國開行債信四度展期 零風險權重延至2015年底

進入2013年底，備受市場關(guan) 注的國家開發銀行債(zhai) 信問題，突破了以往“一年一延”的作法，但最終解決(jue) 方案尚懸而未決(jue) 。

11月7日，國開行發布公告稱，[注冊(ce) 塞舌爾公司]日前，銀行業(ye) 監督管理委員會(hui) 發布《中國銀監會(hui) 關(guan) 於(yu) 國家開發銀行債(zhai) 信問題的批複》（銀監複〔2013〕556號），明確國開行2015年底之前發行的金融債(zhai) 券風險權重為(wei) 0，直至債(zhai) 券到期，並視同政策性金融債(zhai) 處理。2015年之後的債(zhai) 信將另行研究決(jue) 定。

這已經是國開行債(zhai) 信第四次展期。值得關(guan) 注的是，與(yu) 以往三次債(zhai) 信批複相比，此次銀監會(hui) 一次性批複了開發銀行2014年和2015年兩(liang) 年的債(zhai) 信政策，國開行表示，其債(zhai) 信連續性和穩定性都進一步加強。

在我國，政策性銀行債(zhai) 券曆來享有債(zhai) 信零風險待遇，從(cong) 而能夠持續以低成本在債(zhai) 券市場融資。2007年1月，全國金融工作會(hui) 議確定，在政策性銀行中首先推進國開行商業(ye) 化轉型，國開行於(yu) 2008年12月改製為(wei) 股份有限公司。

在種種改製後遺症當中，資金問題和國開金融債(zhai) 的信用級別問題是兩(liang) 大核心。當時，按照銀監會(hui) 此前做出過渡安排，開行可將國家信用保留到2010年（股份公司成立之後發行的人民幣債(zhai) 券，在2010年底以前風險權重為(wei) 0）。2010年之後發行的債(zhai) 券，由銀監會(hui) 按照市場化原則另行研究確定。

2010年到期後，銀監會(hui) 將上述政策向後遞延一年。曾有國開行人士向記者坦言，關(guan) 於(yu) 國開金融債(zhai) 債(zhai) 信，銀監會(hui) 一年一批，十年就要批十次，開行的資金成本要大大高於(yu) 一次性審批。

債(zhai) 信問題沒有徹底解決(jue) ，[注冊(ce) 薩摩亞(ya) 公司]也使得國開債(zhai) 的利率相對政策性金融債(zhai) 較高一些。

“近幾年的國開債(zhai) 發行利率與(yu) 非國開債(zhai) 就有一個(ge) 20BP左右的利差空間。今年以來，因為(wei) 整體(ti) 利率債(zhai) 的收益上行較快，才使得這個(ge) 空間基本很小，有時甚至重疊。”一位債(zhai) 券交易員如是解釋道。

債(zhai) 信問題懸而不決(jue) ，這與(yu) 國開行懸而未決(jue) 的商業(ye) 化轉型息息相關(guan) 。根據銀監會(hui) 2012年年報中表述，“截至2012年底，我國銀行業(ye) 金融機構共有法人機構3747家，包括2家政策性銀行及國家開發銀行、5家大型商業(ye) 銀行、12家股份製商業(ye) 銀行。”如是表述，恰能折射國開行的當前位置，既不是政策性銀行，也非商業(ye) 銀行，這也意味著國開行債(zhai) 信問題還將繼續存在。

“對於(yu) 債(zhai) 信問題，開行也在積極向監管部門溝通，希望尋求一條有效的解決(jue) 途徑。”上述開行內(nei) 部人士向記者表示。

此前，國開行將其定位為(wei) “服務國家戰略的中長期投融資機構”，未來也應堅持走差異化發展路子，辦開發性、中長期、債(zhai) 券類特色銀行。

在開行內(nei) 部一份呈給央行的報告中，[薩摩亞(ya) 公司注冊(ce) ]對債(zhai) 券類銀行的現實合理性做了如下辯護：國內(nei) 長期處於(yu) 建設階段，有巨大的中長期融資需求，這也決(jue) 定了經濟發展和銀行體(ti) 係中客觀存在中長期風險，債(zhai) 券類銀行是應對和管控集中大額長期係統性風險的必然選擇和產(chan) 物，為(wei) 了更好地管控中長期風險，應做出相應的製度安排。

對於(yu) 開行的定位，國務院發展研究中心宏觀部副部長魏加寧曾有論述，開行不應轉型為(wei) 商業(ye) 銀行，中國需要為(wei) 地方政府融資平台在基礎建設領域進行長期融資的政策性金融機構。開行回歸政策性金融機構也可以解決(jue) 商業(ye) 銀行不當給地方融資平台貸款一係列問題。