匯改畫出市場化新圖譜 浮動區間或擴大至3%

2005年7月21日，我國啟動人民幣匯率形成機製改革。時至今日，人民幣匯率在匯率製度、浮動區間、中間價(jia) 形成、外匯管理等方麵產(chan) 生了較大變化，取得了有目共睹的成績。2005年人民幣匯改初期，央行於(yu) 每個(ge) 工作日閉市後公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價(jia) ，作為(wei) 下一個(ge) 工作日該貨幣對人民幣交易的中間價(jia) 格。[新西蘭(lan) 注冊(ce) 公司]自2006年1月4日起，中國人民銀行授權中國外匯交易中心於(yu) 每個(ge) 工作日上午9時15分對外公布當日人民幣匯率的中間價(jia) ，中間價(jia) 形成方式也由2005年的收盤價(jia) 指導模式轉變為(wei) 開盤詢價(jia) 模式。這之後，人民幣匯率每日圍繞中間價(jia) 的浮動區間也由0.3%逐步擴大至1%。可見人民幣匯率浮動彈性正不斷增強，匯率形成機製的靈活性也在不斷提高。

業(ye) 界認為(wei) ，《決(jue) 定》中提到“要完善人民幣匯率形成機製”，旨在進一步發揮市場匯率的作用，基本退出常態式外匯市場幹預，建立以市場供求為(wei) 基礎、有管理的浮動匯率製度；並根據外匯市場發育狀況和經濟金融形勢，有序擴大人民幣匯率浮動區間，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

下一階段，該如何完善人民幣匯率市場化形成機製？中國銀行國際金融研究所宏觀經濟研究主管溫彬在接受本報記者采訪時表示，現有的匯率定價(jia) 機製仍難以反映外匯市場供求關(guan) 係的變化。完善人民幣匯率形成機製在交易層麵首先要降低監管層對中間價(jia) 的幹預程度，中間價(jia) 的確定要真正反映市場供求關(guan) 係，其次要進一步擴大人民幣匯率浮動區間，逐步擴大至3%以上。

溫彬還建議，從(cong) 市場層麵來看，[注冊(ce) 塞舌爾公司]應加快外匯衍生品市場發展。“人民幣匯率市場化必然導致匯率波動更加頻繁，金融機構和企業(ye) 的避險需求急劇增加。但由於(yu) 人民幣一直處於(yu) 單邊升值的通道，使已有的人民幣遠期、掉期、期權等衍生品的避險作用不甚顯著，進而影響了人民幣匯率衍生品市場交易的活躍度。”他進一步表示，人民幣匯率形成機製完善會(hui) 使人民幣彈性增強，有利於(yu) 人民幣匯率衍生品市場的深化，反過來會(hui) 促進匯率的市場化程度。

此外，調整“籃子貨幣”的構成和權重也顯得迫在眉睫。當前，我國實行的是“以市場供求為(wei) 基礎，參考一籃子貨幣匯率變動”的匯率體(ti) 係。但從(cong) 實際操作看，美元所占權重較大。近年來，歐洲和東(dong) 南亞(ya) 國家占我國貿易總額的比重不斷上升，歐洲取代美國，東(dong) 南亞(ya) 國家取代日本分別成為(wei) 我國第一大和第三大貿易夥(huo) 伴。因此，有必要調整“籃子貨幣”的構成及權重，降低美元權重，提高歐元權重，加快人民幣在東(dong) 南亞(ya) 國家的區域化發展，以更好地適應貿易格局的變化。

由於(yu) 我國人民幣資本項目可兌(dui) 換和人民幣匯率市場化尚未完成，人民幣未來或將仍在升值通道中，對出口行業(ye) 來說，無疑正經曆著轉型陣痛。不過從(cong) 中長期看，人民幣匯率的市場化有助於(yu) 匯率杠杆功能的發揮，促進中國經濟結構調整。在宏觀層麵，將改變傳(chuan) 統的外需依賴型的增長方式，推動消費增長和第三產(chan) 業(ye) 的發展；在微觀層麵，可以倒逼企業(ye) 加大研發和創新力度，提高自身核心競爭(zheng) 力。

此外，人民幣匯率市場化也將為(wei) 銀行業(ye) 帶來新的增長點。中國經濟已經全麵深刻地融入到世界經濟金融體(ti) 係之中，在人民幣實現資本項目可兌(dui) 換的進程中，[注冊(ce) 薩摩亞(ya) 公司]金融機構、企業(ye) 、個(ge) 人都將麵臨(lin) 匯率風險，避險需求旺盛，與(yu) 之相關(guan) 的人民幣貨幣衍生品也將呈現幾何級數增長，為(wei) 銀行帶來巨大商機。同時，人民幣市場化的過程也是國際化的過程。隨著人民幣從(cong) 交易結算貨幣提升到投資和儲(chu) 備貨幣，都將衍生出大量的在岸、離岸、跨境需求。對中國的銀行業(ye) 來說，無疑是難得的曆史機遇。