今年上半年央企負債30萬億

利率市場化再獲推進，相關(guan) 上市公司也紛紛開始躁動。

“放開七折貸款利率下限後，我們(men) 公司一直密切關(guan) 注央行這項新政所帶來的影響和市場的變化。”某大型基建類上市央企人士告訴記者，[注冊(ce) 新加坡公司]“不可否認，央行的這項新政，確實給企業(ye) （不僅(jin) 僅(jin) 是央企）提供了與(yu) 金融機構開展借貸業(ye) 務的新契機，也有了更大的議價(jia) 空間。”

實際上，伴隨近年來實體(ti) 經濟不斷下行，大規模擴張的央企已逐漸感受到沉重的負債(zhai) 壓力。最新披露的2013年1-6月國有企業(ye) 經營情況半年報數據顯示，上半年中央企業(ye) 資產(chan) 累計45萬(wan) 億(yi) ，負債(zhai) 約30萬(wan) 億(yi) ，總資產(chan) 負債(zhai) 率大約為(wei) 67%，已接近70%負債(zhai) 率考核上限。

另一份統計數據則顯示，294家央企、國資委控股上市公司中，共有79家一季度資產(chan) 負債(zhai) 率水平超過70%，占比達26.87%。

而此番央行放開七折貸款利率下限，部分麵臨(lin) 高負債(zhai) 壓力的上市央企或將有望緩解融資壓力。

有分析人士指出，由於(yu) 央企信用較強，違約風險小，一向在貸款議價(jia) 中占有優(you) 勢，此番七折貸款利率放開後，央企可以通過用新的利率較低的貸款置換之前較高成本的貸款，進一步降低財務費用。

不過，亦有銀行業(ye) 人士對本報記者稱，從(cong) 操作層麵來看，七折利率以下貸款空間有限，結合以往案例來看，基於(yu) 成本考慮，銀行低息放出貸款情況占比極小，該政策實際影響或不及外界預期。

央企財務成本有望降低

“取消貸款利率0.7倍的下限後，銀行的定價(jia) 將更加市場化[新加坡公司注冊(ce) ]，對於(yu) 央企這樣級別的企業(ye) 來講，肯定會(hui) 有一定的利好因素。下半年企業(ye) 的財務成本可能會(hui) 有所降低。”中國中鐵（601390.SH）人士向記者透露。

作為(wei) 鐵路基建龍頭公司之一的中國中鐵，受鐵路總公司資金鏈告急影響，近年來負債(zhai) 總額逐年上升。今年上半年以來，由於(yu) 資金麵持續緊縮，中國中鐵一季度財務費用已攀升至11.03億(yi) 元，較去年同期增長10.41%，同期資產(chan) 負債(zhai) 率更高達83.97%。

中鐵二局（600528.SH）跟中國鐵建（601186.SH）的負債(zhai) 情況同樣不容樂(le) 觀，其一季度資產(chan) 負債(zhai) 率分別高達86.74%和84.69%，財務費用也分別達到0.76億(yi) 元和9.47億(yi) 元。

“貸款利率鬆動首先對基建、製造業(ye) 會(hui) 是個(ge) 好事，特別是一些議價(jia) 能力較強的大型國企、央企類公司，他們(men) 對資金需求比較大，短時間可以降低財務成本。”前述銀行業(ye) 人士告訴記者。另有大型基建涉房地產(chan) 上市央企人士也向記者承認，利率下限放開將緩解公司貸款壓力。

此外一些身處下行周期行業(ye) 、且盈利能力羸弱的央企公司，也有望借本次利率市場化獲得更多貸款談判空間。

中國鋁業(ye) (601600.SH)有關(guan) 人士就告訴本報記者，貸款利率下限取消，長期來看利好企業(ye) 。“公司長期以來跟銀行有著堅定的信用基礎，公司執行的貸款利率一直是以市場化原則，銀企雙方本著互惠互利的原則按市場規律來協定價(jia) 格。”

操作空間有限

盡管央行利率市場化新政將整體(ti) 利好央企，但前述基建類央企公司人士認為(wei) ，該政策需結合行業(ye) 、貸款金額具體(ti) 解讀，不能一概而論。

“目前銀行的貸款規模偏緊，加之各家金融機構對不同行業(ye) 、企業(ye) 規模和市場導向等信貸政策的製訂，存在一定的差別。同時也應看到[新加坡注冊(ce) 公司]，規模不同的銀行資金成本也存在差異，如果再考慮銀企合作中的綜合收益水平，各家金融機構對同一客戶的貸款利率也會(hui) 有差異，不能一概而論。”該人士向記者指出。

其認為(wei) ，金融機構對企業(ye) 的資產(chan) 質量、運營情況、信譽等級、所屬行業(ye) 等多方麵都有係統的評估，並不是隻要是央企就一定可以拿到低成本的資金。

“總體(ti) 來說，對央企影響並不大，在資金寬鬆時，銀行對央企貸款利率本身就會(hui) 較低。此外，一些資質較好的央企更傾(qing) 向利用成本較低的債(zhai) 務工具融資，有些央企的5年期中期票據票麵利率可以達到5%，沒必要再去向銀行融資。”浙江民泰商業(ye) 銀行陳峰向記者指出。

其進一步給記者分析，“從(cong) 銀行操作層麵分析，一年期銀行定期存款利率才3.25%，一般的銀行理財產(chan) 品收益率大概是5%到6%，不算銀行運營成本、人工成本，7折以下的貸款利率幾乎已經賺不到錢，如果不是為(wei) 了維護個(ge) 別大客戶，銀行一般不願意大規模給央企做這種低息貸款。”

與(yu) 此相對應的是，前述基建行業(ye) 央企人士向記者透露，“自央行宣布金融機構貸款利率下限為(wei) 0.8和0.7倍以來，公司分別以下限利率取得了幾筆銀行貸款，但筆數和規模很少，估計其他央企情況類似。”

《中國貨幣政策2013年第一季度執行報告》顯示，商業(ye) 銀行貸款利率執行基準利率和上浮的比例仍維持在九成以上，以3月份為(wei) 例，一般貸款中執行下浮利率、基準利率的貸款的占比僅(jin) 為(wei) 11.44%和23.79%，相比之下執行上浮利率的貸款占比則為(wei) 64.77%，仍穩占主流市場。