中國銀行業向影子銀行轉移高風險資產

根據中國信托行業(ye) 協會(hui) 的數據，信托資產(chan) 在2012年有55%的增長，達到了7.5萬(wan) 億(yi) 人民幣（1.21萬(wan) 億(yi) 美元），由銀行提供給券商的信托資產(chan) 規模增長了超過5倍，至1.61萬(wan) 億(yi) 人民幣。評級機構惠譽國際的中國銀行業(ye) 分析師朱夏蓮在一份報告中指出，[注冊(ce) 新西蘭(lan) 公司]“通過這些渠道把責任擺脫出去的做法對不良貸款的數字絕對有影響。”

信托公司可以通過出售財富管理產(chan) 品來獲得資金，再使用這些資金購買(mai) 銀行不希望出現在自己資產(chan) 負債(zhai) 表上的貸款。這類財富管理產(chan) 品隨後通過銀行的分支機構作為(wei) 傳(chuan) 統銀行存款的高收益替代選擇來進行營銷。朱夏蓮女士在報告中強調，“這些銀行貸款並沒有得到借款人的償(chang) 付，它們(men) 其實是由財富管理產(chan) 品的投資者來償(chang) 還的。所以，我們(men) 實際上不可能知道真實的企業(ye) 債(zhai) 務償(chang) 還率是多少。”

2010年和2011年間，分析師開始提及向地方政府和國有企業(ye) 提供的大量貸款所存在的風險，主要是那些在2008年到2010年期間規模龐大的經濟刺激計劃所發出的大量資金將會(hui) 在2012年到期。但是市場擔心的大規模違約潮並沒有出現，很大程度上是因為(wei) 銀行和信托公司以及券商合作，向借款人提供了新鮮的資金為(wei) 這些債(zhai) 務做了再融資。

有行業(ye) 高級管理人員表示，至少一半的信托公司資產(chan) 和80%左右的券商信托基金和這種所謂的“通道業(ye) 務”有關(guan) 係。在這種交易模式中，信托公司和券商與(yu) 銀行合作，被動成為(wei) 銀行發出貸款的蓄水池，銀行受到貸款配額，資本充足率要求以及存貸款比率等等的限製而不能把這些貸款繼續保留在自己的資產(chan) 負債(zhai) 表上。

[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]信托公司從(cong) 銀行方麵購買(mai) 的貸款，加上企業(ye) 債(zhai) 和貨幣市場工具等其他資產(chan) 成為(wei) 了財富管理產(chan) 品的擔保品。如果這些貸款的借款人最終違約，不是出售它們(men) 的信托公司，而是財富管理產(chan) 品的投資者最終將承擔風險。

需要說明的是，並不是所有銀行轉移到資產(chan) 負債(zhai) 表以外的貸款都是高風險的。事實上，根據標準普爾的估算，“超過一半的中國影子銀行信貸相比銀行貸款有更好的風險水平”。但是標準普爾也警告說，銀行急於(yu) 脫手更高風險的，發放給地方政府以及地產(chan) 開發商的貸款，以便滿足行業(ye) 監管機構的要求，限製它們(men) 在這些板塊的風險敞口。

中國銀行監管機構曾指出，整個(ge) 銀行係統的壞賬比例在2012年年底的時候是0.95%，相比更早一年同期下降了0.05%。但是這個(ge) 數字僅(jin) 僅(jin) 涵蓋了銀行的資產(chan) 負債(zhai) 表貸款，大量的貸款實際都在監管之外。

標準普爾在報告中指出，中國影子銀行業(ye) 的流通信貸規模截止2012年年底應該是3.7萬(wan) 億(yi) 美元，相當於(yu) 銀行資產(chan) 負債(zhai) 表上貸款規模的34%，中國國內(nei) 生產(chan) 總值的44%。

北京時間4月9日淩晨消息，路透社周一文章指出，中國各銀行正在以史無前例的規模向“影子銀行係統”注入大量不必要的資產(chan) ，強化了市場對銀行資產(chan) 負債(zhai) 表隻是反映了中國金融係統中所存在的實際信貸風險中極小一部分的擔憂。

中國銀行業(ye) 近期公布的財報更進一步加重了這一擔憂。雖然中國經濟在2012年經曆了13年以來最緩慢的增長，銀行係統內(nei) 官方的不良貸款率實際上是下降了，也再次引發了業(ye) 界對這些數據可靠性的討論。

但是關(guan) 鍵的問題不再是銀行到底有多大風險，而是有多少高風險的資產(chan) 被轉移到了主要包括信托公司、券商和保險公司等監管不是那麽(me) 嚴(yan) 格的影子銀行係統中。由於(yu) 沒有影子銀行板塊中信貸質量的足夠數據，整體(ti) 金融係統的風險並不明確。

分析人士和行業(ye) 高管指出，信托公司和券商通常不會(hui) 直接購買(mai) 很多壞賬，但是它們(men) 正在成為(wei) 信貸的一個(ge) 重要來源，使得銀行可以為(wei) 高風險借款人在無法以內(nei) 部現金流償(chang) 付到期債(zhai) 務時，安排資產(chan) 負債(zhai) 表以外的再融資。如果沒有這些金融機構的存在，中國銀行係統的不良貸款規模將會(hui) 高很多——雖然沒人能夠確定到底會(hui) 有多高。