影子銀行規模或達20萬億 風險“堰塞湖”待解

臨(lin) 近2012年年末，華夏銀行理財經理私售理財產(chan) 品風波，引爆了一直隱匿於(yu) 台下的銀行理財產(chan) 品風險問題。而更早之前的中誠信托一款30億(yi) 元信托計劃涉險，則衝(chong) 擊了信托行業(ye) 剛性兌(dui) 付的行業(ye) “潛規則”。

理財產(chan) 品、信托產(chan) 品的相繼“出事”，[注冊(ce) 新加坡公司好處]宣示了中國“影子銀行”體(ti) 係的風險正在逐漸暴露。

對於(yu) 中國“影子銀行”的規模，多家機構的預測普遍在20萬(wan) 億(yi) 元上下。如此巨大的規模或許意味著，2012年零星爆發的理財產(chan) 品、信托產(chan) 品無法按期兌(dui) 付事件也許隻是一個(ge) 前奏，2013年乃至2014年將麵臨(lin) 更大的考驗。

在中國，“影子銀行”被普遍認為(wei) 主要集中於(yu) 三種形式的融資。第一類是銀行表外業(ye) 務，如理財產(chan) 品；第二類是非銀行類金融機構，如信托公司、小貸公司等；第三類則是民間金融。

根據中金公司的估算，理財產(chan) 品方麵，預計2012年末理財產(chan) 品餘(yu) 額將達到7萬(wan) 億(yi) 元，同比增長53%。部分理財產(chan) 品資產(chan) 池涉及委托貸款、信貸資產(chan) 轉讓等，從(cong) 而規避了監管層對信貸規模、撥備等的管控。

信托資產(chan) 方麵，銀監會(hui) 非銀部數據顯示，截至2012年11月底，全行業(ye) 管理信托資產(chan) 已經擴張至6.98萬(wan) 億(yi) 元。

民間金融方麵，2011年爆發的溫州民間借貸鏈條斷裂，凸顯出民間借貸快速發展中的一些風險。受此前風險暴露影響，預計2012年規模將有所萎縮，餘(yu) 額將降至3萬(wan) 億(yi) 元左右。

即使對這三種“影子銀行”簡單加總，2012年末規模估計就達到約20萬(wan) 億(yi) 元。而中國目前GDP規模也隻有約50萬(wan) 億(yi) 元。[注冊(ce) 新加坡公司費用]數量上判斷，中國的“影子銀行”已經十分龐大。

“‘影子銀行’體(ti) 係，作為(wei) 對正規融資渠道的一種補充，有其存在發展的合理性。”一位銀行業(ye) 人士稱，但最近幾年“影子銀行”的爆炸式增長源自銀行信貸規模管製，政府融資平台、房地產(chan) 公司轉而尋求信托等“影子銀行”，“實際上是這些機構填補了銀行留下的空白。”

中金公司認為(wei) ，我國“影子銀行”的迅速擴張，主要帶來四個(ge) 方麵的問題：風險缺乏有效監管；造成無風險利率定價(jia) 錯誤；政府部門參與(yu) 到“影子銀行”體(ti) 係中，對私人部門資金造成擠壓；信貸量、M2等貨幣數量指標意義(yi) 下降。

在信托層麵，盡管信托涉足領域廣泛，但很大一部分資產(chan) 負債(zhai) 表為(wei) 貸款類，而且通常是對哪些無法取得銀行信貸的高風險實體(ti) 機構，例如房地產(chan) 開發商或地方政府投資工具。當信托部門發生更嚴(yan) 重的信貸問題時，一些金融損失甚至會(hui) 溢出到銀行業(ye) ，因為(wei) 銀行是信托產(chan) 品的主要營銷渠道。

在理財產(chan) 品層麵，銀行理財產(chan) 品的期限通常較短，收益率比存款利率稍高一些。銀行通過理財產(chan) 品籌得的資金被用於(yu) 為(wei) 表外資產(chan) 融資。這種方式，使銀行逃避了規模監管，但同時也蘊含著巨大的信用和流動性風險。

“雖然根據合同約定，看起來非保本類產(chan) 品在增加，但其實在大部分產(chan) 品中銀行都承擔了隱性的擔保義(yi) 務。”一位銀行業(ye) 分析師稱，隱性擔保看起來可以使銀行將一部分責任表外化，實現監管套利，但銀行仍在實質上承擔著對應的聲譽風險、市場風險和流動性風險。

換句話說，當理財產(chan) 品發生虧(kui) 損時，銀行或者需要直接承擔這部分虧(kui) 損；或者由於(yu) 違背了事先的隱性擔保而需要承擔聲譽上的損失；同時銀行“發短投長”的期限錯配還承擔著流動性風險。

有分析人士建議稱，究其本質原因，“影子銀行”膨脹在於(yu) 利率管製。[注冊(ce) 新加坡公司條件]“影子銀行”體(ti) 係的膨脹實際上是各方對利率管製的一種突破。從(cong) 這一邏輯出發，與(yu) 其限製“影子銀行”體(ti) 係的發展，不如加速推進利率市場化。