影子銀行若達30萬億元恐致係統性風險

開欄語：從(cong) 提出“金融十條”到“金融監管協調部際聯席會(hui) 議製度”的建立，今日中國金融改革之路且行且思。本期起，[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]本刊聯合國內(nei) 著名學術機構上海交通大學上海高級金融學院推出係列訪談，解讀中國金融熱點，探討中國金融改革之路。

央行近日發布通知稱，將信托貸款全麵納入金融信用信息基礎數據庫，未來還將金融機構從(cong) 事的委托貸款業(ye) 務一並納入數據庫，有分析認為(wei) ，央行此舉(ju) 是為(wei) 防範影子銀行過快膨脹。

對此，上海交通大學上海高級金融學院金融學教授、中國金融研究院副院長嚴(yan) 弘認為(wei) ，如果影子銀行大規模發展，不排除有導致係統性金融危機發生的可能。

《中國經濟周刊(微博)》：目前我國影子銀行的現狀怎樣？

嚴(yan) 弘：大多數人對影子銀行的具體(ti) 定義(yi) 各執一詞，對影子銀行整體(ti) 規模的估算也不一致。原則上說，凡是通過非銀行係統產(chan) 生的信貸關(guan) 係都屬於(yu) 影子銀行的範疇。

我國的影子銀行與(yu) 國外有所不同。中國的影子銀行大多是通過理財產(chan) 品或者信托產(chan) 品形成，其業(ye) 務形式主要包括小額貸款、信托產(chan) 品、理財產(chan) 品，這類業(ye) 務實際上是沒有流通的證券化業(ye) 務。其最主要的特點是，這些資金最終很多流向了房地產(chan) 行業(ye) 。

而我們(men) 看到的另一個(ge) 現象是：我國中小微企業(ye) 一直都存在融資難的情況。這些企業(ye) 如果從(cong) 銀行係統和金融市場 融資，準入機製門檻較高，因此會(hui) 選擇小額貸款、[新西蘭(lan) 注冊(ce) 公司]信托等融資渠道。

相對銀行係統來說，後者的融資成本更高，而且期限也很短，對於(yu) 中小微企業(ye) 來說，選擇影子銀行的融資渠道是不得已而為(wei) 之，因為(wei) 我們(men) 現有的正規銀行體(ti) 係沒有發展到可以直接扶持中小微企業(ye) ，這也是一直很難化解的難題。

《中國經濟周刊》：在一個(ge) 成熟的市場上，例如美國，是如何對影子銀行進行監管的？

嚴(yan) 弘：2008年美國所爆發的金融危機正是影子銀行風險的集中體(ti) 現。在美國，影子銀行主要體(ti) 現為(wei) 一種證券化的市場產(chan) 物。

其實美國的監管原來也並不得力，大多數證券化的交易是場外市場的交易，很多這類交易落入各個(ge) 監管機構的夾層中，處在監管的真空，監管鬆散淩亂(luan) 。

與(yu) 之相比，中美影子銀行的相似處是都具有證券化形式。

不同處在於(yu) ，美國的影子銀行可以將信貸通過證券化進行市場流通，而中國的影子銀行缺乏流動性，隻能形成信托產(chan) 品、理財產(chan) 品。中國更多表現出隱性的借貸關(guan) 係；美國則是將其重新打包進行市場流通。

《中國經濟周刊》：在現有的監管機製下，我國針對影子銀行有無進行有效監管？哪些方麵尚未監管到位？

嚴(yan) 弘：現有的監管還是比較零散的，銀行的理財產(chan) 品、信托產(chan) 品分別由銀監會(hui) 的兩(liang) 個(ge) 不同部門監管，小額貸款主要由地方金融辦監管。這些不同形式的影子銀行受到不同部門的監管，監管力度也不均勻。影子銀行的規模相對於(yu) 銀行體(ti) 係來說也不同，這也直接影響到各類機構所采用的風險控製標準有所不同，從(cong) 這個(ge) 角度看，對影子銀行的監管缺失太多。

正因為(wei) 有需求，於(yu) 是就促成了影子銀行的擴張。[注冊(ce) 塞舌爾公司]而影子往往是陰暗的，灰色的。風險就存在於(yu) 此，具體(ti) 反映出來的問題就是信息披露不完全和監管機製不健全。如果影子銀行的規模較大，例如達到30萬(wan) 億(yi) 元左右的量級，則會(hui) 有產(chan) 生係統性風險的可能。

影子銀行如果大規模擴張，將來不是沒有產(chan) 生危機的可能，體(ti) 量越大，社會(hui) 融資體(ti) 係的係統性風險也會(hui) 越大。這需要我們(men) 逐步對監管體(ti) 係做出調整、改革，以防止這類風險的發生。