利率市場化難消“影子銀行” 中資銀行將現融資潮

人民銀行剛取消了貸款利率下限，光大、平安、廣發等多家股份製銀行就立刻上浮3年和5年期大額存款利率至監管上限。[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]一場爭(zheng) 奪未來盈利的“戰爭(zheng) ”提前爆發。

“可以預見，先長期大額、後短期小額的存款利率市場化正在醞釀。同時，建立存款保險（放心保）製度和經營失敗銀行的有序退出機製，將是中國銀行業(ye) 放鬆管製的必經之路。”穆迪評級副總裁、亞(ya) 太區金融機構高級分析師胡斌近日接受本報專(zhuan) 訪時稱。

他表示，放開貸款利率的實際意義(yi) 不大，但任何形式的存款利率“鬆綁”則會(hui) 加速融資成本上升，壓縮金融機構盈利。銀行利用定價(jia) 搶奪存款，客觀上將使得理財產(chan) 品的收益率水漲船高，也會(hui) 抬高銀行資金成本。

此外，穆迪認為(wei) ，利率市場化有助於(yu) 優(you) 化金融資源配置，但是無法根除近30萬(wan) 億(yi) 的“影子銀行”風險。該機構預期，利率市場化會(hui) 蠶食中資銀行的利潤，導致內(nei) 生資本增速減緩，進而影響個(ge) 別機構的資本充足水平。胡斌說，由風險資產(chan) 高速增長所引發的銀行融資是不可避免的。

不會(hui) 消滅“影子銀行”

根據穆迪的模型測算，中國核心和廣義(yi) 影子銀行活動的累計增長率分別達到75%和67%。截至2012年底，包含非銀行信貸工具，[新西蘭(lan) 注冊(ce) 公司]影子銀行的規模達到29萬(wan) 億(yi) 元，約占GDP的55%。

“很多人把中國"影子銀行"的出現直接歸咎於(yu) 利率管製，這是相當片麵的。”胡斌分析，利率市場化最大的意義(yi) 在於(yu) 促使資金需求方和借貸方更加透明、直接地定價(jia) 。這表麵上似乎可適當降低影子銀行存在的必要，實則未必。

“比如，政府對商業(ye) 銀行每年和每月的貸款額度管控就使得很多融資活動不得不在銀行體(ti) 係之外發生，但是資金卻通過各種形式來源於(yu) 銀行。隻放開利率定價(jia) ，而不取消貸款額度限製，利率價(jia) 格並不真實，也很難控製"影子銀行"的增長。”胡斌表示。

穆迪測算，僅(jin) 有約10%的實際銀行貸款采用原先0.7倍的貸款利率下限，人行完全放開貸款利率（不包含個(ge) 人按揭貸款）對實際利差影響有限。但去年人行把存款利率上限拓寬0.1倍，穆迪就2013年的模擬情景顯示，淨息差（NIM）方麵的負麵影響可能達到10-13個(ge) 基點，直接減少淨利潤796億(yi) 元。

穆迪認為(wei) ，若進一步放鬆存款利率上限，高息理財產(chan) 品的收益率會(hui) 水漲船高。一旦理財產(chan) 品發生信用事件（直接違約或延遲兌(dui) 付），會(hui) 使相關(guan) 的金融機構出現重大虧(kui) 損。因此，利率市場化不會(hui) 直接減少“影子銀行”的風險，其實際意義(yi) 在於(yu) 倒逼目前缺失的存款保障和劣質銀行退出機製。

胡斌預計：“信用事件會(hui) 首先從(cong) 產(chan) 能過剩的高危企業(ye) 觸發，企業(ye) 貸款或者債(zhai) 券的違約會(hui) 傳(chuan) 導至非銀行金融機構，最終影響到風控較差的銀行機構。存款利率市場化需要一個(ge) 自律的市場，需要一個(ge) 市場化的銀行退出機製，這將顛覆以往由政府托底的信用市場生態。”

銀行或現融資潮

“利率市場化對中資銀行的盈利前景無疑是長期負麵的。融資成本上升，淨息差趨降，壓縮盈利空間，直接導致內(nei) 生資本減少。在風險資產(chan) 增速不減的情況下，融資需要不可避免。”

以光大銀行為(wei) 例，一季度末最新披露的一級資本充足率為(wei) 7.53%，勉強達到銀監會(hui) 今年底對過渡期係統重要性銀行7.5%的要求。即使參照其他銀行標準，其資本充足水平僅(jin) 可維持在2015年合規。

“光大銀行對市場資本的渴求是廣大中小型銀行經營現狀的寫(xie) 照。利率市場化背景下，淨利息收入減少，盈利下滑，與(yu) 早先製定的資產(chan) 計劃無法匹配。”

胡斌表示，多家股份製銀行在未來1年到3年可能會(hui) 保持15%左右的資產(chan) 增長速度，[注冊(ce) 塞舌爾公司]如果無法達到一定的盈利增長，加上監管機構嚴(yan) 格監管同業(ye) 業(ye) 務，商業(ye) 銀行監管套利的空間受限，資本充足狀況感受到壓力，就不得不開展新一輪銀行融資。

8月15日，招商銀行公布獲證監會(hui) 核準境外配股方案，A+H股融資總額約350億(yi) 元。連光大銀行在內(nei) ，另有10家中小型銀行正籌備在香港上市，其中包括上海銀行、大連銀行、重慶銀行等多家城商行。