虛假貿易融資 11月順差兩千億

      我國11月份貿易順差達2089億(yi) 元人民幣，創近5年最高。這是海關(guan) 總署12月8日公布的最新數據。有專(zhuan) 業(ye) 人士指出，如此高的貿易順差，熱錢可能在其中扮演了重要角色。

　　巧合的是，熱錢的流入已經引起監管層重視。繼5月份發文打擊虛假貿易之後，國家外匯管理局日前再度發布 《關(guan) 於(yu) 完善銀行貿易融資業(ye) 務外匯管理有關(guan) 問題的通知》（以下簡稱《通知》），旨在支持守法合規企業(ye) 開展正常經營活動，更好發揮金融服務實體(ti) 經濟作用，遏製無真實交易背景的虛假貿易融資行為(wei) ，[英國注冊(ce) 公司]防範異常外匯資金跨境流動。

　　多位金融人士分析指出，外管局此時發布《通知》，主要是源於(yu) 近月外匯占款的高速增長，在一定程度上顯示出大量的境外融資機構借“貿易形式”來中國套利，導致大量的熱錢流入。據預計11月外匯占款仍將居於(yu) 高位，甚至有可能超過10月的4416億(yi) 元。

　　QE未退 熱錢再流入我國

　　《通知》指出，要加強對貿易融資、特別是遠期貿易融資的真實性、合規性審查，積極支持實體(ti) 經濟真實貿易融資需求，防止企業(ye) 虛構貿易背景套取銀行融資。

　　“發布相關(guan) 《通知》，與(yu) 熱錢大量流入有很大關(guan) 係。從(cong) 這幾個(ge) 月的外匯占款數據來看，一直保持較大幅度增長，尤其是10月新增外匯占款高達4416.02億(yi) 元。”國際金融問題專(zhuan) 家、對外經貿大學金融學院兼職教授趙慶明告訴記者[注冊(ce) BVI公司]。

　　興(xing) 業(ye) 銀行首席經濟學家魯政委也指出，繼5月後，外匯局再度發文打擊虛假貿易的原因，一方麵是因為(wei) 三季度之後外匯占款高達幾千億(yi) 元，是近兩(liang) 年來未曾有過的現象，但中國出口卻相對疲弱，虛假貿易又有所抬頭；另一方麵，是因為(wei) 現在中外利差較大，一些境外機構利用利差套利，導致了熱錢的大量流入。

　　《每日經濟新聞》記者依據“殘差法”粗略計算，10月新增外匯占款4416.02億(yi) 元，約合724億(yi) 美元，如果減去10月貿易順差的311億(yi) 美元和84.12億(yi) 美元的外商直接投資（FDI），10月份流入中國的熱錢數量高達2007億(yi) 人民幣，約合329億(yi) 美元。

　　一些市場人士也分析認為(wei) ，由於(yu) 美國未能如市場預期退出量化寬鬆政策、人民幣繼續升值等原因，促使跨境資金再度尋機大規模進入我國。而由於(yu) 中國對資本項目下外匯進出實行管製，大量外匯以虛假貿易的方式進入國內(nei) 。因此，外匯局此舉(ju) 旨在打擊借道貿易途徑進入的異常外匯資金。

　　熱錢套利 扭曲外貿數據

　　今年初至4月，持續不斷的大量“熱錢”以貿易形式流入，引起了外管局的重視。5月初，外管局等部門加大套利資金的打擊力度，此後套利資金流入受到一定抑製，6月至9月熱錢流入的幅度也在下降。

　　“10月外匯占款的大幅增長，[注冊(ce) 開曼公司]一定程度上顯示了境外融資機構到中國套利的情況。歐美經濟體(ti) 在寬鬆政策影響下，海外市場利率較低，促使企業(ye) 從(cong) 海外借入美元，投進國內(nei) 市場等，獲取利差和匯差。出於(yu) 套利需要，部分熱錢借道貿易渠道，這嚴(yan) 重影響了中國宏觀經濟的發展。”趙慶明指出。

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲(微博)則指出，人民幣在升值，實體(ti) 經濟卻在下行，這說明投機套利行為(wei) 的存在。一些業(ye) 內(nei) 人士也指出，大量跨境資金流動，其中不少源於(yu) 套利，偽(wei) 裝成貿易活動，嚴(yan) 重扭曲了中國外貿數據，並影響數據的權威性。

　　11月外匯占款應處高位

　　12月8日，海關(guan) 總署發布最新數據顯示，2013年11月進出口總值22748.58億(yi) 元人民幣，1至11月份累計234344.84億(yi) 元人民幣。當月順差2089.17億(yi) 元人民幣，創近5年新高。

　　“可以看到11月出口增速和順差規模都超預期，個(ge) 人認為(wei) 熱錢因素在其中扮演了重要角色。”趙慶明指出。11月如此高的貿易順差數據，再結合人民幣保持升值的預期，預計11月的新增外匯占款仍會(hui) 處於(yu) 高位，甚至有可能高於(yu) 10月的4416億(yi) 元。

　　上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊對 《每日經濟新聞》記者指出，“11月貿易順差進一步擴大，一是歐美、日本等國家的經濟有所回暖，需求有所增加，從(cong) 而進口增長較快，這樣一來中國的出口就有所改善；二是近期人民幣升值稍有減緩[開曼公司注冊(ce) ]，趨於(yu) 平穩；三是國內(nei) 經濟較為(wei) 平穩，國內(nei) 需求沒有大幅增長，大部分都轉為(wei) 外需。”

　　奚君羊認為(wei) ，外匯占款主要包含貿易情況和資本流入兩(liang) 個(ge) 因素，其中貿易順差占據重要地位，從(cong) 11月份高達2089億(yi) 元的貿易順差來看，11月外匯占款仍將居於(yu) 高位，高於(yu) 10月份也不無可能。