上半年“熱錢”壓力增加 樓市或成主攻目標

　　專(zhuan) 家認為(wei) ，“熱錢”尚未大量流入，現在必須未雨綢繆，“盡管中國實施嚴(yan) 格的金融監管措施，渴求套利機會(hui) 的國際‘熱錢’仍會(hui) 透過地下錢莊、虛構貿易等多種渠道滲入國內(nei) ，監管形勢不容樂(le) 觀。”德意誌銀行曾做過的一個(ge) 調查發現，內(nei) 資企業(ye) 有18%選擇進出口貿易作為(wei) 轉移“熱錢”的途徑，外資企業(ye) 的相關(guan) 比例占到23%。[新西蘭(lan) 公司注冊(ce) ]

　　業(ye) 內(nei) 人士建議，做好五方麵的工作，以應對“熱錢”的衝(chong) 擊：

　　其一，相關(guan) 監管部門應盡快建立一個(ge) 真正有效的統計體(ti) 係，明確且真實地反映“熱錢”數量。目前，中國的監管框架很難完全監控“熱錢”。比如，對貿易項下的“熱錢”流動，負責監控“熱錢”的是外管局，但監測進出口價(jia) 格變動的卻是中國海關(guan) 。對於(yu) 外管局來說，很難去清楚掌握類似“轉移定價(jia) ”的貓膩。

　　其二，對於(yu) 異常資金流入保持高度警惕。加大打擊和處罰力度。監管部門應對“熱錢”流出的主要渠道加強監控，包括虛報價(jia) 格、虛假合同、延付貨款等隱秘方式。

　　其三，對貿易融資和跨境貿易貨幣替代應設立目標值。貿易融資產(chan) 品創新層出不窮，成為(wei) 涉外企業(ye) 的套利工具，跨境貿易貨幣替代則導致外儲(chu) 驟增，這對我國當前宏觀調控、貨幣政策、外匯管理和國際收支平衡形成挑戰。

　　其四，合理引導熱錢流向，遵循壓樓市、控通脹、入股市的思路。在國內(nei) 經濟複蘇前提下，“熱錢”流入的領域很重要。如果股市持續出台改革措施，基於(yu) 目前低位，可以合理引導“熱錢”流入。更為(wei) 理想的局麵是，如果能在實體(ti) 經濟中開辟出“池子”接受外來資金，讓短錢安分地轉化為(wei) 中長期的投資資金，引導“熱錢”流入中國經濟亟需的領域，將是應對“熱錢”的積極思路。

　　[新西蘭(lan) 注冊(ce) 公司]其五，打通藏匯於(yu) 民的通道，可考慮試行外匯保值儲(chu) 蓄。通過外匯保值儲(chu) 蓄，鼓勵民間持有外匯，有利於(yu) 控製央行貨幣投放的時間成本和對衝(chong) 成本。

    國家外匯管理局最近發布的數據顯示，2012年12月銀行代客結售匯出現連續4個(ge) 月順差，業(ye) 內(nei) 人士由此判斷，2013年上半年，我國“熱錢”入境的壓力很大。相關(guan) 專(zhuan) 家受訪中向《瞭望》新聞周刊建議，鑒於(yu) 國內(nei) 通脹回降、樓市升勢暫遏，貨幣政策不宜輕易鬆動，同時可考慮出台股市新規，引導“熱錢”流入。

　　上半年“熱錢”壓力增加

　　目前，新一輪資金“大轉向”已經開始。國內(nei) 數據顯示，2012年12月銀行代客結售匯順差大幅升至543億(yi) 美元，結售匯已連續4個(ge) 月順差，外匯淨流入出現較大反彈；國外方麵，美銀美林報告稱，自2012年6月末以來，投資者從(cong) 美國國債(zhai) 市場共撤出了60億(yi) 美元資金，這一趨勢在2013年1月尤為(wei) 明顯。

　　此外，有分析稱我國外貿數據的大幅波動也與(yu) “熱錢”有關(guan) 。在外貿整體(ti) 低迷的形勢下，2012年12月出口數據好得出奇，眾(zhong) 多海外投行一度對數據可靠性提出質疑。對此，安邦谘詢高級研究員賀軍(jun) 向本刊記者表示，外貿數據的大幅波動很可能與(yu) “熱錢”有關(guan) 。外貿企業(ye) 中不管是外企還是國內(nei) 企業(ye) ，都有一些參與(yu) 過“熱錢”的流動，正是大量的熱錢交易利用經常項進出，造成進出口激增的假象。

　　資深外匯專(zhuan) 家湯亞(ya) 鍵判斷，未來3～5個(ge) 月內(nei) ，嚴(yan) 防“熱錢”流入是最重要的事情。

　　“觸發‘熱錢’流入中國，有四大因素：主要經濟體(ti) ‘寬貨幣、低利率’的政策推高全球流動性，歐美金融體(ti) 係企穩提升市場風險偏好，中國經濟實現‘軟著陸’，人民幣資產(chan) 價(jia) 格趨勢性向上。”尚勢投資的投資總監鄧維總結說，“‘熱錢’的性質決(jue) 定了其終究是短期炒作，趁中國這輪經濟反彈炒作的可能性非常大。”

　　樓市或成主攻目標

　　長期跟蹤“熱錢”流向的廣東(dong) 省社會(hui) 科學綜合開發研究中心主任黎友煥告訴本刊記者，從(cong) 2012年初到9月中旬，“熱錢”呈現流出狀態，隨後“熱錢”逆轉流入，“近期更為(wei) 顯著”，此輪“熱錢”並沒有對股市顯示出很大興(xing) 趣，而是覬覦國內(nei) 樓市，尤其是最近一段時間，已經監控到部分“熱錢”湧進一線城市房地產(chan) 。

　　[注冊(ce) 塞舌爾公司]‘“熱錢’之所以敢出手一線房市，是因為(wei) 從(cong) 十八大到中央經濟工作會(hui) 議都已看出，中央推進城鎮化，很可能不會(hui) 對房地產(chan) 市場進行更嚴(yan) 厲的調控。”黎友煥預計，這種趨勢將持續到新的房地產(chan) 調控措施的出台，或者相關(guan) 政策的變化。

　　早在2010年，當時美國實施QE2前後，包括摩根士丹利、高盛、瑞銀等眾(zhong) 多投行均以不同形式涉足中國房地產(chan) 業(ye) ，同期國內(nei) 30多家大型房企也加緊推進海外融資計劃。富蘭(lan) 投資管理公司副總經理、首席策略師楊東(dong) 輝預計，“此次‘熱錢’很可能會(hui) 繼續擴大對一線城市房地產(chan) 的投機活動。一旦發現有‘熱錢’進入樓市的趨勢，可能將不得不出台新一輪的房地產(chan) 調控措施。”

　　回顧此前2007～2008年，以及2010～2011年的通脹周期裏，“熱錢”湧入所帶來的輸入型通貨膨脹，被廣泛認為(wei) 是推高物價(jia) 的原因之一。至於(yu) “熱錢”出逃的節點，黎友煥坦言，“中國資產(chan) 泡沫不大，‘熱錢’不會(hui) 走”。

　　積極引導“熱錢”流向