產品類型轉變監管政策密集 銀行理財產品收益變臉

近日，記者發現，經過密集監管，商業(ye) 銀行理財產(chan) 品出現了新格局——非保本產(chan) 品成為(wei) 主流、預期收益率普遍下調。分析人士指出，隨著銀行理財產(chan) 品風險回歸可控區間，銀行理財產(chan) 品收益率隨著風險降低而回歸。另外，[新加坡公司注冊(ce) ]監管加強也推動了商業(ye) 銀行理財產(chan) 品的基金化進程。

非保本產(chan) 品保持高位

當銀行理財產(chan) 品體(ti) 係建立起階梯狀更明確的“風險+收益”層級、投資者更能充分認識投資風險之後，投資於(yu) 股票、基金等權益類資產(chan) 的產(chan) 品份額也將逐步擴大

普益財富監測數據顯示，8月10日至8月16日的一周，74家銀行發行的528款理財產(chan) 品中，保本浮動和保證收益型理財產(chan) 品共157款，市場占比為(wei) 29.73%；非保本型理財產(chan) 品共371款，市場占比為(wei) 70.27%。

“非保本理財產(chan) 品占據了銀行理財產(chan) 品總量的大頭。”一位理財分析師表示。

這與(yu) 理財產(chan) 品類型轉變不無關(guan) 係，在528款理財產(chan) 品中，組合投資類產(chan) 品共計243款，平均預期收益率為(wei) 4.82%；融資類（包含票據資產(chan) 、收益權、信貸資產(chan) 和信托貸款）產(chan) 品共計12款，平均預期收益率為(wei) 4.85%；結構性產(chan) 品共計15款，平均預期收益率為(wei) 5.34%。

普益財富研究員曾韻佼表示，從(cong) 資金投向看，以前銀行理財產(chan) 品以固定收益類資產(chan) 為(wei) 主要投資標的。普益財富數據顯示，1月至7月，債(zhai) 券與(yu) 貨幣市場類理財產(chan) 品共發行11771款（占比47.79%），是市場上份額最大的一類產(chan) 品。待存款利率放開之後，存款利率的上浮會(hui) 削弱這類產(chan) 品的市場吸引力，傳(chuan) 統的“保本、類存款”理財產(chan) 品將受到最大的衝(chong) 擊，其市場份額將會(hui) 逐漸萎縮。

曾韻佼進一步分析，為(wei) 了提高理財產(chan) 品的市場競爭(zheng) 力，組合化資產(chan) 配置是較優(you) 的選擇，因此未來組合投資類產(chan) 品會(hui) 進一步增多；同時，當銀行理財產(chan) 品體(ti) 係建立起階梯狀更明確的“風險+收益”層級、投資者更能充分認識投資風險之後，投資於(yu) 股票、基金等權益類資產(chan) 的產(chan) 品份額也將逐步擴大。而這類產(chan) 品由於(yu) 不確定性較高，往往被設計為(wei) 非保本的。

強監管下收益萎縮[新加坡注冊(ce) 公司]

反映到銀行理財市場，預計下半年理財產(chan) 品的收益率將整體(ti) 趨穩，月均收益率維持在4.5%左右，高於(yu) 今年1月至5月的收益水平

近期，銀行理財產(chan) 品的收益率普遍下降。普益財富監測數據顯示，8月10日至8月16日的一周有651款產(chan) 品到期，其中有227款產(chan) 品公布了到期收益率，除了4款結構性產(chan) 品到期未實現最高預期收益率外，其餘(yu) 公布了到期收益率的產(chan) 品均實現最高預期收益率。但其中人民幣債(zhai) 券類產(chan) 品平均到期收益率為(wei) 4.52%，較上期報告下滑4個(ge) 基點。

