美股創新高和歐股市場改善的情況下，新興(xing) 市場的收益相對有限。此外，去年6月後美國國債(zhai) 收益率突然飆升，債(zhai) 券基金出現創紀錄的資金撤出或可作為(wei) 前車之鑒。

      而在持續低利率的市場環境下，美國房地產(chan) 市場的強勁複蘇已經發生，而房地產(chan) 市場或也成為(wei) 英國央行對加息最大的顧慮之一。

      麵對英國部分地區房價(jia) 的飛漲，[香港注冊(ce) 公司]前不久英國央行行長卡尼(Mark Carney)曾向房地產(chan) 市場發出警告。他表示，對金融穩定和經濟持續增長的最大風險主要來自房地產(chan) 市場，英國房地產(chan) 市場存在很深的結構性問題，那些想要在英國擁有住房的人需要考慮利率上升的風險。

      值得注意的是，在全球央行維持超低利率貨幣政策的大背景下，包括外匯、股票、全球商品在內(nei) 的眾(zhong) 多市場波動性已降至曆史最低水平。市場波動性的消失儼(yan) 然也已成為(wei) 當下華爾街的主題。

      資產(chan) 價(jia) 格上漲與(yu) 經濟活動下滑抑製了金融市場的波動性，當波動性處於(yu) 很低水準時，往往會(hui) 催生市場風險累積。“在各國央行麵臨(lin) 撤出大規模刺激措施的挑戰之際，金融市場流動性偏低，令人不禁想起金融危機爆發前夕的情景。”英國央行副行長畢恩（Charlie Bean）今年5月表示。

      同樣，這也已經引起美聯儲(chu) 主席耶倫(lun) (Janet Yellen)的警惕，她曾於(yu) 今年6月表示，市場中的實際波動率和預期波動率都處於(yu) 低水平，假如金融市場的低波動率鼓勵了過多的冒險行為(wei) ，情況可能給未來的金融穩定帶來風險，會(hui) 讓人感到擔憂。此外，耶倫(lun) 還擔心金融市場風險較高領域的估值，包括社交媒體(ti) 、生物科技股票以及評級較低的企業(ye) 債(zhai) 券。

      而讓央行行長們(men) 更加頭疼的是，當前國際政治局勢一波未平一波又起，俄烏(wu) 局勢以及伊拉克衝(chong) 突升級所引發的避險情緒正在對全球金融市場產(chan) 生影響。

      自7月以來，全球市場大幅震蕩，俄烏(wu) 危機及阿根廷債(zhai) 務違約等一係列不確定事件正在引發全球投資者風險偏好的調整，歐美股市暴跌，投資者正在將注意力集中在估值相對更具吸引力的新興(xing) 市場，特別是，中國經濟的回暖及相對平靜的環境或將成為(wei) 全球資金新的“避風港”。

      前不久，歐洲央行行長德拉吉（Mario Draghi）表示，不斷深化的地緣政治危機影響了當地的金融市場和發展潛力，並最終波及到歐元區。而烏(wu) 克蘭(lan) 問題引發的緊張局勢所製造的不穩定氛圍將使歐洲受到最大影響。

      與(yu) 美國和英國強勁增長形成鮮明對比的是，二季度歐元區經濟的複蘇形勢並不理想，德國的經濟正在失去動力，意大利重新陷入衰退，俄羅斯與(yu) 西方之間互相製裁，已經打擊企業(ye) 和投資者的信心。

      今年6月，歐洲央行將利率降到史上最低0.15%的水平，[注冊(ce) 美國公司]以此來刺激企業(ye) 及個(ge) 人進行消費，而央行將會(hui) 在未來更長一段時間內(nei) 將利率維持在低位。德拉吉目前堅持認為(wei) 歐元區的通脹風險有限，同時央行已經加強ABS(資產(chan) 抵押證券)購買(mai) 計劃的準備工作，暗示“歐版QE”指日可待。

      日本央行行長黑田東(dong) 彥同樣對俄羅斯與(yu) 西方在烏(wu) 克蘭(lan) 問題上的對峙給歐洲經濟造成的不利影響的可能性表示擔憂，因雙方在貿易和投資領域關(guan) 係緊密，但日本經濟受到直接影響的可能性並不大。黑田東(dong) 彥上周五表示，他將密切關(guan) 注與(yu) 烏(wu) 克蘭(lan) 和伊拉克局勢有關(guan) 的地緣政治風險。