本輪逆回購連續5月滾動 年前資金麵仍承壓

本周二，中國人民銀行繼續在公開市場開展逆回購操作，至此本輪逆回購已經延續了5個(ge) 月之久。在逆回購源源不斷的“輸血”之餘(yu) ，受益於(yu) 財政存款季節性回流與(yu) 外匯占款流入改善，近期銀行間市場流動性保持了寬鬆態勢。

逆回購連續5月滾動[注冊(ce) 法國公司]

據央行網站披露，11月27日，央行在公開市場上分別進行總規模為(wei) 1350億(yi) 元的兩(liang) 期逆回購操作，其中7天逆回購交易量為(wei) 700億(yi) 元，中標利率3.35%；28天逆回購交易量為(wei) 650億(yi) 元，中標利率3.6%。

數據顯示，本周公開市場將有150億(yi) 元央票到期，無正回購到期，同時還有2690億(yi) 元逆回購到期，資金缺口達到2540億(yi) 元。在昨日的1350億(yi) 元逆回購操作過後，本周公開市場還有1190億(yi) 元資金缺口有待彌補。

此前三周，在流動性好轉之際，央行縮減了逆回購操作量，這一方麵令公開市場持續淨回籠，累計回收資金2000億(yi) 元；另一方麵，有效化解了逆回購到期規模進一步放大壓力，使得“雪球”越滾越小，為(wei) 後續公開市場操作留下了空間。

交易員表示，本周是11月最後一周，受月末因素影響，資金麵或有所趨緊，公開市場操作量應該要較前兩(liang) 周有所放大。

2012年以來，隨著外匯占款流入趨勢出現逆轉，央行流動性管理方式麵臨(lin) 變局。在此背景下，央行在公開市場上暫停了央票發行，而僅(jin) 使用正逆回購工具來調節市場流動性。

從(cong) 今年6月26日開始，由於(yu) 銀行間市場流動性緊張，央行一直通過滾動逆回購操作調節流動性，逆回購操作逐步成為(wei) 常態。進入四季度，央行一般於(yu) 周二進行7天和28天操作，周四則進行7天和14天操作。

年底前資金麵仍承壓[注冊(ce) 意大利公司]

本月來，銀行間市場各項利率均處於(yu) 年內(nei) 低點，資金麵進入難得一見的寬鬆狀態。截至昨日收盤，上海銀行間同業(ye) 拆放利率（Shibor）小幅波動，隔夜與(yu) 7天品種分別報收於(yu) 2.3108%與(yu) 2.8708%；在銀行間債(zhai) 券市場，隔夜、7天回購利率分別報收於(yu) 2.316%、2.884%。

招商證券最新觀點認為(wei) ，目前對衝(chong) 到期資金壓力大幅緩解，央行政策操作空間更大，短期央行貨幣政策料仍以穩定為(wei) 主基調，資金麵走勢預計將比較平穩。

在華龍證券債(zhai) 券投資研究中心看來，目前宏觀經濟企穩，宏觀調控政策則會(hui) 繼續穩健，資金麵也將繼續依賴央行的逆回購，因此央行逆回購3.35%的利率錨將繼續發揮作用。這意味著，在央行逆回購尚未完全“退出”之前，近期2.3%左右的回購利率難以持續。

東(dong) 方證券分析師邵宇日前指出，預計短期內(nei) 資金麵寬鬆的局麵將會(hui) 持續，[注冊(ce) 德國公司]短端收益率有下降的空間。然而，年底前資金仍有偏緊的壓力，不排除債(zhai) 市收益率調整的可能，但整體(ti) 風險不大。

國海證券分析亦稱，當前資金麵整體(ti) 平穩，財政存款的投放和逆回購基本穩定了資金價(jia) 格。往後看，需預防12 月中後期實體(ti) 經濟的資金緊張衝(chong) 擊。該機構預計11月外匯占款數仍將大幅低於(yu) 順差，整體(ti) 流動性依舊處於(yu) 緊平衡的狀況。