11月四大行新增貸款1680億 料全年信貸規模8萬億

12月5日，來自國有大行的權威數據顯示，截至2012年11月30日，工農(nong) 中建四家大型銀行全月新增人民幣貸款僅(jin) 1680億(yi) ，大幅低於(yu) 10月份2200億(yi) 元的水準。四大行相對謹慎的信貸投放，也加劇了市場對商業(ye) 銀行年末信貸投放節奏放緩的疑慮。[注冊(ce) 香港公司好處]

此前，2010和2011年商業(ye) 銀行信貸投放均出現過年末衝(chong) 刺的現象。若按照四大行新增貸款占比35%-40%的一般水平估算，11月金融機構全部新增貸款在4200億(yi) -4800億(yi) 之間，而此前市場普遍預期在5000億(yi) 元左右。

“這意味著2012年全部新增人民幣貸款將在8萬(wan) 億(yi) 左右。”某國有大行公司銀行部負責人分析說，去年年底中央經濟工作會(hui) 議定下的諸多調控指標中，信貸規模在8萬(wan) 億(yi) -8.5萬(wan) 億(yi) 上下，而今年前10個(ge) 月，金融機構新增人民幣貸款已高達7.2萬(wan) 億(yi) 。

2013年中國宏觀調控將會(hui) 實施怎樣的政策組合，即將召開的中央經濟工作會(hui) 議將給出答案。

12月4日召開的中央政治局會(hui) 議對明年的宏觀調控做了初步定調，“要保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，著力提高針對性和有效性，適時適度進行預調微調，加強政策協調配合。”興(xing) 業(ye) 銀行首席經濟學家魯政委認為(wei) ，在宏觀政策方麵，既然強調穩定性和連續性，很可能意味著2013年會(hui) 繼續“積極的財政政策”和“穩健的貨幣政策”。

社會(hui) 融資規模仍在萬(wan) 億(yi) 之上

“我們(men) 的額度已經差不多用完了。”5日，某大型銀行吉林分行人士告訴記者，時至年底，信貸額度逼近上限，使得商業(ye) 銀行投放結構呈現與(yu) 前半年截然相反的態勢。

2012年上半年，實體(ti) 經濟下行壓力下，信貸需求連續多月不振，銀行不得不反複祭出一到月底就票據衝(chong) 刺占額度的做法，進入四季度後，票據占新增貸款的占比迅速下降，甚至出現負增長。

11月四大行接近1700億(yi) 元的新增貸款，觀其信貸結構，票據貼現餘(yu) 額持續下降，一般性貸款占比超過100%，貼現負增長。不過，結構改善仍然甚微，對公貸款增長依舊緩慢，而1700億(yi) 元投放主要得益於(yu) 房地產(chan) 市場成交火爆所帶來的個(ge) 人貸款提速。

信貸投放謹慎也與(yu) 商業(ye) 銀行風險偏好提高有關(guan) 係。進入2012年，商業(ye) 銀行不良貸款呈現加速擴散的趨勢，行業(ye) 分布上，也從(cong) 船舶、光伏、鋼鐵等困難行業(ye) 向其他製造業(ye) 、建築業(ye) 、批發零售業(ye) 、交通、倉(cang) 儲(chu) 和郵政業(ye) 等多個(ge) 行業(ye) 擴散。

上述國有大行人士告訴記者，“部分地區鋼貿行業(ye) 不良和關(guan) 注類貸款的比重超過10%。商業(ye) 銀行對已經暴露不良的產(chan) 業(ye) 貸款進行了壓縮。”

就連國開行這樣的政策性銀行，信貸投放節奏也有所放緩。11月，國開行新增貸款不足200億(yi) 元，低於(yu) 前幾月的平均水平。

不過，隨著存款逐步回流，商業(ye) 銀行負債(zhai) 端壓力有所減緩。

受3季末衝(chong) 規模影響，10月份四大行存款大幅下降1.26萬(wan) 億(yi) 。而截至11月末，四大行新增各項存款（包括同業(ye) 存款）1600億(yi) 。

