美聯儲退出預期增強 中國企業宜警惕資產價格跳水

   “美聯儲(chu) 退出QE預期將引發的資產(chan) 價(jia) 格跳水風險不容忽視，特別是考慮到海外資金可能深度介入中國的房地產(chan) 市場”。在日前由和訊主辦的“2013外匯研討會(hui) 暨全球經濟危機下的貨幣之戰”研討會(hui) 上，與(yu) 會(hui) 的國務院發展研究中心世界發展所副所長丁一凡認為(wei) ，[薩摩亞(ya) 注冊(ce) 公司]中國現階段不宜貿然開放資本項目，甚至要對資本項目加以必要的管製，防止“熱錢”大肆流出。

　　近來，美聯儲(chu) 停止供應廉價(jia) 資金的信號明顯。6月20日，美聯儲(chu) 主席伯南克表示，從(cong) 去年秋季以來，影響美國經濟和就業(ye) 市場的風險已經下降。如果美國經濟持續改善，美聯儲(chu) 可能將在今年晚些時候開始逐漸減少資產(chan) 購買(mai) 規模，並在明年年中結束QE。這是伯南克首次明確提出QE的退出時間表，超出市場普遍預期。有專(zhuan) 家表示，考慮到新興(xing) 市場經濟增速普遍放緩，預計全球配置資金短期內(nei) 將加速回流，對中國金融市場 的負麵影響亦較大。

　　事實上，受上述消息拖累，20日中國金融市場遭遇“黑色星期四”。A股四大股指均單邊下行，放量大跌逾2%；商品期貨市場亦不能幸免，掛牌品種漲多跌少，其中黃金和白銀期貨重挫，白銀跌幅超過3%；當天上海證券交易所三大債(zhai) 券指數亦全部陰跌收官。此外，作為(wei) 銀行間市場資金價(jia) 格指向標之一的Shibor當天亦大幅上漲，當天隔夜利率大幅飆升超過500個(ge) 基點，利率超過10%，達到13.4440%，1周利率亦首次突破10%，均創下曆史新高。在分析師看來，內(nei) 地近期的流動性緊張固然與(yu) 銀行月底將迎來半年考核等因素有關(guan) ，[注冊(ce) 盧森堡公司]但美聯儲(chu) 退出QE等政策預期的誘發因素亦不容忽視。

　　應該說，目前全球最為(wei) 關(guan) 注兩(liang) 件大事，一是歐債(zhai) 危機的再度擴散，另一個(ge) 則是美聯儲(chu) QE何時退出。對於(yu) 歐債(zhai) 危機，丁一凡表示，塞浦路斯打亂(luan) 了世界對歐洲債(zhai) 務危機發展的預期，但危機之後的歐元區吸引力不降反升，新成員的加入，存在更大的風險，並有可能成為(wei) 下一步的歐元區債(zhai) 務危機的爆發點。但新的債(zhai) 務危機是否爆發還取決(jue) 於(yu) 歐元區國家的政治願望。而在美聯儲(chu) QE退出問題上，北京大學金融學係副主任呂隨啟認為(wei) ，美聯儲(chu) 之所以追加QE4，旨在同時兼顧全球經濟穩定，比如考慮歐債(zhai) 危機是否愈演愈烈。與(yu) 對美聯儲(chu) 量化寬鬆損害他國利益質疑不同的是，呂隨啟認為(wei) ，美國在金融危機之後采取了擴張性的財政政策和寬鬆的貨幣政策的雙鬆搭配，其本意還是為(wei) 了刺激美國經濟複蘇，討論量化寬鬆何時退出需要考慮兩(liang) 個(ge) 問題，即美國經濟是否確實複蘇，以及世界經濟的複蘇是否還需要美聯儲(chu) 維持雙鬆政策。他坦承，量化寬鬆政策的退出會(hui) 對其他國家帶來很大的影響。“隨著美國經濟複蘇，美元相對全球其他貨幣升值，至少使大宗商品價(jia) 格下降，各國的通脹壓力減弱。對中國而言，美元對其他貨幣升值，對人民幣依然貶值，也有利於(yu) 國內(nei) 的產(chan) 業(ye) 升級和調整。”呂隨啟說。

　　在與(yu) 會(hui) 專(zhuan) 家看來，當前全球貨幣體(ti) 係仍是以美元為(wei) 本位，圍繞美元的貨幣戰爭(zheng) 也不是口號。國家信息中心經濟預測部首席分析師祝寶良認為(wei) ，即使真的存在貨幣戰爭(zheng) ，也是簡單的貨幣戰爭(zheng) ，其結果應該是歐元借次貸危機擊垮美元，但事實並非如此。在祝寶良看來，兩(liang) 種貨幣競爭(zheng) 的背後是經濟實力的角逐，美國經濟遇到的隻是周期性問題，而歐洲經濟則是結構性問題，這決(jue) 定了美元的勝出。中央財經大學外匯儲(chu) 備研究中心主任李傑認為(wei) ，“美元自1972年布雷頓森林體(ti) 係解體(ti) 之後就確立了其國際貨幣地位，通過打壓其他貨幣來維護自身的好處不太必要，國家的實力決(jue) 定了美元很強。”中國建設銀行行長辦公室高級經理趙慶明持類似看法，稱貨幣地位是綜合國力的反映，美國在科技、政治、軍(jun) 事上的地位可能在未來三五十年都將保持，美元的地位不可撼動。

　　隨著美元走強，國家匯率波動性增加[盧森堡公司注冊(ce) ]，進出口結匯與(yu) 對外投資等相關(guan) 的企業(ye) 應該做好外匯遠期套保，防止匯率波動帶來的損失，銀河證券首席經濟學家潘向東(dong) 如是表示。他提醒道，大量持有國內(nei) 資產(chan) 的企業(ye) ，需防範由資金流出、國內(nei) 流動性不足帶來的資產(chan) 價(jia) 格波動風險，及時采取有效措施，防止資產(chan) 價(jia) 格大幅下降的風險。