中資行香港2倍高息搶離岸人民幣

“部分中資行利用一個(ge) 月短期高息誘導出口商將手中的外幣頭寸轉化為(wei) 離岸人民幣存款，再通過中銀香港的結算平台回流至內(nei) 地拆借市場。[新加坡公司注冊(ce) ]兩(liang) 地息差最高可達4厘，諸如建行等淨借款人或利用內(nei) 地流動性緊張套利。”

兩(liang) 名不願公開姓名的業(ye) 內(nei) 人士向本報披露，近期香港數家中資行高息吸納人民幣存款，除去所謂的“應付半年結算”，大行吸納離岸人民幣資金回流套利，中小型銀行則希望“外水內(nei) 調”，緩解一至兩(liang) 周的資金緊缺。

記者親(qin) 身走訪多家中資行的香港分支機構，建銀（亞(ya) 洲）、交通銀行香港分行以及中信銀行（國際）“吸儲(chu) ”最為(wei) 進取，最低10萬(wan) 元（人民幣，下同）一個(ge) 月定期存款息率可高至5%。相比之下，匯豐(feng) 銀行、中銀香港和渣打銀行三大發鈔行則維持0.6%至2.2%的常規利率。

截稿時，建銀（亞(ya) 洲）和交銀香港並未直接回應有關(guan) “外水內(nei) 調套利”的質疑。

中銀香港發展規劃部經濟及政策研究主管謝國梁表示，香港市場的人民幣利率主要反映離岸市場供求。出現一個(ge) 月短期利率超過中長期利率的情況，不排除部分參加行利用貿易渠道回流境外過剩流動性，為(wei) 母行“補水”。

跨境拆借套利

任職某中資行香港分公司的消息人士向本報詳細解釋了跨境拆借套利的機製。

首先，各參加行每個(ge) 季度在結算行中銀香港都有一[新加坡注冊(ce) 公司]定額度的貿易融資回流額度，數額從(cong) 幾億(yi) 元至幾十億(yi) 元人民幣不等，具體(ti) 額度參照上一年度各機構在香港總體(ti) 貿易融資總額的占比。

部分銀行以高至4%的短期利息遊說出口企業(ye) ，將手中的澳元、日元等外幣頭寸轉換成離岸人民幣存款，期限以1周至1個(ge) 月為(wei) 主。然後，境外子公司將獲得的“新錢”透過貿易融資額度，經由結算行匯回境內(nei) 代理行。

上述人士指出，短期利率飆升顯示銀行急需流動性較高的快錢，投放於(yu) 同業(ye) 拆借可賺取息差。美元強勢背景下，出口商也不願持有高風險外幣，也樂(le) 於(yu) 換成高息人民幣存款。

根據《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》，香港人民幣清算行可按照人行有關(guan) 規定從(cong) 銀行間同業(ye) 拆借市場兌(dui) 換人民幣和拆借資金。而境內(nei) 代理銀行可以為(wei) 在該行開有人民幣同業(ye) 往來賬戶的境外參加行提供人民幣賬戶融資，用於(yu) 滿足賬戶頭寸臨(lin) 時性需求，融資額度與(yu) 期限由人行確定。

6月26日，上海銀行間同業(ye) 拆借利率（SHIBOR）一周、兩(liang) 周和一個(ge) 月分別為(wei) 7.2010%、7.1030%和8.5450%。以建銀亞(ya) 洲30天人民幣定存4%為(wei) 例，回流境內(nei) 拆借市場，息差可高至1倍；假設6月底回流10億(yi) 元，在內(nei) 地同業(ye) 市場借出1個(ge) 月的利潤為(wei) 702萬(wan) 元，扣除328萬(wan) 利息支出，淨利潤約374萬(wan) 元。

農(nong) 銀國際聯席董事兼首席經濟師林樵基分析，工行、建行在內(nei) 地拆借市場屬淨借款方，主要在短期流動性緊張時為(wei) 中小型銀行提供短期流動性；借道香港離岸市場吸取廉價(jia) 人民幣資金可淨賺息差利潤，雖規模受到結算額度限製不會(hui) 太大，但短期內(nei) 仍有利可圖。

另一位來自外資行的業(ye) 內(nei) 人士則表示，除合規貿易途徑外，有些中小型銀行通過境外子公司直接向母行回撥資產(chan) ，表麵上類似正常的跨境人民幣直接投資（FDI）。單筆金額若小於(yu) 3億(yi) 元，無需商務部審批，人行基本采用事後監管的原則。與(yu) 大行套利相比，中小型銀行“外水內(nei) 調”旨在補充短期流動性。

高息攬儲(chu)

在這波離岸人民幣攬存潮中，[注冊(ce) 新西蘭(lan) 公司]甚至出現了短期定存利率高於(yu) 長期利息的怪現象。

記者以客戶身份前往建銀（亞(ya) 洲）九龍某分行。投資顧問介紹，20萬(wan) 元以上新存款，1個(ge) 月定存年利率高見4%，10-20萬(wan) 元以上亦有3.8%。若選擇以建銀（亞(ya) 洲）賬戶自動轉賬月薪服務2個(ge) 月內(nei) ，首10萬(wan) 元存款可享受5%的超高年利率。但客戶如果轉做6個(ge) 月定存，年利率隻能跟牌價(jia) ，僅(jin) 約1%。

6月中旬，傳(chuan) 聞交銀香港曾推出年利率最高5.5%的1個(ge) 月人民幣定存吸客，最少100萬(wan) 新資金起，息率足足是大行的2倍以上。交銀香港發言人回應，不清楚個(ge) 別分行的臨(lin) 時優(you) 惠，依據內(nei) 部指引，目前最高定存利率為(wei) 三個(ge) 月3.25%。至於(yu) 中信銀行（國際），分行客戶經理對記者表示，一個(ge) 月和三個(ge) 月的人民幣定存息率同為(wei) 3%，屬限時優(you) 惠，隻要夠數就會(hui) 立刻停止。

“在岸同業(ye) 利率的飆升已輻射到了離岸市場。無論是企業(ye) 還是銀行都不會(hui) 放過套利的空間，對流機製會(hui) 在短期內(nei) 縮減兩(liang) 地息差。少數中資行積極吸納人民幣存款，回流內(nei) 地代理行管理不足為(wei) 奇。” 恒生銀行執行董事兼環球銀行及資本市場業(ye) 務主管馮(feng) 孝忠預期，高息率最多維持到7月初。

至於(yu) 離岸人民幣出現短期流動性波動，香港金管局副總裁阮國恒表示，當局正密切注意資金流向，有辦法舒緩緊張局麵，銀行也可向金管局要求獲取短期流動性。