美的整體上市方案高票通過 預計年內完成

美的集團吸收合並美的電器（000527.SZ）的整體(ti) 上市方案，昨天下午在美的電器股東(dong) 大會(hui) 上高票獲得通過。目前兼任美的集團和美的電器董事長的方洪波，在股東(dong) 會(hui) 上透露，[注冊(ce) 薩摩亞(ya) 公司]美的集團未來三五年年收入增幅目標為(wei) 15%，即將置入上市公司的小家電業(ye) 務對美的集團的利潤貢獻將逐步提高。

吸收合並對價(jia) 最受關(guan) 注

昨天美的電器有66.37%、逾22.44億(yi) 股股份參加了投票。其中，對於(yu) 美的集團整體(ti) 上市議案，關(guan) 聯股東(dong) 回避投票，約7.8435億(yi) 股股份投了讚成票，占非關(guan) 聯股東(dong) 股份的98.9%。

雖高票通過，但吸收合並的對價(jia) 仍是與(yu) 會(hui) 股東(dong) 最關(guan) 注的問題。對此，美的電器董事李飛德表示，美的集團44.56元/股的作價(jia) ，是以2013年每股淨利估值為(wei) 基礎，將大家電、小家電、電機、物流類上市公司的估值水平加權平均，得出美的集團的市盈率為(wei) 13倍，但現在隻按10倍來算。

有股東(dong) 詢問美的集團會(hui) 否承諾實現2013年69億(yi) 元的淨利估值。李飛德回應說，美的小家電已關(guan) 停了5～6個(ge) 虧(kui) 損項目，如太陽能熱水器、酸奶機、電子鞋櫃等，美的對實現2013年預測的盈利水平有信心。

李飛德表示，[薩摩亞(ya) 公司注冊(ce) ]股東(dong) 大會(hui) 通過後，美的整體(ti) 上市方案還要等中國證監會(hui) 審批，通常需要幾個(ge) 月時間；之後，執行要10～20天，其間會(hui) 停牌，預計今年三四季度完成整體(ti) 上市。

小家電貢獻將提高

去年美的集團收入達1027億(yi) 元。方洪波透露，未來三五年，美的集團的收入年均增幅目標為(wei) 15%，淨利潤增幅高於(yu) 收入增幅。其中，小家電業(ye) 務的淨利潤占比將會(hui) 逐步提高。

2013年，美的小家電收入規模將達270億(yi) ～280億(yi) 元，比2012年約增長7%。雖然已在國內(nei) 電飯煲、電磁爐等9個(ge) 細分領域領先，但方洪波坦言，美的小家電的淨利潤水平比九陽、蘇泊爾、老板等一些專(zhuan) 業(ye) 的優(you) 秀公司低。因此，未來幾年會(hui) 繼續致力於(yu) 改善小家電的毛利率。

“我們(men) 很多小家電毛利率也超過30%～40%，但有20多個(ge) 種類虧(kui) 損、不賺錢，去年推進戰略轉型已關(guan) 停並轉了一批，效果會(hui) 在2013年體(ti) 現出來。”方洪波說，美的希望兩(liang) 三年內(nei) 成為(wei) 小家電行業(ye) 的領導者，未來小家電的利潤占比會(hui) 越來越大。

方洪波預測，白色家電行業(ye) ，隨著國內(nei) 一二級市場升級換代、三四級市場普及度提升，未來八到十年內(nei) 會(hui) 保持一定的增長速度，但過程可能會(hui) 受到宏觀環境影響而有波動。

海外並購或將繼續推進

出口是另一個(ge) 潛力市場。方洪波說，去年美的集團出口額約72億(yi) 美元，在總收入中占比已超40%。不過，由於(yu) 七成出口是代工模式，影響了美的集團整體(ti) 的盈利水平。未來三五年，希望海外收入中，自主品牌與(yu) 代工能各占50%，使海外業(ye) 務可持續發展。

方洪波稱，人民幣升值對美的的影響不是很大，尤其在美的出口產(chan) 品從(cong) 低端向高端轉型後。2011年下半年以來，美的已停掉出口毛利率低於(yu) 5%的產(chan) 品。“我們(men) 不再靠低毛利、低單價(jia) 去競爭(zheng) 。”由於(yu) 美的出口業(ye) 務遍布全球，所在國貨幣大幅貶值對美的的影響已大於(yu) 人民幣升值的影響。

戰略轉型使美的現金流持續改善。方洪波透露，未來兩(liang) 三年為(wei) 並購準備的資金不變，但不會(hui) 進一步擴大產(chan) 能，主要增加技術、研發、高端人才、[薩摩亞(ya) 注冊(ce) 公司]高端實驗室的投入；在海外市場，對合適市場的合適對象，不排除再做一些並購。

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