跨境放款雛形批量現身 人民幣資本項目國際化胎動

跨國企業(ye) 中國區總部本外幣跨境放款，悄然開閘。

記者獨家獲悉，近日監管部門推出一項跨國公司總部人民幣資金跨境放款試點政策，向部分符合試點條件、總部設在北京或上海的跨國公司給予一筆人民幣跨境放款額度；在額度允許範圍內(nei) ，跨國企業(ye) 中國總部可以與(yu) 境外母公司（或關(guan) 聯公司）直接簽定放款協議並約定放款利率，完成企業(ye) 自有人民幣資金跨境放款。[美國公司年審報稅]

知情人士透露，目前渣打銀行（中國）有限公司已協助一家美資跨國企業(ye) 向中國人民銀行上海總部成功申請33億(yi) 元人民幣跨境放款額度。其間建設銀行協助一家歐美企業(ye) 申請到約15億(yi) 元人民幣跨境放款額度。

同時，外管局推出“跨國公司總部外匯資金集中運營管理試點”，指定匯豐(feng) 、浦發、中國銀行等四家試點銀行，向符合條件的跨國公司提供一定額度的外匯跨境放款服務。

記者致電上述銀行人士求證時，對方均對此不予置評。

“這將改變跨國公司隻能通過銀行內(nei) 保外貸等委托貸款業(ye) 務，逐筆經審批返往境外，實現境內(nei) 外公司資本跨境流動的操作困境。”一位接近上述政策的人士透露，該試點的更大影響，在於(yu) 人民幣在資本項目的“國際化”悄然起步。

知情人士透露，首批被納入人民幣跨境放款試點的跨國公司包括美國通用電氣（GE）等，新加坡益海嘉裏集團等跨國公司則正積極爭(zheng) 取該項資格。

跨國企業(ye) 本外幣跨境放款“破冰”

跨國企業(ye) 中國地區業(ye) 務規模長期高速增長的結果，是境內(nei) 公司資金池留存的本外幣資金額度水漲船高。

一家跨國公司財務總監向記者指出，其中國區總部資金池每年留存的本外幣總額最高超過100億(yi) 元人民幣。[注冊(ce) 美國公司流程]讓他傷(shang) 腦筋的是，這筆資金要匯往境外母公司（或關(guan) 聯公司），相當困難。

外匯管製與(yu) 人民幣資本項目尚未可兌(dui) 換，使得多數跨國公司中國區與(yu) 境外母公司的資金池分開運營。公司境內(nei) 資金返還境外賬戶的通行做法，一是依賴銀行內(nei) 保外貸等委托貸款業(ye) 務，二則通過利潤分紅。

然而，內(nei) 保外貸操作繁鎖，銀行需要向監管部門登記備案，列出貸款額度與(yu) 資金具體(ti) 用途並由外管局逐筆審批；而利潤分紅返還境外方式則麵臨(lin) 5%-10%預提稅的高昂資本跨境流動費用成本。

“最差的情況是，銀行一旦外債(zhai) 額度緊張，跨國企業(ye) 能申請到內(nei) 保外貸的資金量遠遠不能滿足境外總部的需求。”上述財務總監直言。

而監管部門推行的“跨國公司總部本外幣跨境放款試點”，大幅簡化了跨國企業(ye) 自有資金跨境放款的審批操作流程。

前述了解相關(guan) 試點政策的人士透露，以人民幣跨境放款試點為(wei) 例，具體(ti) 流程是跨國公司中國區域總部（上海或北京）先向中國人民銀行提交公司資金池留存資金與(yu) 以往跨境資金流動明細、資金合法來源憑證等資料，經人行審核通過並給予人民幣跨境放款額度。在這個(ge) 額度允許範圍內(nei) ，境內(nei) 企業(ye) 與(yu) 境外母公司（或關(guan) 聯公司）可以直接簽訂放款協議與(yu) 約定放款利率、對人民幣放款資金采取自律性管理（一般情況下每筆資金跨境往返無需逐筆遞交放款用途等），但放款資金來源僅(jin) 限於(yu) 企業(ye) 自有。

“已拿到試點資格的跨國企業(ye) 主要選擇1年期以內(nei) 的人民幣跨境放款。”他透露，試點政策規定1年期以內(nei) 的企業(ye) 自有本外幣資金跨境放款暫時無需納入企業(ye) 外債(zhai) 額度監管指標，超過1年期的則需要納入其中，“在放款

