美聯儲繼續縮減購債規模 加息仍“觀望”

      當2%的通脹關(guan) 口眼看就要被攻破、雙重法定使命或將“大功告成”之際，美聯儲(chu) （Fed）又將以何種姿態前行？

      昨日淩晨2點，[注冊(ce) 公司]美聯儲(chu) 公布最新利率決(jue) 議：維持聯邦基金利率目標區間在0~0.25%不變，縮減每月購債(zhai) 規模至250億(yi) 美元，將從(cong) 8月起每月購買(mai) 100億(yi) 美元MBS和150億(yi) 美元美國國債(zhai) ，符合市場預期。

      不過，美聯儲(chu) 對當前經濟情況的描述變得更為(wei) 樂(le) 觀，對此前謹慎以待的通脹和就業(ye) 市場鬆口，稱通脹堅持在2%下方的幾率有些下降，且就業(ye) 市場逐步改善，前景風險大致平衡。可見，盡管加息還將在遠處“觀望”，但若經濟勢頭得以持續，10月退QE的預期進一步得到鞏固。

      美聯儲(chu) 的雙重法定使命（實現2%的通脹目標和保證充分就業(ye) ）或將“大功告成”。此前，美聯儲(chu) 主席（Janet Yellen）一直對就業(ye) 市場和通脹措辭謹慎嚴(yan) 苛，而此次聯邦公開市場委員會(hui) （FOMC，下稱“委員會(hui) ”）的聲明中，通脹和就業(ye) 兩(liang) 大指標都呈利好。

      委員會(hui) 認為(wei) ，通脹已經向“接近於(yu) ”長期目標的水平發展，通脹堅持在2%下方的幾率有些下降 （diminished somewhat）。值得注意到的是，其6月聲明仍稱通脹“低於(yu) ”目標水平，措辭的微妙變化意味深長。

      就勞動力市場來看，委員會(hui) 稱失業(ye) 率穩步下降，但勞工市場一係列指數表明勞工資源未充分利用。 委員會(hui) 預計經濟將保持溫和擴張趨勢，就業(ye) 市場逐步改善，前景風險大致平衡。

      不過，委員會(hui) 仍預計，即使就業(ye) 和通脹率接近目標水平，經濟狀況可能使得美聯儲(chu) 將聯邦基金利率仍維持在低位一段時間，低於(yu) 委員會(hui) 認為(wei) 的長期正常水平。如果經濟前景穩定，將繼續以慎重的步伐削減QE。

      此次政策決(jue) 定的投票結果是9：1，[注冊(ce) 離岸公司]費城聯儲(chu) 主席普羅索（Charles I. Plosser）持異議。他主要針對 “在資產(chan) 購買(mai) 計劃結束後，將聯邦基準利率維持在當前目標範圍內(nei) 相當長時間是合適的”這一評論。理由是這種表述取決(jue) 於(yu) 進程，不能反映經濟在朝委員會(hui) 目標前進過程中取得的進步。

      此外，委員會(hui) 仍對房地產(chan) 部門表示一定擔憂，認為(wei) 房市複蘇仍然緩慢。

      7月稍早公布的6月新屋開工戶數不盡如人意，且5月標普/凱斯席勒（S&P/CS）20座大城市房價(jia) 指數環比下跌0.3%，該指數5月同比增長9.3%，創去年2月以來最低漲幅，共識預期增長10.0%。可見，房地產(chan) 市場正麵複蘇信號尚不及就業(ye) 市場，或成美聯儲(chu) 的主要“心結”。

      盡管最新利率決(jue) 議沒有較大變化，但本周的“數據盛宴”帶來的衝(chong) 擊不容小覷。

      美國政府周三晚公布美國二季度GDP初值，環比增長4.0%，遠超經濟學家預期的3.0%，並此前一季度GDP終值下降2.9%。數據公布後，美元指數、標普500股指期貨、10年期美債(zhai) 收益率均快速走高。可見，擺脫了嚴(yan) 寒拖累的經濟數據終於(yu) 顯示了真實麵貌。

      此外，同樣於(yu) 周三公布的美國7月ADP數據（小非農(nong) ）顯示，7月ADP私人新增就業(ye) 者21.8萬(wan) 人，彭博調查的共識預期為(wei) 增加23萬(wan) 人。6月新增就業(ye) 者28.1萬(wan) ，創2012年11月以來新高。

      盡管7月ADP數據不及預期，但仍高於(yu) 今年年均水平，顯示出需求持續增長推動著美國就業(ye) 市場複蘇。

      本周五晚8點30分，[注冊(ce) 香港公司]美國勞工部（DOL）將發布7月非農(nong) 就業(ye) 報告，此前預計7月新增非農(nong) 就業(ye) 者23萬(wan) 人，而6月新增非農(nong) 就業(ye) 者高達28.8萬(wan) 人，為(wei) 連續五個(ge) 月新增就業(ye) 人數超過20萬(wan) 人。這一美國就業(ye) 市場的連漲期為(wei) 上世紀90年代末以來罕見。