巨額賠償將迫使馬航倒閉或重組

      一場巨大的航空事故在8日淩晨突然襲來，馬來西亞(ya) 航空公司吉隆坡飛北京的MH370航班在起飛一個(ge) 多小時後在雷達上消失，至今沒有被發現蹤跡。盡管截至目前已經有多個(ge) 國家參與(yu) 搜尋，但依舊沒有找到任何有效信息。

　　搜救工作依舊是第一位的，[特價(jia) 注冊(ce) 香港公司服務]但馬航所麵臨(lin) 的財務困境已經由此愈加捉襟見肘。如果飛機最後被證實失事，那麽(me) 履行賠償(chang) 義(yi) 務可能致使這家已經近3年連續虧(kui) 損的馬來西亞(ya) 上市公司重組或倒閉。

　　馬來西亞(ya) 航空在該國是國有企業(ye) ，相當於(yu) 馬來西亞(ya) 的國家航空公司，成立於(yu) 1937年，有著悠久的曆史。但自2004年該國的亞(ya) 洲航空上市以來，馬航的日子就開始越來越艱難。亞(ya) 航主營東(dong) 南亞(ya) 航線，策略是廉價(jia) 機票。亞(ya) 航的非國企低成本優(you) 勢突出，令馬航幾度采取措施自救，但由於(yu) 工會(hui) 組織強大，馬航想縮減成本的策略至今沒能成功。

　　股價(jia) 遭遇暴跌

　　失聯航班事件發生在上周六，經過周末兩(liang) 天的搜尋，失聯航班並沒有什麽(me) 消息。到了本周一，恐慌和擔憂席卷了整個(ge) 亞(ya) 洲市場，早盤開盤之後，多國重要股指顯著下跌，包括A股。上證指數周一暴跌2.86%，報收於(yu) 1999點，跌破2000點大關(guan) 。日經225指數周一下跌1.01%；馬來西亞(ya) 的吉隆坡綜指當日下跌0.56%。

　　於(yu) 馬來西亞(ya) 吉隆坡交易所上市的馬來西亞(ya) 航空公司股票在周一遭遇大跌，開盤跌幅高達16%，之後盤內(nei) 收窄跌幅，至收盤下跌4%。該公司股票成為(wei) 吉隆坡交易所換手最頻繁的股票，當天交易2.12億(yi) 股。同為(wei) 上市公司的馬來西亞(ya) 機場控股公司的股票也下跌了3.8%，創自去年9月以來的最大跌幅。截至周二，該公司股票收於(yu) 0.24馬來西亞(ya) 林吉特/股。

　　作為(wei) 馬來西亞(ya) 貨幣的林吉特也受到事件的影響，兌(dui) 美元下跌0.6%。截至周二收盤，1美元大約兌(dui) 3.2853馬來西亞(ya) 林吉特。

　　3月12日已經是客機失聯後的第五天，[個(ge) 人注冊(ce) 香港公司服務]在多國多設備投入下依舊沒有下落的情形正在加重恐慌。馬航的股票盡管暫時穩定在0.24林吉特，但進一步的走勢依舊不太樂(le) 觀。

　　對此次客機失聯的原因，市場上出現了很多猜測，尤其是對恐怖襲擊格外擔憂。循著恐怖襲擊的猜測，市場上出現了馬來西亞(ya) 航空的股票被提前做空的消息。這種猜測並沒有太多的證據支持，隻是根據馬航的股票近期都在下跌，以及馬航官網投資者關(guan) 係欄目下的該股票走勢，自2月17日開始，馬航的股票就一直處於(yu) 下跌通道。

　　但這種說法並沒有獲得更多的支持。一位香港對衝(chong) 基金經理就認為(wei) ，馬航股價(jia) 的下跌可能更多的是源自其並不好看的業(ye) 績報告。

　　對於(yu) 提前做空的猜測也隨著兩(liang) 名使用假護照登機者身份的曝光而弱化。根據馬來西亞(ya) 政府公布的照片顯示，兩(liang) 名使用假護照的人都是伊朗男青年，其中一名19歲，欲乘此航班輾轉偷渡去德國與(yu) 母親(qin) 相聚，是恐怖分子的幾率較小；另一名被曝光的使用者身份還在進一步核查。

　　連續3年虧(kui) 損

　　馬航出現如此大的航空事故，讓人不得不關(guan) 注這家公司本來的“質地”。根據馬航財報，該公司近三年的淨利潤都是負的。

　　馬航股票的這波下跌，剛好和其公布去年四季報業(ye) 績的時間吻合。2月18日，馬航發布其2013年四季報，該公司去年四季度淨利潤為(wei) 負的3.43億(yi) 林吉特，約合1.04億(yi) 美元；同比2012年四季度的虧(kui) 損0.51億(yi) 林吉特顯著加重。2013年全年馬航淨利潤共虧(kui) 損11.7億(yi) 林吉特，約合3.57億(yi) 美元，是2012年全年虧(kui) 損額的3倍。該公司2012年的淨利潤虧(kui) 損4.33億(yi) 林吉特，約合1.32億(yi) 美元。2011年，該公司全年虧(kui) 損25.2億(yi) 林吉特，約合7.64億(yi) 美元。

