中國工行丟掉“全球市值第一”頭銜

在2007年7月金融危機爆發後，中國工商銀行取代花旗集團成為(wei) 全球市值最高銀行。這一變化被稱讚為(wei) 中國作為(wei) 國際經濟大國崛起的裏程碑。[注冊(ce) 新西蘭(lan) 公司]

隨後，包括花旗在內(nei) 的許多西方國家大銀行接近崩潰。這讓更多觀察家意識到，美國以及其他經濟增長緩慢的發達國家的銀行與(yu) 貧窮但快速發展的中國銀行業(ye) 相比，風險其實更大。

現在，對於(yu) 中國經濟減速的擔憂，加之今春出現的銀行業(ye) 流動性緊張狀況又改變了人們(men) 的看法。而與(yu) 此同時，美國經濟正在複蘇，超低利率時代也似乎有可能結束。美國銀行股在此預期下等來了一輪上漲，總部位於(yu) 舊金山的富國銀行以及總部位於(yu) 紐約摩根大通銀行市值均被拉高。

香港獨立研究公司Schulte Research首席執行官Paul Schulte表示，“對於(yu) 風險的預測發生了180度大轉彎，美國銀行業(ye) 風險消退，而中國銀行業(ye) 風險上升。”

中國工商銀行和富國銀行發言人對此不予置評。

美國房市回暖帶動銀行股上漲

美國各大銀行收入好轉主要歸功於(yu) 房地產(chan) 市場從(cong) 年初至今呈現回暖趨勢。房市回暖帶動來自於(yu) 抵押貸款市場壞賬積壓減少，以及其他信貸市場損失的減少。花旗集團的財報顯示，其淨信貸損失減少超過25%至26.1億(yi) 美元，摩根大通的信用卡市場的壞賬衝(chong) 銷接近曆史最低點，房地產(chan) 市場的壞賬衝(chong) 銷較去年同期也下降超過50%。同時，美國銀行的破產(chan) 數量也減少。今年，美國隻有16家銀行倒閉，而且多數是小銀行，2010年高峰時期曾一度達到157家銀行。

金融業(ye) 是目前美股市場中為(wei) 數不多的整體(ti) 業(ye) 績充分向好的行業(ye) 。在最近的一個(ge) 季度，作為(wei) 美國第一大住房貸款機構的富國銀行純利潤增長了19%，至55.2億(yi) 美元。花旗業(ye) 績超預期，季度利潤達42億(yi) 美元。高盛季度利潤 19.3億(yi) 美元。美國銀行季報則顯示利潤達到40.1億(yi) 美元，同比增長63%。而世界最大的托管銀行——紐約梅隆銀行二季度實現利潤8.45億(yi) 美元，同比增長81%。摩根大通第二季度淨利潤65億(yi) 美元，較去年同期上漲30%。

“從(cong) 2008年金融危機開始，銀行股過去多年不是投資者的主要目標，但目前鑒於(yu) 強勁的資產(chan) 負債(zhai) 表、不斷改善的利潤和曆史上相對較低的股息支付率，這類股票看來有望增加其分紅。”基金經理Chris Lee表示。

與(yu) 此同時，隨著全球並購業(ye) 務的重新複蘇，[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]各大銀行的投行業(ye) 務為(wei) 其季度報告增色不少。上半年包括雙匯71億(yi) 美元收購史密斯菲爾德在內(nei) 的幾樁全球大型並購中，均可以見到花旗、摩根士丹利等大型投行的身影。

多重利空考驗中國銀行股

而反觀中國，中國金融係統正因為(wei) 自身的危險處境而引發擔憂。上個(ge) 月，中國政府通過一場“錢荒”讓銀行領略到無度放貸的可怕後果，中國央行起初的冷眼旁觀讓中國銀行間利率升至兩(liang) 位數。在投資者大舉(ju) 做空下，中國銀行股暴跌。

SNL Financial的數據顯示，由於(yu) 中國金融係統的穩健性受到質疑，中國銀行業(ye) 的整體(ti) 市淨率現在隻有約0.99倍，而且許多銀行遠低於(yu) 這個(ge) 水平。相比之下，美國銀行業(ye) 平均市淨率在1.2倍左右。

理財產(chan) 品是中國銀行業(ye) 的一大隱患，許多屬於(yu) 銀行的表外活動。投資者擔心，一旦借款人違約，政府會(hui) 強製銀行把表外債(zhai) 務移入表內(nei) ，迫使銀行減記資產(chan) ，進而導致銀行的資本基礎被削弱。

同時，上周五中國央行宣布取消對貸款利率的管製，可能縮小銀行今後淨息差，對銀行股形成一定的利空。本周第一個(ge) 交易日，銀行股明顯受挫。

此外，國際評級機構穆迪部分控股的數庫財務谘詢有限公司[新西蘭(lan) 注冊(ce) 公司]（ChinaScope Financial）本周發布一份報告稱，受利率市場化改革政策影響，中國銀行業(ye) 未來兩(liang) 年存在500億(yi) 美元至1000億(yi) 美元的資本金缺口。