3月外匯占款逆勢增千億

央行最近更新的《金融機構人民幣信貸收支表》顯示，截至3月末金融機構外匯占款餘(yu) 額為(wei) 293851.92億(yi) 元，3月新增外匯占款1891.97億(yi) 元。較2月份的1282.5億(yi) 元，多增609.4億(yi) 元。

與(yu) 3月份當月外貿和實際使用外資數據相比，這一外匯占款增長顯得分外強勁，對已將流動性緊平衡狀態維持了近兩(liang) 年的央行來說，這一數據可能再次降低了其近期調降存款準備金率的可能性。有業(ye) 內(nei) 人士表示，預計二季度不會(hui) 出現嚴(yan) 重流動性短缺。

外匯占款逆勢增長

“打破了之前對外匯占款悲觀的預計。”[法國公司注冊(ce) ]一位商業(ye) 銀行資金市場部人士對《每日經濟新聞(微博)》記者表示，3月M2出現罕見的12.1%的低增速，普遍預計是由外匯占款低增甚至減少造成的，如今卻出現1892億(yi) 元的增長，令人驚訝。

3月份貿易和實際使用外資（FDI）雙雙下降。3月我國出口1701.1億(yi) 美元，下降6.6%；進口1624.1億(yi) 美元，下降11.3%；貿易順差77.1億(yi) 美元。FDI金額122.39億(yi) 美元，同比下降1.47%，較1~2月的數據大幅回落，且為(wei) 連續13個(ge) 月保持正增長後，首次轉負。

從(cong) 跨境資本流動的角度，可以解釋外匯占款的超預期增長。央行副行長、國家外匯管理局局長易綱近日在公開場合曾表示，一季度中國未有熱錢流出。據新華社報道，他在出席“北大國家發展研究院二十周年慶暨中國宏觀經濟與(yu) 金融論壇”時提到，一季度總體(ti) 來講熱錢還是略有流入的。

據《每日經濟新聞》記者估算，一季度外匯占款增加了7548億(yi) 元人民幣，貿易順差167.4億(yi) 美元，FDI為(wei) 315億(yi) 美元，即熱錢流入約為(wei) 735億(yi) 美元左右。

與(yu) 市場此前的預期相反，人民幣在一季度出現的貶值，並未阻擋國際資本進入。方正證券研報認為(wei) ，觀察MSCI新興(xing) 市場指數，國際社會(hui) 對新興(xing) 市場的風險偏好仍存，新興(xing) 市場股市指數也持續反彈至高位，說明資金麵並沒有明顯惡化。

從(cong) 曆史走勢來看，MSCI新興(xing) 市場指數與(yu) 我國外匯占款流入量走勢相關(guan) ，尤其是近期納斯達克指數持續下跌，市場對價(jia) 值股重燃興(xing) 趣，而新興(xing) 市場股票相比發達國家股票無疑具有估值優(you) 勢，這意味著在當前市場風格下，外匯占款流入趨勢向好。

二季度或難現流動性短缺

自一季度M2、M1增速雙雙大降來，[注冊(ce) 意大利公司]關(guan) 於(yu) 放鬆貨幣政策的呼聲越來越高，許多機構預計二季度將會(hui) 有降低存款準備金率的可能，以此來保障經濟增長不要出現“失速”。

渣打銀行經濟師李煒對《每日經濟新聞》記者表示，“沒有看到明顯的支持經濟複蘇的因素，”信貸作為(wei) 一種主要的生產(chan) 材料，目前又沒有新的融資渠道，給經濟帶來的負麵衝(chong) 擊很直接。“希望貨幣政策更有針對性和靈活性。”

就央行一直以來強調的流動性調節目標來看，除非外資出現大量流出或流動性緊張，否則很難觸動其降準的機製。

今年2月份以來，銀行間市場流動性一直保持著較為(wei) 寬鬆的局麵，各期限利率穩定，7天回購利率亦未在3%附近出現劇烈波動。上述銀行資金部門人士表示，二季度將會(hui) 有7000億(yi) ~8000億(yi) 左右財政存款上繳，通過公開市場資金到期量即可應對，預計不會(hui) 出現嚴(yan) 重流動性短缺的局麵。

此外，一季度GDP增長仍達到7.4%，較此前市場預期7.2%左右要好，而4月16日國務院常務會(hui) 議透露出對符合要求的縣域農(nong) 村商業(ye) 銀行和合作銀行，可適當降低存款準備金率，顯示貨幣政策難以出現全麵的寬鬆，而是針對不同經濟領域、行業(ye) 的定向寬鬆。

巴克萊資本認為(wei) ，寬鬆的政策傾(qing) 向將主要體(ti) 現在下述方麵：確保第二季度有足夠的流動性和相對較低的銀行同業(ye) 拆息，如3%~4%的7天回購利率；放寬銀行信貸配額；容許表外融資金額以及有針對性地為(wei) 企業(ye) 提供再貸款服務，以支持特定產(chan) 業(ye) 或領域的發展。