此外，金融脫媒仍在加劇，相對於(yu) 信貸需求的放緩，債(zhai) 券融資呈現空前的繁榮。

據中金公司統計，11月當月，非金融企業(ye) 債(zhai) 券（包括企業(ye) 債(zhai) 、公司債(zhai) 、中票和短融）淨增量2267億(yi) ，延續7月以來的高增長。其中，企業(ye) 債(zhai) 和中票這類中長期融資仍是增長的主力，11月分別淨新增787億(yi) 和673億(yi) 。

[瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]如此推算，11月社會(hui) 融資總量仍將保持萬(wan) 億(yi) 以上的規模，對實體(ti) 經濟的支持力度並未減弱。

巴克萊亞(ya) 洲首席經濟學家黃益平也在最新研報中預測，11月新增貸款將接近10月的5000億(yi) 人民幣，“但我們(men) 期待更多的債(zhai) 券發行和表外貸款來促進社會(hui) 融資規模的進一步擴大，這將是實現7.5%-8%GDP增長率的支撐力量。”

中央經濟工作會(hui) 議定調2013

2013年將是中國下一個(ge) 政經周期的初始之年，備受各界關(guan) 注。剛剛結束的政治局會(hui) 議被視為(wei) 中央經濟工作會(hui) 議的定調會(hui) 。

12月5日，A股市場以全線飄紅的姿態歡迎此次會(hui) 議的召開，接下來的中央經濟工作會(hui) 議將對2013年GDP、CPI，財政政策和貨幣政策組合等諸多具體(ti) 宏觀調控指標給出初步說法。

首先，對於(yu) 明年中國GDP增長目標是仍將保持7.5%還是會(hui) 進一步下調的問題，在社科院金融重點實驗室主任劉煜輝(微博看來，如果2013年中國的經濟增長目標能下移至7%，意味著一種理念的轉換。

“短期內(nei) ，改革與(yu) 增長經常處於(yu) 矛盾的狀態。因為(wei) 中國經濟的短期增長動能隻能靠政府經濟活動擴張，這會(hui) 對私人部門擠出，導致效率下降。過去我們(men) 每每遭遇經濟下行時，結構改革的宏觀政策時常被迫停下來，要進行一些妥協性的調整。”劉煜輝認為(wei) ，某種程度講，要啟動改革，必然接受短期經濟增速的下行。

其次，在具體(ti) 財政政策和貨幣政策組合方麵，2013年將呈現何種狀態？

上述政治局會(hui) 議傳(chuan) 遞出明年經濟政策的諸多信號中，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，擴大內(nei) 需消費和投資雙管齊下均在其中。

魯政委認為(wei) ，這很可能意味著2013年會(hui) 繼續提“積極的財政政策”和“穩健的貨幣政策”。前者支出的重點仍是交通、農(nong) 田水利和保障房等民生領域；後者總體(ti) 是相機抉擇的，初始取向與(yu) 今年下半年鬆緊程度幾乎相當，由於(yu) 存在“要保持物價(jia) 總水平基本穩定”的提法，在物價(jia) 持續回升的一些月份，貨幣政策可能還會(hui) 向收的方向回撤。

而劉煜輝認為(wei) ，“寬財政、緊貨幣”是過去十年常見的政策組合，“緊財政、寬貨幣”代表著新思維，從(cong) 一些跡象看，這種政策組合的可能性在上升。

按照慣例，進入12月，隨著年末財政存款的集中投放，[杭州瑞豐(feng) 注冊(ce) 香港公司]商業(ye) 銀行的負債(zhai) 壓力和信貸投放能力將大為(wei) 改善。

中金公司首席經濟學家彭文生認為(wei) ，前10個(ge) 月累計財政盈餘(yu) 8000多億(yi) 元，要完成全年財政赤字預算，後兩(liang) 個(ge) 月財政支出將大幅增加。預計11月財政性存款下降7000億(yi) 元，高於(yu) 去年同期減少的3700億(yi) 元，推動市場流動性增加。