定價利率市場化風聲再起

據業(ye) 內(nei) 人士透露：“目前僅(jin) 有部分壽險公司的精算部門拿到征求意見稿。預計在2013年下半年推出的可能性較大。”

根據征求意見稿，[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]人身險費率改革將分四個(ge) 階段逐步推進。四個(ge) 階段分別是，開展普通型人身保險和項目掛鉤保險產(chan) 品的費率政策改革試點；配合稅收遞延養(yang) 老保險等項目開展區域性試點；適時開展公司層麵試點；最後，進一步擴大試點範圍，實現費率管製的全麵放開。

根據海通證券的研報分析，第一階段主要針對傳(chuan) 統險和特定資產(chan) 掛鉤保險產(chan) 品，並不包含分紅險和萬(wan) 能險。而由於(yu) 第一階段並不涉及市場份額最高的分紅險，所以整體(ti) 推進較為(wei) 溫和。

第二階段則將在試點區域放開所有產(chan) 品的定價(jia) 利率的限製，包括分紅險等，其中法定評估利率不得超過3.5%，預計第二階段將伴隨上海個(ge) 稅遞延試點同時推出。

人身險產(chan) 品定價(jia) 利率自1999年起一直實施監管管製，即預定利率不得超過年複利2.5%，而提出定價(jia) 利率放開最早在2010年6月。去年以來，保監會(hui) 反複強調定價(jia) 利率市場化的問題，而從(cong) 此次征求意見稿的內(nei) 容可見監管層的改革決(jue) 心。

中信建投研究報告認為(wei) ，定價(jia) 利率放開不會(hui) 一蹴而就，應繼續遵循2010年提出的模式，先從(cong) 傳(chuan) 統保險入手進行。不管采用何種形式，定價(jia) 利率的上升都會(hui) 導致相同責任下的保費適當下降。

在推進定價(jia) 利率市場化的過程中，上述征求意見稿還提到，[新西蘭(lan) 注冊(ce) 公司]通過償(chang) 付能力製度嚴(yan) 格控製定價(jia) 風險，避免行業(ye) 出現惡性價(jia) 格戰。《第一財經（微博)日報》記者在采訪過程中，業(ye) 內(nei) 人士均認為(wei) 從(cong) 壽險業(ye) 目前資本充足率情況看，出現惡性價(jia) 格戰的可能性不大。

根據海通證券的統計，截至2012年底，市場份額排名前15位的壽險公司中，僅(jin) 有排名較為(wei) 靠後的生命人壽、陽光人壽和華夏人壽三家2011年底的償(chang) 付能力充足率超過200%，較為(wei) 安全；7家主要壽險公司2011年底償(chang) 付能力充足率都在150%至200%之間，略高於(yu) 150%的償(chang) 付能力充足率監管要求，剩餘(yu) 5家甚至低於(yu) 150%。

此外，由於(yu) 定價(jia) 利率的放開需要有更強的資本約束，[注冊(ce) 塞舌爾公司]因此第二代償(chang) 付能力建設或將提速，從(cong) 而為(wei) 定價(jia) 利率市場化提供監管基礎。