理財產(chan) 品收益率與(yu) 市場流動性有關(guan) 。普益財富研究員範傑預計，下半年降息和調低存款準備金的可能性不大，央行會(hui) 通過加大公開市場操作力度的方式來調控市場流動性。因此，下半年市場流動性總體(ti) 仍將保持較為(wei) 充裕的狀態，但在月末、季末會(hui) 階段性趨緊。

“反映到銀行理財市場，預計下半年理財產(chan) 品的收益率將整體(ti) 趨穩，月均收益率維持在4.5%左右，高於(yu) 今年1月至5月的收益水平；同時，受月末流動性階段性趨緊的影響，下半年理財產(chan) 品‘月末收益率衝(chong) 高’的現象將會(hui) 更加明顯，尤其是在9月末和12月末，產(chan) 品收益率驟然上升的現象可能會(hui) 重演。”範傑指出。

此外，理財產(chan) 品收益率也與(yu) 監管政策有關(guan) 。3月27日，中國銀監會(hui) 下發《關(guan) 於(yu) 規範商業(ye) 銀行理財業(ye) 務投資運作有關(guan) 問題的通知》（“8號文”），從(cong) 投資運作、會(hui) 計核算、信息披露、風險管理、合作機構管理等方麵對非標準化債(zhai) 權資產(chan) 類業(ye) 務進行了規範。

曾韻佼認為(wei) ，隨著“8號文”的進一步落實，投資於(yu) 標準債(zhai) 權資產(chan) 的產(chan) 品規模占比增加、項目融資類產(chan) 品規模占比減少的趨勢將延續，標準化債(zhai) 權資產(chan) 占比增大、投資組合整體(ti) 收益的下滑會(hui) 傳(chuan) 導到產(chan) 品端，在一定程度上拉低整體(ti) 收益水平。同時，隨著監管層對“資產(chan) 池”運作模式的清理，投資管理成本的上升也會(hui) 導致投資收益率的下降。

產(chan) 品起步基金化

對投資者而言，“基金化”產(chan) 品的淨值收益分配方式更加透明，有利於(yu) 其及時了解產(chan) 品運行情況

從(cong) 投資運作模式看，“8號文”明確要求理財產(chan) 品“單獨建賬、單獨管理、單獨核算”，為(wei) 銀行理財產(chan) 品基金化埋下了伏筆。

曾韻佼指出，對商業(ye) 銀行而言，“基金化”的理財產(chan) 品可以采用理財資金與(yu) 資產(chan) （資產(chan) 組合）的“一對一”（“一對多”）模式，產(chan) 品淨值由所配置資產(chan) 的收益確定並定期公布。在會(hui) 計核算清晰、銀行理財產(chan) 品的法律關(guan) 係明晰之後，產(chan) 品投向明確、以真實投資資產(chan) 收益為(wei) 基準、按淨值方式分配的“基金化”理財產(chan) 品將逐漸取代“資金池”，成為(wei) 今後銀行理財產(chan) 品的主流運作模式。

按照投融資的方式進行資產(chan) 管理，投資收益與(yu) 風險完全由客戶承擔，使商業(ye) 銀行徹底擺脫了“剛性兌(dui) 付”的風險，推動理財業(ye) 務回歸資產(chan) 管理本質。對投資者而言，“基金化”產(chan) 品的淨值收益分配方式更加透明，有利於(yu) 其及時了解產(chan) 品運行情況。

不過，理財分析師也指出，基金化理財產(chan) 品需注意隱性費用。據銀率網的統計，今年發行的銀行理財產(chan) 品，托管費平均為(wei) 0.05%，銷售費平均為(wei) 0.26%。[注冊(ce) 新西蘭(lan) 公司]而這些隱性的費用，經常會(hui) 被投資者忽視，或者被銀行所遮掩。

理財師建議，投資者在購買(mai) 時問清楚收費情況，不少銀行的理財產(chan) 品在贖回結算時會(hui) 根據理財產(chan) 品收益情況收取管理費，預期年化收益率並不代表最終收益。