外資銀行專家解讀中國服務業PMI數據

8月5日匯豐(feng) 公布的7月服務業(ye) 采購經理人指數（PMI）顯示，雖然增速仍然偏低（環比持平），遠低於(yu) 調查曆史平均值，但中國服務業(ye) 經營活動進一步增長。從(cong) 分項指標看，新訂單指數加速增長，增速雖然尚低，但已是3月份以來最高水平；用工數量也連續3個(ge) 月保持增長。當天與(yu) 本報記者連線的匯豐(feng) 中國首席經濟學家兼經濟研究亞(ya) 太區聯席主管屈宏斌認為(wei) ，[馬紹爾注冊(ce) 公司]中國的服務業(ye) 活動在較低水平上趨於(yu) 穩定。結合此前公布的環比增加的官方服務業(ye) PMI數據，以及意外上升官方製造業(ye) PMI數據，不少外資行經濟學家認為(wei) ，連續兩(liang) 個(ge) 季度放緩的中國經濟正在顯示出穩定跡象。此前與(yu) 記者連線的巴克萊資本中國經濟學家常健更是將服務業(ye) 的發展視為(wei) 今年上半年經濟的一個(ge) 亮點。

受最新PMI數據以及此前一天發改委宣布與(yu) 交通相關(guan) 的基礎設施項目建設將加速等消息刺激，當天滬深股市均上漲1%以上。

具體(ti) 來看，經季節性調整後，7月匯豐(feng) 中國服務業(ye) PMI為(wei) 51.3，與(yu) 6月份持平，顯示服務業(ye) 活動進一步小幅擴張。不過，相比曆史調查數據，本月擴張率仍然疲弱。這種僅(jin) 有小幅增長的趨勢，其持續時間是2005年底本項調查開始以來最長的。此前公布的官方服務業(ye) PMI則從(cong) 53.9加速至54.1；7月份官方製造業(ye) PMI也小幅反彈至50.3，明顯高於(yu) 市場預期。

數據顯示，二季度中國經濟同比增速為(wei) 7.5％,連續第二個(ge) 季度放緩。記者注意到，部分外資行經濟學家認為(wei) ，作為(wei) 經濟先行指標的PMI數據有所好轉預示中國經濟正在穩定，是經濟未快速放緩的信號；PMI數據可能提振市場對“李克強經濟學”正在幫助防止經濟增長快速放緩的信心，讓他可以繼續實施那些將保證經濟長期可持續發展的改革。實際上，自年初以來中國政府已經推出了一係列穩增長措施，因這些措施的效果有時滯，第四季度經濟增長很可能反彈。據發改委4日發布消息稱，與(yu) 交通相關(guan) 的基礎設施項目建設將加速：該部門正抓緊推進北京新機場項目前期工作，爭(zheng) 取盡早開工建設；有10個(ge) 軌道交通項目前期工作進展順利，預計下半年將開工建設。

從(cong) 匯豐(feng) 服務業(ye) PMI分項指標看，除新訂單指數加速增長外，當月服務業(ye) 用工增長，但增速放緩至輕微水平。鑒於(yu) 許多受訪企業(ye) 增聘人手（特別是應屆畢業(ye) 生），以提升產(chan) 能，積壓工作量連續第二個(ge) 月趨降，但降幅僅(jin) 屬輕微，環比相對持平。[注冊(ce) 新加坡公司]價(jia) 格方麵，平均投入成本繼續上揚，升幅雖然尚小，但已是3月份以來最大。調查顯示，月內(nei) 采購價(jia) 格和用工成本的上漲，共同導致投入成本上揚。雖然經營成本上升，但為(wei) 了吸引新客戶，服務業(ye) 企業(ye) 仍連續第三個(ge) 月降低收費價(jia) 格。降價(jia) 幅度雖然僅(jin) 屬輕微，但已是逾一年來最高紀錄。

值得注意的是，匯豐(feng) 調查顯示，中國服務業(ye) 界預期經營活動在未來12 個(ge) 月將保持增長。業(ye) 界樂(le) 觀度高於(yu) 6月份創下的最低調查紀錄。關(guan) 於(yu) 未來一年的經營前景，部分受訪企業(ye) 預期新項目將會(hui) 支撐業(ye) 務擴張，但其他企業(ye) 仍擔心脆弱的經濟狀況會(hui) 拖累或減弱未來業(ye) 務活動。屈宏斌提醒道，服務業(ye) 的利潤率將由於(yu) 投入價(jia) 格指數上漲和收費價(jia) 格指數下降而受擠壓。如果需求麵沒有持續改善，服務業(ye) 增長很可能持續低迷，這將對就業(ye) 增長產(chan) 生下行壓力。

總的來說，中國製造業(ye) 和服務業(ye) PMI數據隱現出的“希望之光”令人鼓舞。常健特別提示要關(guan) 注服務業(ye) 的發展，稱“與(yu) 令人失望的工業(ye) 表現形成鮮明對比的是，服務業(ye) 的發展是2013年上半年的一個(ge) 亮點。服務業(ye) 附加值和年初至今投資均呈現快速增長。”

長期以來，中國的服務業(ye) 一直被視為(wei) 相對於(yu) 收入水平發展不足的領域。“十一五”期間服務業(ye) 占GDP的比重未能獲得改善，“十二五”規劃製定了到2015年將該比重從(cong) 2010年的43%提升至47%的目標。常健表示，今年上半年這一比重為(wei) 45.3%，製造業(ye) 的比重為(wei) 47.2%。在推行“營改增”試點情況下，過去一年新興(xing) 服務企業(ye) 每個(ge) 月增加5%。2012年上海服務業(ye) 占GDP的比重已經上升了2個(ge) 百分點至60%以上。他預計8月“營改增”試點擴大到全國和更多行業(ye) 後，將進一步促進服務業(ye) 的增長，而這對中國經濟的可持續增長至關(guan) 重要，因為(wei) 服務業(ye) 的發展代表中國再平衡方程式的供應端，與(yu) 促進私人消費是相輔相成的。[新加坡公司注冊(ce) ]服務業(ye) 的增長還會(hui) 創造更多的就業(ye) 機會(hui) ，特別是在有技能和高收入層麵。以服務為(wei) 導向的經濟在環境方麵更加可持續且資源密集程度更低。研究發現：服務業(ye) ，特別是現代服務業(ye) 如IT、金融和商業(ye) ，與(yu) 生產(chan) 率和效率之間具有協同效應。

從(cong) 8月2日發改委發表的題為(wei) 《產(chan) 業(ye) 結構調整穩步推進》一文來看，發改委明確表示，將在貫徹落實《服務業(ye) 發展“十二五”規劃》的同時，抓緊研究製定促進服務業(ye) 發展的政策措施，把推動新興(xing) 服務業(ye) 發展擺在更加重要的位置，著力拓展新領域，發展新業(ye) 態，培育新熱點，積極發展高技術服務業(ye) ，形成拉動經濟增長新的增長點。