10月央行口徑外匯占款激增 資金饑渴仍難解

    央行最新公布的資產(chan) 負債(zhai) 表數據顯示，10月末央行口徑外匯占款餘(yu) 額達258043億(yi) 元，較9月末的253548億(yi) 元增加4495億(yi) 元。這一增量較9月的2682億(yi) 元擴大近七成。

　　而此前，央行公布的10月全口徑金融機構新增外匯占款數額為(wei) 4416億(yi) 元。

　　多位金融方麵人士對[盧森堡注冊(ce) 公司]《每日經濟新聞(微博)》記者表示，10月外匯占款大增主要是緣於(yu) 中國整個(ge) 宏觀經濟逐步回暖和人民幣升值預期，加快了境外資本的流入。至於(yu) 市場資金麵同時顯得緊張，則是因為(wei) 仍有大量資金流入非實體(ti) 經濟，實體(ti) 經濟資金需求難以得到滿足；再加上臨(lin) 近年底，銀行麵臨(lin) 著考核壓力，短期資金比較缺乏。

　　值得注意的是，10月央行口徑與(yu) 全口徑外匯占款的差距僅(jin) 為(wei) 79億(yi) 元，二者基本持平。

　　對此，專(zhuan) 家分析認為(wei) ，主要是受到人民幣升值預期的影響，也在一定程度上說明商業(ye) 銀行持有外匯的意願不是很強。

　　10月央行外匯占款增加4495億(yi)

　　“4495億(yi) 元的增量的確超乎我的預料。個(ge) 人認為(wei) 原因主要有三個(ge) ：一是9月中旬美聯儲(chu) 推遲QE退出，美元指數開始走軟，人民幣上升；二是市場上對人民幣升值預期強化；三是當前我國人民幣貸款、存款利率均比較高，內(nei) 外存在利差，為(wei) 了優(you) 化資產(chan) 和負債(zhai) 配置，便出現‘負債(zhai) 外幣化、資產(chan) 本幣化’的現象。”國際金融問題專(zhuan) 家、對外經貿大學金融學院兼職教授趙慶明告訴 《每日經濟新聞》記者。

　　上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊也指出，10月外匯占款大增，一方麵是因為(wei) 中國整體(ti) 的宏觀經濟在逐步回暖、美國一直在考慮退出QE的時機加上人民幣存在升值預期，導致境外資本流入加快；另一方麵，中國出口也有所恢複。

　　中國外匯投資研究院院長譚雅玲(微博)則指出，這和央行操作意識比較強也有一定關(guan) 係，以保持穩健的貨幣政策。

　　11月29日，央行發布了2013年第一號短期流動性調節工具（以下簡稱SLO）交易公告，首度披露了10月份的SLO操作。公告顯示，央行分別於(yu) 今年10月底以利率招標方式開展了兩(liang) 期SLO，操作方向均為(wei) 向市場投放流動性，期限為(wei) 2天。其中，[注冊(ce) 伯利茲(zi) 公司]10月28日開展了410億(yi) ，中標利率為(wei) 4.50%。10月30日為(wei) 180億(yi) ，中標利率持平。

　　“央行公布SLO的操作情況意在向外界表明央行操作的透明性，也表明央行會(hui) 對市場進行‘托底’，跟月初公布常備借貸便利（SLF）是一樣的道理。而央行在適當時機公布，也可以讓外界了解央行的操作，讓市場形成預期，有利於(yu) 預期管理，也讓央行可以進行更精確、更有針對性的調控。”東(dong) 莞銀行金融市場 分析師陳龍指出。

　　陳龍進一步指出，此次SLO的中標利率在4.5%，其實也不算低，這可看出央行投放的資金僅(jin) 是應急需求，不希望銀行到月底要錢，也不是給大行用來賺錢。

　　一些業(ye) 內(nei) 人士指出，SLO這種創新貨幣政策工具，有助於(yu) 減輕突發事件對流動性的衝(chong) 擊，促進銀行體(ti) 係流動性和貨幣市場利率平穩運行。

　　銀行持有外匯意願不強

　　10月外匯占款的大幅增長，在一定程度上表明外匯占款在當月為(wei) 銀行間市場提供了大量的流動性，寬泛意義(yi) 上的流動性總量不算緊張，但出乎意料的是，市場資金麵仍顯饑渴。

　　數據顯示，11月末，反映市場短期資金鬆緊程度的7天期銀行間市場質押式回購利率仍處5%左右，上海銀行間同業(ye) 隔夜拆借利率也在3.72%以上。

　　趙慶明對《每日經濟新聞》記者指出，“事實上，流動性總量並不算緊張。至於(yu) 為(wei) 何市場上資金仍顯得緊張，個(ge) 人認為(wei) 更多的是人為(wei) 原因，因為(wei) 月末、年末，各大銀行麵臨(lin) 監管考核的壓力，所以出現爭(zheng) 存款等現象，一些銀行從(cong) 11月就打起了存款保衛戰。除此之外，市場還多多少少受到6月流動性緊張的影響。”

　　央行數據顯示，今年前10月新增貸款同比增7.7%，同期社會(hui) 融資規模達14.82萬(wan) 億(yi) 元，增長13.89%。同時，10月末，廣義(yi) 貨幣供應量M2累計同比增長14.3%，也快於(yu) 年初製定的13.0%的目標。

　　“市場仍會(hui) 出現資金緊張的現象，一是因為(wei) 現在仍然有大量的資金未進入實體(ti) 經濟，而是流入到非實體(ti) 經濟；而實體(ti) 經濟本身的資金需求在上升，短期內(nei) 得不到滿足；二是實體(ti) 經濟負債(zhai) 過多，包括地方債(zhai) 在內(nei) ，此時需要大量資金來維持自身周轉的需求；三是銀行間數據表現短期資金比較缺，主要是前期投向過於(yu) 積極，而到期的一些項目也不能及時回收，再加上銀行“短存長貸”的特點，流動性管理存在一定的問題。”奚君羊指出。

　　譚雅玲也指出，現在金融機構資金更多是投在收益更高的資產(chan) 上，用於(yu) 短期投機套利。此外，接近年底，各大銀行麵臨(lin) 考核的壓力，再加上今年銀行的總體(ti) 利潤也不如以前，銀行資金比較缺。同時，市場上對流動性的方向看不清楚，央行投放流動性到底是多是少，也是存在一定的矛盾。

　　一些市場人士也認為(wei) ，[伯利茲(zi) 注冊(ce) 公司]盡管外匯占款仍是銀行間市場流動性的主要提供渠道，但由於(yu) 今年的財政存款投放速度一直低於(yu) 預期，令機構普遍有所顧忌，流動性也因此吃緊。

　　對於(yu) 央行口徑與(yu) 全口徑外匯占款的差距問題，奚君羊認為(wei) ，央行口徑與(yu) 全口徑外匯占款的差距基本消失，在一定程度上說明商業(ye) 銀行基本上自己沒有留存的外匯，而將大部分賣給央行。這主要是受到人民幣升值預期的影響，商業(ye) 銀行持有外匯的意願不是很強。

　　趙慶明也認為(wei) ，商業(ye) 銀行不願持有太多外匯[伯利茲(zi) 公司注冊(ce) ]，以避免資金縮水風險。當然，商業(ye) 銀行持有外匯的數量也不能低於(yu) 外匯管理局規定的下限。