9月份1306億外匯占款增量 央行占比不到2%

中國人民銀行新近發布的數據顯示，截至9月末央行外匯占款為(wei) 235297.01億(yi) 元人民幣，較8月份增加20.38億(yi) 元。這與(yu) 9月份1300多億(yi) 元的全口徑外匯占款增量形成明顯反差。分析人士認為(wei) ，當前我國外匯占款增量結構的改變，[注冊(ce) 香港公司]顯現出央行被動投放貨幣的模式或將發生細微變化。

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認為(wei) ，9月央行外匯占款僅(jin) 增加20.38億(yi) 元，而全口徑外匯占款則激增了1306.79億(yi) 元，央行占比不到2%。這樣的外匯占款增長模式說明大部分外匯被銀行增持，並沒有被央行增持，這與(yu) 以前央行購匯後再向市場投放基礎貨幣明顯不同。

外匯占款是央行和商業(ye) 銀行收購外匯所形成的投放於(yu) 實體(ti) 經濟的資金，在統計上分為(wei) 央行口徑外匯占款及央行、金融機構全口徑外匯占款。由於(yu) 外匯占款是央行投放基礎貨幣的主要方式之一，央行通過外匯占款投放貨幣，會(hui) 影響到基礎貨幣的變化，並通過貨幣乘數影響貨幣供給，從(cong) 而影響到市場間的流動性，因此央行口徑外匯占款的增減，一定程度上已成為(wei) 觀察國內(nei) 流動性變化的重要考量指標。

曆史上，居民和企業(ye) 在獲得外匯收入後，會(hui) 將外匯大部分出售給商業(ye) 銀行，商業(ye) 銀行再將之出售給央行。一般而言，在人民幣升值預期較強的背景下，這樣的結售匯行為(wei) 更為(wei) 明顯，外匯占款增勢也更為(wei) 顯著。

外匯占款的大幅上升，[香港公司注冊(ce) ]可帶來市場流動性的顯著增加。此前，9月份全口徑外匯占款增量突破千億(yi) 元的消息，曾讓市場分外樂(le) 觀，但蹊蹺的是，市場資金卻並沒有隨之增加，相反還略顯緊張。對此有專(zhuan) 家認為(wei) ，這是央行購匯較少所致。

“9月份央行的外匯占款增加很少，而商業(ye) 銀行則增加很多，這在一定程度上解釋了9月底央行為(wei) 何通過逆回購大量向市場注入流動性的行為(wei) 。”趙慶明稱。

根據中金公司首席經濟學家彭文生的觀察，9月外匯占款增長主要呈現出“企業(ye) 與(yu) 居民向商業(ye) 銀行售匯而不是央行向市場購匯”的特點，最近央行購匯量異常的少，主要是通過逆回購而不是外匯占款來實現流動性的改善。

資料顯示，在人民幣不斷走高的9月份，央行並未像往常那樣通過購匯來投放貨幣，而是通過連續逆回購不斷向銀行補充流動性。數據顯示，9月份央行於(yu) 公開市場共計實施了2300億(yi) 元7天期、2620億(yi) 元14天期及4800億(yi) 元28天期逆回購操作，規模之大實屬罕見。

專(zhuan) 家認為(wei) ，減少購匯行為(wei) ，以逆回購補充流動性，可減少基礎貨幣的被動投放，也可減輕央行的自身負擔，但這一貨幣投放模式的改變，或將引發人民幣匯率的小幅走高。

“以往企業(ye) 和居民售匯意願比較強的時候，[注冊(ce) 香港公司程序]央行也會(hui) 比較積極地從(cong) 市場購匯，這樣可以平衡外匯市場的供需，使得人民幣匯率價(jia) 格相對平穩。然而這次央行購匯顯然不如以往積極，這意味著人民幣升值要比以往快一些，也反映央行對人民幣升值的容忍度在上升。”彭文生認為(wei) ，央行可能正在減少對市場日間交易的幹預，朝匯率靈活性邁出重要一步。