上市公司理財產品需求井噴

5月30日，東(dong) 方鐵塔、新亞(ya) 製程、雲(yun) 意電器等三家上市公司發布公告稱，用閑置資金購買(mai) 銀行理財產(chan) 品。今年以來，已經有243份這樣的公告，接近2012年全年300份公告的數量；涉及的上市公司143家，超過2012年全年100家的數字；[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]滾動投入最大資金量估算在800億(yi) 元左右，超過2012年600億(yi) 元左右的水平。

而2010年至2011年，上市公司發布這類公告的數量分別僅(jin) 有18條和115條，涉及上市公司數量18家、85家。

上市公司購買(mai) 理財產(chan) 品的盛宴中，銀行是最大的贏家。平安銀行測算，如果上市公司2013年購買(mai) 理財產(chan) 品的實際發生額1000億(yi) 元，預計2013年銀行業(ye) 將增加至少10億(yi) 元的手續費收入。

贏麵還不止於(yu) 此。觀察上市公司購買(mai) 理財產(chan) 品的收益率情況，多數低於(yu) 普通投資者所購買(mai) 的理財產(chan) 品收益率。這在當下的市場環境下實屬另類。“銀行會(hui) 根據客戶資金量開發不同收益率的理財產(chan) 品，資金量越大，收益率越高。”深圳工商銀行某支行理財經理表示。

上市公司購買(mai) 低收益率的理財產(chan) 品意味著，銀行可以賺取更多的利潤。問題是上市公司為(wei) 何心甘情願接受低利率的理財產(chan) 品？

理財產(chan) 品井噴

2012年12月21日，證監會(hui) 發布了《上市公司監管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監管要求》（下稱指引2號），開啟了上市公司大規模購買(mai) 理財產(chan) 品的序幕。

在該文件未發布之前，不少上市公司購買(mai) 理財產(chan) 品構成違規事件。比如2010年深圳惠程通過非公開發行股票募集資金4.52億(yi) ，其中3.31億(yi) 存儲(chu) 在中行吉林市分行的專(zhuan) 項賬戶中。2011年3月至6月，該公司工作人員在中行吉林市分行工作人員推薦下，用專(zhuan) 項賬戶的募集資金先後5次購買(mai) 中行理財產(chan) 品。此事情違反了當時《上市公司募集資金管理規定》，該文件規定，募集資金專(zhuan) 款專(zhuan) 用，如要變更用途需股東(dong) 大會(hui) 通過。

2011年4月，聖萊達在中行寧波分行江北支行開設的募集資金專(zhuan) 項賬戶也發生上述違規操作，後由寧波證監局例行檢查發現並整改。

2011年上半年，富安娜在沒有經過任何報備的情況下，多次運用5.93億(yi) 閑散資金購買(mai) 工行理財產(chan) 品，獲益共計314.3萬(wan) ，後由深圳證監局現場檢查發現並整改。

指引2號為(wei) 上市公司動用募集資金購買(mai) 銀行理財打開了大門。該文件第七條稱，暫時閑置的募集資金可進行現金管理，其投資的產(chan) 品須符合以下條件：1.安全性高，滿足保本要求，產(chan) 品發行主體(ti) 能夠提供保本承諾；2.流動性好，不得影響募集資金投資計劃正常進行。

4月份，上交所也關(guan) 於(yu) 發布《上海證券交易所上市公司募集資金管理辦法（2013年修訂）》配合指引2號。上市公司利用募集資金投資銀行理財產(chan) 品障礙掃清。

2013年，上市公司購買(mai) 理財產(chan) 品大爆發。

根據記者統計，今年購買(mai) 銀行理財產(chan) 品的143家公司中，數量最大的是中小板公司，達到86家，占比60%。其次是滬市主板上市公司38家，占比26.57%。

從(cong) 這些公司的上市時間來看，2010年以後上市的公司數量達到了99家，占比70%。

根據上市公司上市的板塊和時間的集中度，[新西蘭(lan) 注冊(ce) 公司]購買(mai) 理財產(chan) 品的公司大都處在有超募紅利的板塊和時間交集部分。143家公司首發超募合計524.54億(yi) 元。

分行業(ye) 觀察，購買(mai) 理財產(chan) 品的上市公司行業(ye) 集中度較高的分別是：機械設備、服裝紡織、化工、輕工貿易、信息設備等。而這些行業(ye) 都是產(chan) 能過剩行業(ye) 。

從(cong) 某種程度上來說，上市公司購買(mai) 銀行理財產(chan) 品跟所處的行業(ye) 具有強相關(guan) ，所處行業(ye) 產(chan) 能過剩，冗餘(yu) 資金無處可投，其超募資金如果投資主營業(ye) 務將加劇產(chan) 能過剩。