到期後，這筆人民幣資金必須返回跨國企業(ye) 中國區資金池賬戶。”

而對跨國企業(ye) 頗有誘惑的是，試點政策明確跨國企業(ye) 中國區總部與(yu) 境外母公司可以自行約定放款利率，相比內(nei) 保外貸與(yu) 利潤分紅返還境外，前者對應的綜合費用成本更低。

“這也對跨國公司中國區公司資金池現金管理提出更高要求。”前述財務總監透露，其所在財務部正引進專(zhuan) 業(ye) 外匯管理人才，負責人民幣跨境放款期間的匯率風險對衝(chong) 工作，比如根據境外放款期限買(mai) 進人民幣匯率遠期掉期合約鎖定匯率波動風險。

人民幣資本項目“小步潛行”

“人民幣跨境放款試點”一度被金融市場 視為(wei) 人民幣資本項目國際化的“小步潛行”。

9月17日，中國人民銀行發布《金融業(ye) 發展和改革“十二五”規劃》，明確中國將依照“突出重點、整體(ti) 推進、順應市場、減少扭曲、積極探索、留有餘(yu) 地”的總體(ti) 原則，進一步放寬跨境資本流動限製，健全資本流出流入均衡管理體(ti) 製，完善對外債(zhai) 權債(zhai) 務管理，穩妥有序推進人民幣資本項目可兌(dui) 換。

“落實到具體(ti) 的人民幣國際化步驟，中國人民銀行等相關(guan) 部門采取循序漸進的穩妥做法，基本是成熟一個(ge) 業(ye) 務，再推進新業(ye) 務。”一位長期關(guan) 注人民幣國際化的銀行經濟學家透露。有些學者將人民幣國際化解讀成三大步驟，最早是跨境貿易人民幣結算，其次是跨境直投人民幣結算，最後才是人民幣跨境放款。

在人民幣跨境放款業(ye) 務“胎動”前，跨境貿易人民幣結算與(yu) 跨境直投人民幣結算已取得顯著成效。截至去年底，全國累計辦理跨境貿易人民幣結算業(ye) 務金額達到2.6萬(wan) 億(yi) 元，跨境直投人民幣結算在2011年的累計金額達到201億(yi) 元，外商直接投資結算金額則是907億(yi) 元。

隻是，在人民幣跨境放款方麵，監管部門仍頗為(wei) 謹慎。[注冊(ce) 美國公司知識]

據記者了解，此次“跨境放款試點”隻是針對跨國企業(ye) 中國區總部的自有人民幣資金，國內(nei) 銀行仍然無法直接參與(yu) 人民幣跨境放款業(ye) 務。

不過，人行對此已做足準備。知情人士透露，此前人行通過個(ge) 案特批等方式，允許個(ge) 別企業(ye) 或金融機構有條件地介入人民幣跨境放款投資業(ye) 務，積累相關(guan) 的資金跟蹤監管經驗與(yu) 風險防範措施。比如去年2月，上海國際集團主要發起的國內(nei) 最大規模境外投資型人民幣基金——賽領國際投資基金（Sailing Capital International）宣布首期募資120億(yi) 元人民幣，其中部分人民幣資金將嚐試以投貸聯動形式投資境外項目。

“從(cong) 個(ge) 案特批到推動人民幣跨境放款試點，盡管參與(yu) 的公司主體(ti) 有所擴大，但這不等於(yu) 審批監管門檻有所降低。”前述接近試點政策的人士強調說，在審核跨國企業(ye) 人民幣跨境放款試點資質時，人行等部門除了詳細審查跨國企業(ye) 資金池周轉明細與(yu) 境外母公司開展人民幣結算的資金需求，重點關(guan) 注資金池的每筆沉澱留存資金是否擁有合法來源憑證，一旦出現來源不清的存留資金，人行將調查追責。

前述跨國企業(ye) 中國區財務總監透露，目前人民銀行給予試點跨國企業(ye) 的人民幣跨境放款額度與(yu) 境外母公司人民幣結算資金需求相匹配。公司內(nei) 部還要按試點政策要求，建立一套人民幣跨境放款風險管理製度，避免關(guan) 聯公司借此囤積人民幣豪賭貨幣升值。