資金麵“告急” 銀行間市場本幣交易罕見延時

昨日，受財政存款上繳影響，銀行間市場資金“告急”，各期限資金價(jia) 格全線暴漲。市場亦有傳(chuan) 聞，某大行向央行申請SLO被拒。麵對此，20日銀行間市場本幣交易“罕見”延長20分鍾。

央行將在公開市場“馳援”流動性，[薩摩亞(ya) 公司注冊(ce) ]昨日宣布周二3月期央票發行量僅(jin) 100億(yi) ，這較上周縮量逾四成，同時，本周還將通過國庫現金定存招標，向市場投放400億(yi) 資金。

市場人士指出，資金麵趨緊主要誘因是由於(yu) 財政存款上繳，以不給市場造成過多壓力，本周央行有望減弱公開市場回籠力度。

7天回購利率已升破4%

“昨日本幣交易收盤延遲20分鍾。” 昨日下午，多位銀行交易員向記者證實，因部分銀行資金缺口，銀行間市場交易前台係統公告，本幣交易係統收盤時間將延長至16:50。

根據規定，銀行間市場人民幣交易係統正常閉市時間為(wei) 每日的16:30，此次閉市時間延後較為(wei) 罕見。此前，在2012年的1月和2月份，也曾因資金麵的臨(lin) 時抽緊，出現過閉市時間一度延時的情況。

而交易時間延長的背景則是資金價(jia) 格飆升。20日，貨幣市場上各品種資金價(jia) 格全線暴漲。其中，漲幅最大的為(wei) 7天和14天回購利率，分別上漲了68個(ge) 基點和70個(ge) 基點，收於(yu) 4.38%和4.34%，令兩(liang) 者形成“倒掛”。而隔夜回購利率則上漲了16個(ge) 基點，至3.04%。

市場人士表示，昨日資金麵較緊，資金融入方在尾盤都爭(zheng) 分奪秒，部分銀行缺錢“告急”，成為(wei) 貨幣市場交易延時的原因。

同時，交易員也透露，昨日市場傳(chuan) 聞部分銀行因資金缺口，曾向央行申請短期流動性調節工具（SLO）。盡管SLO需等一個(ge) 月後央行公告才知，但市場揣測，若其SLO申請被拒，則意味著央行認為(wei) 目前流動性情況並不適合啟用SLO。

分析人士指出，央行一季度貨幣政策報告中提出要“把好流動性總閘門”，意味著貨幣政策不會(hui) 再繼續寬鬆。興(xing) 業(ye) 銀行首席經濟學家魯政委表示[薩摩亞(ya) 注冊(ce) 公司]，針對海外競相寬鬆，外部資金流入增多的情況，特別是國內(nei) 維持貨幣環境穩定的要求，貨幣政策不會(hui) 在現有的寬鬆水平上繼續加碼。

對於(yu) 此輪資金麵趨緊的原因，交易員表示，短期的財政存款上繳是主要原因。按照慣例，5月是企業(ye) 清繳上一年度所得稅的截止月，市場普遍預計本次上繳的規模較大。中信證券預計，今年5 月份上繳規模至少在3000 億(yi) 元附近。

央票和國庫定存“馳援”

央行本周也相應減弱回籠力度。根據公告，周二，央行將開展100億(yi) 的3月期央票，較上周四縮量逾四成。同時，本周四，央行也將開展今年第二期國庫定存招標，期限為(wei) 6個(ge) 月，將向市場注入400億(yi) 流動性。

從(cong) 央行操作思路來看，一方麵減弱央票回籠力度，另一方麵，再度開展國庫定存，目的均是向市場馳援流動性，在此背景下，市場預期，鑒於(yu) 本周公開市場到期量為(wei) 1580億(yi) ，較上周增加逾五成，若本周正回購不加大回籠力度，本周公開市場實現淨投放的概率較大。

盡管央行有望減弱回籠力度，但對於(yu) 未來資金麵，市場人士卻並不樂(le) 觀。上海某大行交易員告訴記者，僅(jin) 財政存款上繳就導致資金麵變動較大，顯示目前資金麵較為(wei) 脆弱，銀行超儲(chu) 率也不容樂(le) 觀，隨著月末因素的來臨(lin) ，預計短期內(nei) 資金麵仍將處於(yu) “緊平衡”狀態。

申銀萬(wan) 國觀點指出，當前金融機構整體(ti) 超儲(chu) 率較一季度末有所回落[注冊(ce) 盧森堡公司]，且財政存款麵臨(lin) 超預期增長，前期過於(yu) 寬鬆的資金麵或將在下半月整體(ti) 出現一定程度的收緊。