4月新增外匯占款2944億

昨日，央行更新的金融機構人民幣信貸收支表顯示，4月末，金融機構外匯占款餘(yu) 額達到27.36萬(wan) 億(yi) 元，而在3月末，這一數字為(wei) 27.06萬(wan) 億(yi) 。[注冊(ce) 新西蘭(lan) 公司]

這意味著，4月份外匯占款延續了一季度的上升態勢，新增外匯占款規模達到2944億(yi) 元。與(yu) 3月相比，4月外匯占款多增了580億(yi) 元。

發達經濟體(ti) 頻繁降息，帶領全球進入流動性寬鬆時代，“熱錢”從(cong) 2012年底開始持續進入中國。這其中最大的一個(ge) 表征就是外匯占款的持續飆升。4月的外匯占款維持高位，顯示外部投機資金流入的壓力有增無減。

資本持續流入

“資本流入體(ti) 現在外匯占款的迅速增長。今年一季度，中國新增外匯占款 1.2萬(wan) 億(yi) 元，顯著高於(yu) 2012年全年4946億(yi) 元的增量。”中金公司在其最新研究報告中稱，由於(yu) 貿易順差和直接投資淨流入相對平穩，外匯占款主要來自短期資本流入。

4月新增外匯占款2944億(yi) 元，這已是連續第五個(ge) 月增加。而在外匯占款的帶動下，廣義(yi) 貨幣供應量（M2）也創下了近兩(liang) 年來的新高：4月末，M2餘(yu) 額103.26萬(wan) 億(yi) 元，同比增長16.1%，比上年同期高3.3個(ge) 百分點。

中行國際金融研究所副所長宗良在接受[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]日報》采訪時表示，一季度我國新增外匯占款1.2萬(wan) 億(yi) 元，刷新曆史紀錄。大量新增外匯占款，推高了M2的增速。

海通證券研究所首席宏觀債(zhai) 券研究員薑超認為(wei) ，今年以來外匯占款激增，加上近萬(wan) 億(yi) 央票即將到期，因而啟用央票等新工具來對衝(chong) 成為(wei) 必然，並不意味著政策收緊。

5月9日，央行以價(jia) 格招標方式發行了2013年第一期央行票據，發行量為(wei) 100億(yi) 元，期限為(wei) 3個(ge) 月。這是在央票停發17個(ge) 月後，央行再次在公開市場上重啟央票發行。

“主要發達經濟體(ti) 超寬鬆貨幣政策加碼。”對於(yu) 這種持續的外部資金流入，央行在其上周公布的貨幣政策執行報告中稱，日本推出前所未有的寬鬆貨幣政策，部分央行繼續降息，全球資本流動仍將呈現規模巨大、方向多變的特征，溢出效應增大，外部資金流入增多助推了國內(nei) 信用的順周期擴張。

人民大學經濟學院副院長劉元春還稱，中國經濟麵臨(lin) 的外部衝(chong) 擊有加劇的傾(qing) 向。全球主要央行降息後，中國的內(nei) 外利差空間更加擴大，而這又反過來引致熱錢加速流入。

事實上，除了美聯儲(chu) 、歐洲央行、日本央行紛紛祭出寬鬆政策之後，也有新興(xing) 市場國家加入了寬鬆的隊伍，如印度在5月初宣布降息，今年以來印度已連續三次降息。

降息難至

外部流動性的極度寬鬆，讓中國麵臨(lin) 資金不斷流入的壓力。對於(yu) 央行而言，政策上的應對主要有三個(ge) 可能：匯率升值；央行增加購匯量，限製匯率升值幅度；加強對資本流入的控製。

“今年1~4月央行的政策主要體(ti) 現在前兩(liang) 個(ge) 方麵。購匯量上升帶來人民幣投放增加，但因為(wei) 國內(nei) 增長偏弱，和總體(ti) 經濟環境要求的貨幣條件並沒有大的矛盾。但是，有效匯率升值加快對總需求帶來緊縮的影響。同時，外匯占款的強勁反彈可能進一步加大升值預期，加大資本流入的動力。”中金公司稱，有鑒於(yu) 此，政策當局開始采取措施，控製資本流入的量。

本月初，外匯局下發了《關(guan) 於(yu) 加強外匯資金流入管理有關(guan) 問題的通知》，從(cong) 加強銀行結售匯頭寸下限額度監管，與(yu) 強化進出口企業(ye) 貨物貿易外匯收支分類管理兩(liang) 個(ge) 方麵，遏製熱錢等異常跨境資金流入。

在外匯局加強外匯資金流入管理的同時，[新西蘭(lan) 注冊(ce) 公司]央行是否應該跟進全球降息步伐，進而減少內(nei) 外利差的討論開始增多。如果跟進，有利於(yu) 穩定增長，防範熱錢；不跟進，則有利於(yu) 控製通脹，穩定房價(jia) ，促進結構調整。

提及下一階段主要政策思路時，央行稱，將“引導貨幣信貸及社會(hui) 融資規模平穩適度增長，維持貨幣環境的穩定”。“當前物價(jia) 對需求擴張仍比較敏感，在物價(jia) 總水平回落的同時，要前瞻性引導、穩定好通脹預期。”

從(cong) 央行的這一表述來看，貨幣政策的決(jue) 策天平更多地向控通脹方向傾(qing) 斜。

“外匯占款持續增長增加了流動性回收的壓力，但在金融脫媒分流存款、部分銀行存款壓力依然較大的情況下，上調準備金率的可能性也不大。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，近日央票已經重啟，預計未來仍將主要通過公開市場正回購、央票發行來回收過多的流動性，準備金率保持穩定的可能性較大。

鄂永健還認為(wei) ，央行降息會(hui) 較為(wei) 謹慎，短期內(nei) 基準利率保持穩定的可能性較大。