　　馬航業(ye) 績的頹勢應該說起源於(yu) 2004年，這10年間馬航都備受廉價(jia) 航空公司的競爭(zheng) 壓力。馬航作為(wei) 馬來西亞(ya) 老牌航空公司，一直以服務好、安全記錄高為(wei) 宣傳(chuan) 亮點，但其客流份額卻逐漸被後起之秀亞(ya) 洲航空蠶食。

　　亞(ya) 洲航空也是馬來西亞(ya) 的航空公司，公開資料顯示，亞(ya) 航於(yu) 2004年登陸馬來西亞(ya) 交易所，發售7億(yi) 新股，融資8億(yi) 林吉特。[注冊(ce) 美國公司簡況服務]該公司以經營東(dong) 南亞(ya) 廉價(jia) 機票為(wei) 特色，已經攻下了中國出遊東(dong) 南亞(ya) 的主要市場份額。根據去過東(dong) 南亞(ya) 旅遊及關(guan) 注東(dong) 南亞(ya) 旅遊的中國旅客反映，他們(men) 對亞(ya) 航更為(wei) 熟悉，原因是票價(jia) 比較便宜，推廣比較有力。

　　根據中國遊客的印象，亞(ya) 航攻入中國市場是以搶購0元機票的方式開始的。早在幾年前，亞(ya) 航就通過午夜放出0元東(dong) 南亞(ya) 短途航線機票的方式，籠絡了潛在客戶的需求。在票價(jia) 方麵，馬航普遍高於(yu) 亞(ya) 航，且在中國內(nei) 地的推廣力度不及亞(ya) 航。

　　與(yu) 其國內(nei) 風生水起的廉價(jia) 航空公司亞(ya) 航相比，馬航的國企身份似乎成了桎梏。亞(ya) 航在經營廉價(jia) 機票中能夠獲利，與(yu) 保持較高票價(jia) 依舊虧(kui) 損的馬航形成鮮明對比，這其中的關(guan) 鍵就是公司運營成本。

　　馬航作為(wei) 國有企業(ye) ，運營成本較高，在麵對去年年底燃油價(jia) 格上漲的情況時顯得更加力不從(cong) 心。馬航也想縮減其成本，減少虧(kui) 損，但這項工作開展得十分不順利。其工會(hui) 組織強大，對裁減人員和縮減工人工資及福利有較強保護，使得馬航削減成本之路基本泡湯。但多年來，馬航在經營不利的情況下獲得了政府的資金支持，還維持著國家航空公司的形象。

　　隻是，在這次意外的航空事件之後，馬航可能麵臨(lin) 高額賠償(chang) ，這有可能成為(wei) 壓垮這家國企航空公司的最後那根稻草。

　　或再啟重組

　　馬航和亞(ya) 航在其國內(nei) 是前兩(liang) 大航空公司，而且馬航也看到了亞(ya) 航的成功，其挽救自身的工作也並非沒有做過。而亞(ya) 航雖然是後起之秀，但也看中馬航占有的市場份額，兩(liang) 家航空公司在2011年曾有過換股的意向，但該筆交易很快在第二年徹底破裂。當時亞(ya) 航的首席執行長費爾南德斯指責馬航工會(hui) 阻礙了馬航迫切需要的運營調整。

　　事實上，馬航的振興(xing) 之舉(ju) 最早開始於(yu) 2006年。馬航當時已經意識到與(yu) 同行存在的成本差距，它需要在艙位產(chan) 品、品牌推廣、定價(jia) 、分銷和網絡布局等方麵進行改革。但是馬航曆次控製成本的改革都沒有成效，在近年虧(kui) 損越來越嚴(yan) 重的情況下，需要靠政府資金支持來維持市場占有率，亞(ya) 航對此非常不滿，認為(wei) 這對其他航空公司不公平。

　　除了馬航自身感受到的危機，各研究機構對馬航的收益率越來越不樂(le) 觀。在其投資者關(guan) 係頁麵下，有很多來自投資機構的研究報告。最近的一個(ge) 報告是來自星展銀行署名Wang MingTek的題為(wei) 《收益繼續下滑》的研究報告，該報告在結論處直言：“來自國內(nei) 和地區的運營者競爭(zheng) 使得操作環境依舊具有挑戰性，繼續給馬航造成收益下行的壓力。馬航管理層已經暗示了他們(men) 預期的2014年收益依舊不容樂(le) 觀。同時，馬來西亞(ya) -印尼航空(Malindo Air)正在侵略性擴張，提供促銷機票。”

　　在自身已經深陷財務困境的情況下，馬航如何應對此次重大客機失聯問題還需要繼續關(guan) 注。如果馬航麵臨(lin) 巨額賠償(chang) ，其處境將變得異常艱難，除了倒閉之外，重組可能是各方更願意看到的出路。