利率匯率市場改革再提速 人民幣日均波幅有望放寬

    近期以來，利率、匯率市場化改革的話題屢見報端，市場對“兩(liang) 率”改革預期升溫。5月6日，國務院常務會(hui) 議研究部署了2013年深化經濟體(ti) 製改革重點工作，其中明確指出“要穩步推出利率匯率市場化改革措施”，[注冊(ce) 薩摩亞(ya) 公司]此舉(ju) 也被市場解讀為(wei) “再次吹響金融市場化改革號角”，意味著“兩(liang) 率”改革進入加速通道。

　　當前，利率市場化加速推進已成為(wei) 業(ye) 內(nei) 共識。“當前是進一步推進利率市場化的較好時機。”來自招商銀行的分析人士稱，“這既是金融業(ye) 發展的需要，也是進一步深化改革、釋放改革紅利的需要。同時，在當前流動性總體(ti) 比較寬鬆的情況下推進利率市場化會(hui) 比較順暢，市場上的資金供求關(guan) 係會(hui) 比較平緩，避免流動性的劇烈波動。”

　　2012年6月，中國人民銀行宣布將存款利率浮動區間上限擴大至基準利率的1.1倍，被業(ye) 界視為(wei) 利率市場化的重大突破。除了存款利率上浮空間擴大，去年上半年央行還增加了貸款利率的浮動區間，先是由基準利率的0.9倍調整為(wei) 0.8倍，進而再調整為(wei) 0.7倍。時間已過去近一年，利率市場化成果如何？今年央行在推動利率市場化方麵是否將有進一步動作？這些問題受到業(ye) 內(nei) 廣泛關(guan) 注。

　　交通銀行首席經濟學家連平在接受本報記者采訪時表示：“利率市場化邁出重要步伐的一年來，市場總體(ti) 運行平穩，沒有出現大波動。經過去年6月、7月兩(liang) 次降息和利率幅度調整後，實際貸款利率水平明顯下降，有利於(yu) 實體(ti) 經濟發展。同時，銀行業(ye) 利差收入明顯下降，這表明銀行利潤轉移給了實體(ti) 經濟，這與(yu) 利率市場化的推進有很大關(guan) 係。而存款上限上浮後，市場基本‘一浮到頂’，目前看市場整體(ti) 差異不大，存款利率水平基本一致。這主要是受銀行貸款需求增大、自身資產(chan) 規模需求擴大，以及貸存比監管指標的要求等因素的影響，銀行對存款的需求仍很大，導致為(wei) 吸收存款而普遍按照基準利率的1.1倍支付存款利息。應該說，一年來利率市場化在保持市場平穩的基礎上得到了積極推進，成效還是顯著的，也為(wei) 今後繼續推進利率市場化改革積累了寶貴經驗。”

　　采訪中，專(zhuan) 家表示，當前是進一步推進利率市場化的較好時機，應找準時機，繼續積極推進。“貸款利率下限完全放開雖然不可一蹴而就，[薩摩亞(ya) 公司注冊(ce) ]但其條件越來越成熟。而且即使不再對貸款利率下限進行約束，由於(yu) 目前市場供求關(guan) 係中仍是資金狀況‘穩中趨緊’，所以貸款利率不可能一味下降，因此可考慮由銀企自行商議解決(jue) 。這也不失為(wei) 貸款利率下限調整的一種思路。”一位資深業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家表示。

　　連平指出，存款利率上浮的限度如繼續上調，比如說從(cong) 目前的1.1倍繼續上浮，則對當前麵臨(lin) 重重挑戰的銀行業(ye) 尤其是中小銀行來說，一旦“上浮到頂”就會(hui) 明顯增加存款成本。

　　在今年商業(ye) 銀行淨利潤增速大幅放緩、不良資產(chan) 上升、中間業(ye) 務尚未完全發展起來的背景下，要繼續上浮存款利率需要慎重考慮。連平建議，如果存款利率整體(ti) 上浮麵臨(lin) 較大壓力，可以在存款的品種上進行考慮和選擇，挑選大額、長期的品種，如3至5年的定期存款等品種來進行嚐試，對部分品種的存款利率實行上浮。

　　此外，業(ye) 內(nei) 普遍預計，如果今年存款利率上限和貸款利率下限同時作出調整，恐怕會(hui) 進一步縮小息差空間，給銀行業(ye) 帶來較大壓力，預計管理層不大可能在此時同時“出牌”，利率市場化改革總體(ti) 應該還是穩健漸進態勢。

　　國泰君安固定收益部研究主管周文淵認為(wei) ：“通過擴大人民幣存貸款利率上下限來提升利率市場化程度，在一定程度上提高了銀行貸款利率調整的空間，增加了銀行負債(zhai) 成本，但整體(ti) 衝(chong) 擊還比較有限，對銀行淨息差的影響還不是很明顯。而如果考慮到銀行理財產(chan) 品的發揮，應該說當前利率市場化程度已較高。從(cong) 利率傳(chuan) 導機製看，存貸款利率仍然受到管控，未來利率市場化方向可能繼續提高銀行在存貸款利率上的自主性，鼓勵非銀行金融機構的發展，完善利率市場化下的融資主體(ti) 硬約束，完善利率市場化的基本製度，如存款保險製度、準備金率政策、豐(feng) 富公開市場交易工具、完善公開市場、貨幣市場利率體(ti) 係等。”

　　對於(yu) 匯率市場化改革進程，專(zhuan) 家認為(wei) ，在人民幣匯率日益接近均衡水平的趨勢下，市場對人民幣匯率的預期出現分化，人民幣匯率表現出明顯的雙向浮動特征，這是進一步推進匯率形成機製改革的良好時機。可適當加大匯率市場化改革的力度，提高浮動區間，同時加快資本項目的對外開放。

　　不久前，央行副行長易綱在IMF會(hui) 議上表示，人民幣浮動幅度近期可能進一步擴大。他說，人民幣匯率將更多以市場為(wei) 導向，央行計劃在近期內(nei) 擴大人民幣交易區間，並在未來兩(liang) 年內(nei) 逐步放寬人民幣的使用。同時他也強調，央行將采取一種漸進的方式來擴大人民幣交易區間，從(cong) 而不會(hui) 帶來不穩定的影響。

　　“其中，自去年底以來，央行就減少了對市場的幹預，人民幣彈性的增強也在一定程度上改變了市場主體(ti) 對央行幹預的預期，這些都是匯率市場化改革的重要一步，未來人民幣日均波動幅度有望進一步放寬，令人民幣匯率能更加具有彈性。”[薩摩亞(ya) 注冊(ce) 公司]上述招商銀行的分析人士預計，“人民幣匯率市場化改革可能已來到又一個(ge) 改革關(guan) 口。”