國際熱錢大舉外逃 資本金融項逆差環比急升

據12月26日外管局公布的正式數據，2012年第三季度，我國經常項目順差708億(yi) 美元，其中，按照國際收支統計口徑計算，貨物貿易順差1029億(yi) 美元，服務貿易逆差297億(yi) 美元，收益逆差33億(yi) 美元，經常轉移順差8億(yi) 美元。[注冊(ce) 香港公司程序]

12月26日,國家外匯管理局公布了2012年第三季度及前三季度我國國際收支平衡表正式數據。今年三季度，資本和金融項目逆差517億(yi) 美元。較今年二季度的412億(yi) 美元，逆差有所擴大。

資本項逆差擴大

以上數據總體(ti) 來看與(yu) 10月份公布的初步數據並無太大調整。但資本和金融項目逆差變動較大。數據顯示，三季度資本和金融項目逆差517億(yi) 美元，而初步數據是710億(yi) 美元，相差193億(yi) 美元。

但環比上一季度412億(yi) 美元的資本和金融項目逆差，三季度該項逆差擴大了105億(yi) 美元。

從(cong) 細項數據來看，三季度直接投資淨流入385億(yi) 美元，證券投資淨流入46億(yi) 美元，其他投資淨流出956億(yi) 美元。

曆史數據顯示，我國資本和金融項在2010年各季度均保持順差，[注冊(ce) 香港公司費用]至2011年四季度開始出現逆差，2012年一季度反彈出現順差561億(yi) 美元，但二、三季度又出現逆差，且三季度逆差規模擴大。

“去年四季度的逆差可能是熱錢逃離，畢竟當時國際上對中國未來經濟的預期出現了比較悲觀的看法，並且歐美自己也有流動性的問題。”一位機構分析人士對《每日經濟新聞(微博)》記者表示，但到了今年二、三季度，隨著中國宏觀經濟情況逐漸觸底回暖，以及人民升值預期重返強勁，美國的量化寬鬆政策推進，預期應是更多資本流入新興(xing) 經濟體(ti) 。

外管局對此的解釋則是，資本和金融項下逆差並非意味著資本大量外逃，而是有關(guan) 部門本身操作方法出現了變化，“主要是由於(yu) 在近期外匯儲(chu) 備基本穩定的情況下，我國通過貿易等經常項目交易獲得的外匯資產(chan) ，不再為(wei) 央行持有，而主要轉為(wei) 境內(nei) 機構和個(ge) 人分散持有，這部分外匯資產(chan) 必然由其以對外投資、借貸和存放等方式在境外運用，體(ti) 現為(wei) 我國資本和金融項目流出，並不等同於(yu) 資本外逃。”

“熱錢”迷局

盡管外管局否認了國際“熱錢”大舉(ju) 外逃的說法，但近幾個(ge) 月以來外匯占款出人意料的減少仍讓人不解。

央行12月14日公布的 《金融機構人民幣信貸收支表》顯示，11月金融機構外匯占款餘(yu) 額為(wei) 人民幣25.719萬(wan) 億(yi) 元，環比減少736億(yi) 元，而10月份外匯占款為(wei) 增加216.25億(yi) 元。

如果11月外匯占款大幅減少是實體(ti) 經濟中的資本外逃構成，那就很難解釋在人民幣升值預期強烈的背景下，以追逐利差為(wei) 主要目的的“熱錢”為(wei) 什麽(me) 反而離開。

這個(ge) 矛盾隨著國家外匯管理局最新公布的11月銀行代客結售匯數據進一步顯現。數據顯示，11月銀行代客結售匯實現順差185億(yi) 美元，環比上升137%。銀行代客涉外收付款順差59億(yi) 美元。

“一方麵是銀行代客結售匯順差擴大，未出現企業(ye) 與(yu) 個(ge) 人在外匯占款口徑下的資金外流現象；另一方麵，11月銀行代客涉外收付款轉為(wei) 順差，這也很可能意味著在經常項目與(yu) 資本項目下，企業(ye) 與(yu) 個(ge) 人通過銀行渠道對外往來的外匯淨流入狀態。再結合11月人民幣強勁的升值動力，以及海外風險偏好依然低位來看，熱錢流出的可能性微乎其微。”方正證券分析師石磊在其26日發布的研報中這樣表示。

一位不願具名的商業(ye) 銀行內(nei) 部人士對《每日經濟新聞》記者表示，對於(yu) “熱錢”的監測一直沒有官方數據，但從(cong) 現實的邏輯來看，中國經濟對國際資本的吸引力仍在，人民幣升值的長期預期也一直存在，加之美國量化寬鬆引起的全球流動性充裕，應該是有更多資本流入中國，這從(cong) 香港地區近期的遭遇可見一斑。

“但是從(cong) 數據表現上來看又很讓人不解[香港公司做賬報稅]，與(yu) 我們(men) 往常形成的概念相反。”上述商業(ye) 銀行人士認為(wei) ，唯一的解釋可能在央行的操作上，比如央行不再對商業(ye) 銀行的外匯進行充分的結匯，導致商業(ye) 銀行自身結售匯的逆差。或者央行對外匯儲(chu) 備的主動調整，比如有人猜測是央行對中投公司注資。“這些都隻是可能性，等央行公布其資產(chan) 負債(zhai) 表後會(hui) 更明白。”他表示。