包含文化傳(chuan) 媒在內(nei) 的信息服務、資本密集的金融服務行業(ye) 均沒有公司購買(mai) 銀行理財產(chan) 品。

低收益率之謎

根據東(dong) 方鐵塔5月30日的公告，該公司利用閑置募集資金1.5億(yi) 元購買(mai) 中國銀行兩(liang) 款理財產(chan) 品，5000萬(wan) 元投資的中國銀行人民幣“按期開放”期限189天，收益率3.5%；1億(yi) 元投資的期限364天，收益率3.75%。

而5月份，中國銀行麵向散戶銷售的人民幣理財產(chan) 品平均收益率為(wei) 4.17%，全行5月份銷售的160隻產(chan) 品中，僅(jin) 僅(jin) 隻有5款產(chan) 品的收益率等於(yu) 小於(yu) 3.5%，占比3%，而這些產(chan) 品都是期限隻有35天的產(chan) 品。該行5月份收益率最高的產(chan) 品為(wei) 5%，期限跟東(dong) 方鐵塔1億(yi) 元購置的產(chan) 品相當。

東(dong) 方鐵塔證券事務部人士介紹，上市公司購買(mai) 理財產(chan) 品跟普通投資者購買(mai) 理財產(chan) 品不一樣。因為(wei) 證監會(hui) 的指引2號文要求，要注重安全性和流動性，因此收益率不高。

某國有商業(ye) 銀行深圳支行機構部負責人也認為(wei) ，因為(wei) 上市公司需要更高的安全性和流動性，因此收益率低於(yu) 市場普通銀行理財產(chan) 品。

對於(yu) 流動性的解釋非常牽強，因為(wei) 東(dong) 方鐵塔購買(mai) 的產(chan) 品期限在半年以上。並且其產(chan) 品條文中明示：“本理財產(chan) 品公司無產(chan) 品提前贖回權，本理財產(chan) 品不對投資者提供提前終止權，中國銀行有權在提前終止日行使提前終止權，終止此產(chan) 品。”——這和普通投資者購買(mai) 理財產(chan) 品的條約一致。

至於(yu) 安全性，目前對於(yu) 銀行自身發行的理財產(chan) 品普遍實行剛性兌(dui) 付，並且從(cong) 普益財富統計結果來看，有很多產(chan) 品實際收益率超過了預期收益率。

不隻是東(dong) 方鐵塔，上市公司購買(mai) 理財產(chan) 品普遍收益率較低。[注冊(ce) 塞舌爾公司]浩寧達5月29日公告購買(mai) 的招行銀行一款90天的理財產(chan) 品收益率隻有3.3%。

根據記者統計，今年上市公司購買(mai) 理財產(chan) 品的集中區間在4%附近，低於(yu) 銀行麵向普通投資者發行的理財產(chan) 品。根據WIND的數據，5月份已發行的銀行理財產(chan) 品公布的收益率上限平均值為(wei) 4.207%，1-4月份這一數值分別是4.29%、4.253%、4.25%、4.249%。

而並不是所有的上市公司購買(mai) 的銀行理財產(chan) 品都低於(yu) 普通投資者，事實上，有部分上市公司購買(mai) 的理財產(chan) 品足以讓散戶羨慕。比如海螺水泥2011年6月14日發布的公告顯示，公司用40億(yi) 資金認購三款理財產(chan) 品，預期收益率分別為(wei) 5.85%、8.5%、4.8%；2012年，兆馳股份購買(mai) 的杭州銀行深圳寶安支行“幸福99”幸福理財機構封閉式保本固定收益型理財產(chan) 品，固定收益率高達8%，認購金額高達2.6億(yi) 元。

“低於(yu) 市場平均水平或是和銀行協商好的結果，上市公司和銀行有著各種各樣的業(ye) 務往來，為(wei) 了爭(zheng) 取銀行的某些幫助，可能會(hui) 接受較低收益率的理財產(chan) 品。”有銀行界人士判斷。比如東(dong) 方鐵塔募集資金專(zhuan) 用賬戶就在中國銀行。

據介紹，上市公司需要通過銀行融資，銀行則需要公司的存款，企業(ye) 年金、代發工資等中間業(ye) 務以及其他衍生業(ye) 務。

對於(yu) 銀行而言，爭(zheng) 取上市公司購買(mai) 銀行理財產(chan) 品是絕佳的買(mai) 賣，可以一筆就獲得數千萬(wan) 元乃至數億(yi) 元的資金。根據平安銀行的統計，2012年之前上市公司購買(mai) 的理財產(chan) 品共涉及23家發行銀行，無論國有商行、全國性股份製商行，還是外資商行、城商行和農(nong) 村商業(ye) 銀行，都積極參與(yu) 到這筆龐大對公存款資源的爭(zheng) 奪戰中。

無論從(cong) 理財產(chan) 品被購買(mai) 的次數，還是售賣產(chan) 品的總金額來看，全國性股份製商業(ye) 銀行目前在這場爭(zheng) 奪戰中都處於(yu) 領先地位，金額占比和次數占比都超過了40%。五大國有銀行和城商行以及農(nong) 商行不相上下，外資商行的產(chan) 品雖然被購買(mai) 的次數最少，但單個(ge) 產(chan) 品涉及的投資金額較高。