上市房企再融資躁動 地產信托地位仍難動搖

近期，國內(nei) 多家上市房企集中公布了近百億(yi) 元的再融資預案，雖然成功與(yu) 否暫無定論，但這似乎讓狂飆突進中的房地產(chan) 信托迎來一場大考。[薩摩亞(ya) 注冊(ce) 公司]

昨日（8月8日）《每日經濟新聞(微博)》記者從(cong) 中國信托業(ye) 協會(hui) 官網了解到，截至今年二季度末，房地產(chan) 信托占資金信托的比例為(wei) 9.12%，與(yu) 去年底相比，略有下滑。

用益信托工作室分析師李暘認為(wei) ，上市房企集中再融資應該對地產(chan) 信托有一定的影響，但仍要觀察一段時間。接受采訪的多位信托公司負責人及房企老板均表示，下半年市場麵不如上半年好，不少大型房企甚至大量的中小房企仍需要信托渠道融資。

上半年地產(chan) 信托占比略降

三年前，A股市場出於(yu) 樓市調控需要，果斷關(guan) 閉了房企融資的閘門，卻成就了如今“萬(wan) 億(yi) ”房地產(chan) 信托的輝煌。

《每日經濟新聞》記者注意到，去年10月底至今年4月初，也就是僅(jin) 半年時間，四川信托曾向雲(yun) 南經典地產(chan) 集團發放過5起信托貸款，主要用於(yu) 城中村改造項目，募資達10億(yi) 元，預期年化收益率9%～11.4%。

在樓市從(cong) 嚴(yan) 調控下，這僅(jin) 是一家國內(nei) 非知名房企地產(chan) 信托融資的縮影。據相關(guan) 媒體(ti) 近日報道稱，之前上市房企的融資成本在12%~24%的範圍內(nei) ，根據每家公司、項目的條件不同會(hui) 有所差異。

李暘表示，與(yu) 銀行借款相比，[注冊(ce) 盧森堡公司]目前房地產(chan) 信托的平均融資成本大概為(wei) 15%，仍然處於(yu) 較高水平。一般房企會(hui) 首選銀行貸款，如果資金難貸，才會(hui) 求助於(yu) 信托及民間借貸等。

中國信托業(ye) 協會(hui) 官網顯示，截至今年二季度末，房地產(chan) 信托餘(yu) 額接近8120億(yi) 元，相比去年底的6880億(yi) 元，同比增幅近18%，占資金信托的比例為(wei) 9.12%，與(yu) 去年底的9.85%相比，略有下滑。

實際上，目前房地產(chan) 信托的繁榮僅(jin) 是中國信托業(ye) 的一個(ge) 側(ce) 麵，而國內(nei) 整個(ge) 信托業(ye) 的資產(chan) 規模則更為(wei) 龐大。前不久，中國信托業(ye) 協會(hui) 專(zhuan) 家理事周小明曾撰文公開指出，截至今年二季度末，67家信托公司管理的信托資產(chan) 規模為(wei) 9.45萬(wan) 億(yi) 元，相比去年二季度末的5.54萬(wan) 億(yi) 元，同比增長70.7%；絕對規模已逼近10萬(wan) 億(yi) 元大關(guan) ，進一步鞏固了信托業(ye) 作為(wei) 我國第二大金融業(ye) 態的地位。

按照周小明的說法，當前房地產(chan) 已退居到資金信托的第五大配置領域，而在2012年以前，一直是僅(jin) 次於(yu) 基礎產(chan) 業(ye) 與(yu) 工商企業(ye) 的第三大配置領域。今年上半年，房地產(chan) 信托的規模增長與(yu) 上半年房地產(chan) 市場的回暖有關(guan) ，但占比的繼續下降，表明信托公司對房地產(chan) 行業(ye) 持謹慎的態度。

房企主要融資渠道仍是信托

近期，包括新湖中寶、海印股份、宋都股份、冠城大通等部分上市房企擬重啟近百億(yi) 元規模的再融資計劃。據《每日經濟新聞》記者所采訪到的多家暫未公布再融資方案的上市房企內(nei) 部人士也表示，隻要條件成熟，他們(men) 很有可能會(hui) 再融資。

值得注意的是，2013年將會(hui) 有巨額的房地產(chan) 信托到期。來自中金公司的房地產(chan) 信托研報顯示，今年預計到期信托規模2816億(yi) 元，總還款額約3100億(yi) 元，總體(ti) 而言，信托展期將使係統性風險延遲釋放，上市公司龍頭企業(ye) 信托參與(yu) 度較低或者占比較低，而參與(yu) 信托較多的中小開發商將麵臨(lin) 較大風險。

實際上，今年上半年已有多起房地產(chan) 信托出現逾期違約事件，甚至發生司法糾紛。例如，中信信托三峽全通信托計劃成立於(yu) 2011年底，募集資金逾13億(yi) 元，信托期限18個(ge) 月，還款期限為(wei) 今年初。然而，截至到期日，三峽全通公司仍未能如期兌(dui) 現，應付本息一拖再拖。

此外，像上市房企ST珠江向重慶信托的相關(guan) 信托借款出現逾期事件，山東(dong) 舒斯貝爾置業(ye) 在中信信托的信托計劃上，也遭遇了兌(dui) 付風險。

長三角地區一家信托公司的高級經理在接受[盧森堡公司注冊(ce) ]記者采訪時表示，在今年上半年宏觀麵繼續加強樓市調控與(yu) 資金麵出現“錢荒”的背景下，下半年的宏觀麵與(yu) 資金麵的仍難改緊張局麵，市場麵上的景氣度也不如上半年，這對房企的項目銷售影響較大，信托收益率也可能會(hui) 下降。

用益信托網數據顯示，今年7月至今，房地產(chan) 類集合信托資產(chan) 規模接近262億(yi) 元，平均收益率為(wei) 9.45%，僅(jin) 微漲了0.21%。

中國房地產(chan) 學會(hui) 副會(hui) 長陳國強向《每日經濟新聞》記者表示，由於(yu) 目前隻有少數房地產(chan) 企業(ye) 提出再融資申請，且成功獲批企業(ye) 極少，再融資開閘對房地產(chan) 企業(ye) 選擇以信托方式融資的影響有限。此外，對於(yu) 今年迎來的信托兌(dui) 付高峰期，信托融資存在的風險與(yu) 企業(ye) 相關(guan) 項目的表現情況緊密相關(guan) ，若項目存在銷售業(ye) 績不佳等問題，就可能會(hui) 產(chan) 生兌(dui) 付風險。

在李暘看來，上半年僅(jin) 是極個(ge) 別信托計劃出現兌(dui) 付風險，但未引發地產(chan) 信托的係統性風險，如果樓市持續向好，下半年應該不會(hui) 出現大的兌(dui) 付問題。

對於(yu) 房企融資趨勢，浙江某中型房企老板表示，在當前國內(nei) 融資環境仍未改善的情況下，目前大量的中小房企仍難以上市融資，信托仍是未來中小房企的主要融資渠道之一。